Apakah barometer Januari memberikan peringatan dini untuk pengembalian ekuitas 2016?

Sejauh ini, ini bukan tahun baru yang menyenangkan bagi investor pasar ekuitas. Pasar ekuitas Australia kehilangan nilai pasar A$100 miliar pada minggu pertama perdagangan, mencerminkan tren global yang mengerikan.

Jika kita ingin mempercayai “barometer Januari”, hal-hal mungkin akan menjadi lebih buruk. Barometer Januari didasarkan pada keyakinan bahwa ketika pasar ekuitas berakhir dalam kegelapan untuk bulan Januari, tahun berikutnya akan makmur untuk pasar ekuitas, sementara pengembalian pasar ekuitas negatif pada bulan Januari menandakan tahun bearish untuk saham.

Barometer pertama kali dibuat pada tahun 1972 oleh editor Stock Trader's Almanac, Yale Hirsch. Hirsch mengklaim bahwa pengembalian Januari dapat secara akurat memprediksi pengembalian pasar ekuitas berikutnya dalam 91,1% tahun, dengan kegagalan langka indikator ini dijelaskan oleh peristiwa ekstrem seperti perang.

Jika barometer Januari seakurat yang disarankan maka indikator ini akan memberikan keuntungan bagi investor yang dapat menggunakan sinyal tersebut untuk membuat keputusan alokasi aset untuk tahun berikutnya. Sayangnya pasar keuangan seperti maskapai diskon; tidak ada makan siang gratis. Kekuatan pasar yang kompetitif mengakibatkan investor mengeksploitasi, dan karena itu menghilangkan, peluang untuk membuat keuntungan abnormal bebas risiko.

Bobot bukti akademis sekarang menunjukkan bahwa bukti yang digunakan untuk membenarkan barometer Januari adalah anomali statistik. Hasilnya tampaknya tidak berlaku ketika sampel tahun yang lebih panjang dianalisis dan tampaknya tidak ada bukti untuk mendukung barometer Januari di luar AS.

Pemeriksaan pengembalian di pasar ekuitas Australia dari tahun 1974 hingga saat ini memberikan bantahan lebih lanjut untuk barometer Januari. Gambar di bawah ini memberikan pengembalian rata-rata tahunan di sebelas bulan berikutnya untuk tahun-tahun di mana pengembalian di bulan Januari masing-masing positif dan negatif.

Seperti yang ditunjukkan pada gambar ini, rata-rata pengembalian pasar ekuitas di tahun-tahun setelah pengembalian Januari negatif (5,8%) sebenarnya sedikit lebih tinggi daripada pengembalian rata-rata di tahun-tahun setelah pengembalian Januari positif (5,6%).

Sejarah terbaru juga informatif. Pada tahun 2014, investor mengalami awal tahun yang sama tidak bahagianya, namun pasar kemudian rebound dan mengakhiri tahun dalam kegelapan. Tahun lalu pasar naik 3,2% pada Januari, namun turun 6,5% selama sebelas bulan berikutnya.

Oleh karena itu jelas bahwa pengembalian Januari bukanlah peluru ajaib yang dapat digunakan untuk meramalkan kinerja pasar saham dan membuat keputusan investasi. Pasar keuangan terlalu canggih untuk pengembalian bulanan individu untuk menjadi informatif tentang masa depan. Meminjam kutipan dari Mark Twain:

Mengingat barometer Januari tidak memiliki manfaat sebagai alat peramalan, banyak investor akan cemas untuk mengetahui apa yang ada di depan. Penurunan pasar saham baru-baru ini dapat dikaitkan dengan masalah struktural di seluruh ekonomi global. Pertumbuhan China terus melemah dan utang global telah meningkat secara signifikan menyusul periode suku bunga rendah yang berkelanjutan.

Ancaman keamanan global yang sedang berlangsung juga diidentifikasi sebagai potensi batas pertumbuhan ekonomi pada KTT G20 tahun lalu. Sementara memprediksi arah pengembalian pasar saham sepanjang 2016 penuh dengan bahaya, ketidakpastian saat ini di pasar global tampaknya menunjukkan bahwa apa pun hasil akhirnya, investor cenderung berada dalam perjalanan yang bergejolak.