Monetarisme:Mencetak Uang Untuk Menekan Inflasi

Bayangkan diri Anda sebagai tuan rumah pesta makan malam ekonom di mana tidak ada yang bersenang-senang (mungkin bukan hal yang sulit untuk dibayangkan). Ada dua aliran pemikiran yang bersaing tentang apa yang harus dilakukan untuk memperbaiki partai. Para ekonom Keynesian di ruangan itu akan memberitahu Anda untuk mengadakan permainan pesta dan makanan ringan, dan kemudian memaksa orang-orang ke dalam permainan Twister yang meriah. Sementara itu, Milton Friedman dan teman-teman monetarisnya punya solusi berbeda. Kontrol minuman keras, dan biarkan partai mengurus dirinya sendiri.

Tentu saja, ekonomi sedikit lebih rumit daripada pesta makan malam menjadi buruk. Tetapi pertanyaan mendasarnya sama:Apakah lebih baik campur tangan ketika terjadi kesalahan, atau mencoba untuk mencegah masalah sebelum mereka mulai? Artikel ini akan mengeksplorasi munculnya pendekatan monetaris yang santai untuk mengendalikan inflasi, menyentuh para pendukungnya, keberhasilan, dan kegagalan.

Dasar-dasar Monetarisme
Monetarisme adalah teori ekonomi makro yang lahir dari kritik terhadap ekonomi Keynesian. Dinamakan karena fokusnya pada peran uang dalam perekonomian. Ini berbeda secara signifikan dari ekonomi Keynesian, yang menekankan peran yang dimainkan pemerintah dalam perekonomian melalui pengeluaran, daripada peran kebijakan moneter. Bagi kaum monetaris, hal terbaik untuk perekonomian adalah mengawasi jumlah uang beredar dan membiarkan pasar mengurus dirinya sendiri. Pada akhirnya, teori berjalan, pasar lebih efisien dalam menangani inflasi dan pengangguran.

Milton Friedman, seorang ekonom pemenang Hadiah Nobel yang pernah mendukung pendekatan Keynesian, adalah salah satu yang pertama melepaskan diri dari prinsip-prinsip ekonomi Keynesian yang diterima secara umum. Dalam karyanya "A Monetary History of the United States, 1867-1960" (1963), upaya kolaboratif dengan sesama ekonom Anna Schwartz, Friedman berpendapat bahwa kebijakan moneter Federal Reserve yang buruk adalah penyebab utama Depresi Hebat di Amerika Serikat, tidak ada masalah dalam sistem tabungan dan perbankan. Dia berpendapat bahwa pasar secara alami bergerak menuju pusat yang stabil, dan jumlah uang beredar yang tidak diatur dengan benar menyebabkan pasar berperilaku tidak menentu. Dengan runtuhnya sistem Bretton Woods pada awal 1970-an dan peningkatan pengangguran dan inflasi berikutnya, pemerintah beralih ke monetarisme untuk menjelaskan kesulitan mereka. Saat itulah aliran pemikiran ekonomi ini menjadi lebih menonjol.

Monetarisme memiliki beberapa prinsip utama:

• Kontrol jumlah uang beredar adalah kunci untuk menetapkan ekspektasi bisnis dan memerangi efek inflasi.
• Ekspektasi pasar tentang inflasi mempengaruhi suku bunga forward.
• Inflasi selalu tertinggal dari pengaruh perubahan produksi.
• Penyesuaian kebijakan fiskal tidak memiliki efek langsung pada perekonomian. Kekuatan pasar lebih efisien dalam membuat keputusan.
• Tingkat pengangguran alami ada; mencoba untuk menurunkan tingkat pengangguran di bawah tingkat yang menyebabkan inflasi.

Teori Kuantitas Uang
Pendekatan ekonom klasik terhadap uang menyatakan bahwa jumlah uang yang tersedia dalam perekonomian ditentukan oleh persamaan pertukaran:

M × V = P × T di mana: M = Jumlah uang yang beredar saat ini selama periode waktu V = Velocity - seberapa sering uang dibelanjakan atau diputar selama periode waktu P = Tingkat harga rata-rata T = Nilai pengeluaran atau jumlah transaksi \begin{aligned} &M \times V =P \times T \\ &\textbf{where:}\\ &M =\text{Jumlah uang yang beredar saat ini} \\ &\text{selama jangka waktu tertentu} \\ &V =\text{Kecepatan - seberapa sering uang dibelanjakan atau diputar} \\ &\text{selama periode waktu} \\ &P =\text{Tingkat harga rata-rata} \\ &T =\text{Nilai pengeluaran atau jumlah transaksi} \\ \end{selaras} ​M×V=P×Tdimana:M=Jumlah uang yang beredar saat ini selama periode waktuV=Kecepatan - seberapa sering uang dibelanjakan atau berputar selama periode waktuP=Tingkat harga rata-rataT=Nilai pengeluaran atau jumlah transaksi​

Para ekonom menguji rumus tersebut dan menemukan bahwa perputaran uang, V, sering tetap relatif konstan dari waktu ke waktu. Karena ini, peningkatan M mengakibatkan peningkatan P. Jadi, saat jumlah uang beredar bertambah, demikian juga inflasi. Inflasi merugikan perekonomian dengan membuat barang lebih mahal, yang membatasi pengeluaran konsumen dan bisnis. Menurut Friedman, "inflasi selalu dan di mana-mana merupakan fenomena moneter." Sementara para ekonom yang mengikuti pendekatan Keynesian tidak sepenuhnya mengabaikan peran jumlah uang beredar terhadap produk domestik bruto (PDB), mereka merasa bahwa pasar akan membutuhkan lebih banyak waktu untuk bereaksi terhadap penyesuaian. Kaum monetaris merasa bahwa pasar akan siap beradaptasi dengan lebih banyak modal yang tersedia.

Suplai uang, Inflasi dan Aturan K-Persen
Bagi Friedman dan para monetaris lainnya, peran bank sentral harus membatasi atau memperluas jumlah uang beredar dalam perekonomian. "Penyediaan uang" mengacu pada jumlah uang tunai yang tersedia di pasar, tetapi dalam definisi Friedman, "uang" diperluas untuk juga mencakup rekening tabungan dan rekening on-demand lainnya.

Jika jumlah uang beredar berkembang dengan cepat, maka tingkat inflasi meningkat. Hal ini membuat barang lebih mahal untuk bisnis dan konsumen dan memberikan tekanan ke bawah pada ekonomi, mengakibatkan resesi atau depresi. Ketika ekonomi mencapai titik-titik rendah ini, bank sentral dapat memperburuk situasi dengan tidak menyediakan cukup uang. Jika bisnis - seperti bank dan lembaga keuangan lainnya - tidak mau memberikan kredit kepada orang lain, dapat mengakibatkan krisis kredit. Ini berarti tidak ada cukup uang untuk digunakan untuk investasi baru dan pekerjaan baru. Menurut moneterisme, dengan memasukkan lebih banyak uang ke dalam perekonomian, bank sentral dapat mendorong investasi baru dan meningkatkan kepercayaan dalam komunitas investor.

Friedman awalnya mengusulkan agar bank sentral menetapkan target untuk tingkat inflasi. Untuk memastikan bahwa bank sentral memenuhi tujuan ini, bank akan meningkatkan jumlah uang beredar dengan persentase tertentu setiap tahun, terlepas dari titik ekonomi dalam siklus bisnis. Ini disebut sebagai aturan k-persen. Ini memiliki dua efek utama:Ini menghilangkan kemampuan bank sentral untuk mengubah tingkat di mana uang ditambahkan ke keseluruhan penawaran, dan itu memungkinkan bisnis untuk mengantisipasi apa yang akan dilakukan bank sentral. Ini secara efektif membatasi perubahan pada perputaran uang. Peningkatan tahunan dalam jumlah uang beredar adalah sesuai dengan tingkat pertumbuhan alami PDB.

Harapan
Pemerintah memiliki ekspektasi mereka sendiri. Para ekonom telah sering menggunakan kurva Phillips untuk menjelaskan hubungan antara pengangguran dan inflasi, dan mengharapkan inflasi meningkat (dalam bentuk upah yang lebih tinggi) karena tingkat pengangguran turun. Kurva menunjukkan bahwa pemerintah dapat mengendalikan tingkat pengangguran, yang mengakibatkan penggunaan ekonomi Keynesian dalam meningkatkan tingkat inflasi untuk menurunkan pengangguran. Selama awal 1970-an, konsep ini mengalami kesulitan karena baik pengangguran yang tinggi dan inflasi yang tinggi hadir.

Friedman dan para monetaris lainnya meneliti peran ekspektasi dalam tingkat inflasi; secara khusus, bahwa individu akan mengharapkan upah yang lebih tinggi jika inflasi meningkat. Jika pemerintah berusaha menurunkan tingkat pengangguran dengan meningkatkan permintaan (melalui pengeluaran pemerintah), itu akan menyebabkan inflasi yang lebih tinggi dan akhirnya perusahaan memecat pekerja yang disewa untuk memenuhi lonjakan permintaan itu. Ini akan terjadi setiap kali pemerintah mencoba mengurangi pengangguran di bawah titik tertentu, umumnya dikenal sebagai tingkat pengangguran alami.

Kesadaran ini memiliki efek penting:kaum monetaris tahu bahwa dalam jangka pendek, perubahan jumlah uang beredar dapat mengubah permintaan. Namun dalam jangka panjang, perubahan ini akan berkurang karena orang memperkirakan inflasi akan meningkat. Jika pasar mengharapkan inflasi di masa depan akan lebih tinggi, itu akan menjaga suku bunga pasar terbuka tetap tinggi.

Monetarisme dalam Praktek
Monetarisme menjadi terkenal pada tahun 1970-an, terutama di Amerika Serikat. Selama ini, inflasi dan pengangguran meningkat, dan ekonomi tidak berkembang. Paul Volcker diangkat sebagai ketua Dewan Federal Reserve pada tahun 1979, dan dia menghadapi tugas berat untuk menahan inflasi yang merajalela yang disebabkan oleh harga minyak yang tinggi dan keruntuhan sistem Bretton Woods. Dia membatasi pertumbuhan jumlah uang beredar (menurunkan "M" dalam persamaan pertukaran) setelah meninggalkan kebijakan sebelumnya menggunakan target suku bunga. Sementara perubahan itu membantu tingkat inflasi turun dari dua digit, itu memiliki efek tambahan mengirim ekonomi ke dalam resesi karena suku bunga meningkat.

Sejak kebangkitan monetarisme pada akhir abad ke-20, satu aspek kunci dari pendekatan klasik terhadap monetarisme belum berkembang:Regulasi ketat atas persyaratan cadangan perbankan. Friedman dan monetaris lainnya membayangkan kontrol ketat pada cadangan yang dipegang oleh bank, tetapi ini sebagian besar telah hilang seiring deregulasi pasar keuangan dan neraca perusahaan menjadi semakin kompleks. Ketika hubungan antara inflasi dan jumlah uang beredar menjadi lebih longgar, bank sentral berhenti fokus pada target moneter yang ketat dan lebih pada target inflasi. Praktek ini diawasi oleh Alan Greenspan, yang merupakan seorang monetaris dalam pandangannya selama hampir 20 tahun menjabat sebagai ketua Fed dari 1987 hingga 2006.

Kritik terhadap Monetarisme
Ekonom yang mengikuti pendekatan Keynesian adalah beberapa penentang paling kritis terhadap monetarisme, terutama setelah kebijakan anti-inflasi awal 1980-an menyebabkan resesi. Lawan menunjukkan bahwa Federal Reserve gagal memenuhi permintaan uang, yang mengakibatkan berkurangnya modal yang tersedia.

kebijakan ekonomi, dan teori di balik mengapa mereka harus bekerja atau tidak, terus-menerus dalam fluks. Satu aliran pemikiran dapat menjelaskan periode waktu tertentu dengan sangat baik, kemudian gagal pada perbandingan masa depan. Monetarisme memiliki rekam jejak yang kuat, tetapi masih merupakan aliran pemikiran yang relatif baru, dan yang kemungkinan akan disempurnakan lebih lanjut dari waktu ke waktu .