Penjaminan Saham oleh Promotor dan Bagaimana Dampaknya terhadap Penilaian Saham

Saat Anda mencoba menganalisis suatu saham dengan menelusuri fundamental perusahaan, ada berbagai aspek yang perlu diperhatikan. Selain menganalisis rasio keuangan dan efisiensi manajemen, melihat jumlah janji pada saham promotor sangat penting dalam mengidentifikasi tanda-tanda masalah keuangan di perusahaan. Mari kita lihat apa artinya ketika promotor menjanjikan saham mereka dan bagaimana pengaruhnya terhadap penilaian saham. Baca terus!

Apa Artinya Penjaminan Saham Promotor?

Menjanjikan saham promotor adalah praktik umum di Corporate India.

Promotor adalah entitas (individu atau perusahaan) yang bertanggung jawab atas pendirian perusahaan. Selama tahap awalnya, mayoritas saham perusahaan dipegang oleh promotor perusahaan. Di India, promotor juga merupakan kelompok pemegang saham mayoritas yang mengelola urusan sehari-hari perusahaan.

Ketika sebuah perusahaan membutuhkan dana untuk operasi reguler atau ekspansi, memiliki beberapa opsi untuk dipilih seperti meningkatkan modal ekuitas, menerbitkan obligasi korporasi, atau mendekati bank untuk pinjaman, dll. Untuk memanfaatkan pinjaman, perusahaan perlu memberikan beberapa jaminan kepada pemberi pinjaman. Biasanya, lembaga keuangan dan bank meminta perusahaan untuk menawarkan saham promotor sebagai jaminan pinjaman. Ini adalah penjaminan saham promotor.

Khas, perusahaan memilih rute ini ketika semua sumber penggalangan dana tampaknya tidak mungkin. Karena itu, itu adalah tanda kemungkinan tekanan keuangan di perusahaan. Sementara SEBI mengatur tentang penjaminan saham perusahaan tercatat, tidak ada batasan untuk perusahaan yang tidak terdaftar. Melewati resolusi dewan biasanya cukup untuk menjaminkan saham perusahaan yang tidak terdaftar.

Apakah Penjaminan Saham Promotor Buruk?

Tidak. Jika sebuah perusahaan memiliki kepemilikan promotor yang tinggi, maka menjaminkan saham promotor adalah praktik umum. Anda mengambil pinjaman rumah untuk membeli rumah atau pinjaman mobil untuk membeli mobil, Baik? Tidak ada yang buruk tentang itu tetapi ini merupakan indikasi bahwa Anda tidak memiliki dana untuk membelinya secara langsung dan bersedia membayar bunga untuk memanfaatkan pinjaman untuk pembelian tersebut. Demikian pula, jika suatu perusahaan telah menjaminkan saham promotor, maka itu merupakan indikasi bahwa mungkin berada di perairan yang bermasalah (secara finansial).

Bagaimana cara kerjanya?

Bank atau lembaga keuangan yang menawarkan pinjaman kepada perusahaan dengan agunan saham promotor biasanya menawarkan pinjaman dengan cara yang dapat menjual saham tersebut jika ada default yang dibuat oleh perusahaan dan memulihkan iurannya. Berikut ini contohnya:

Perusahaan A menginginkan pinjaman bank untuk rencana ekspansinya dan bersedia menjaminkan saham promotor untuk hal yang sama. Harga pasar saham adalah Rs.100. Perusahaan membutuhkan pinjaman Rs.50 lakh.

Bank biasanya menawarkan pinjaman hingga 50% dari harga pasar saham. Jadi, jika perusahaan menjaminkan satu saham, bank akan menawarkan pinjaman Rs.50. Karena perusahaan membutuhkan Rs.50 lakh, itu harus menjaminkan 1 lakh saham promotor dengan bank.

Selisih antara jumlah pinjaman dan harga pasar disimpan oleh bank sebagai jaminan. Jika harga pasar turun, kemudian bank meminta perusahaan untuk menyetor lebih banyak jaminan atau membayar tunai dan mengurangi kewajiban pinjaman untuk mempertahankan margin. Jika perusahaan gagal melakukannya, maka bank berhak untuk menjual saham di pasar untuk menjaga margin.

Bagaimana Pengaruhnya terhadap Valuasi Saham?

Seperti yang kami sebutkan di atas, penjaminan saham adalah praktik umum di perusahaan. Sebagian kecil dari saham yang dijanjikan promotor juga harus menaikkan bendera merah. Namun, jika Anda menemukan bahwa perusahaan tempat Anda berencana untuk berinvestasi memiliki persentase tinggi dari saham promotor yang dijaminkan, maka Anda perlu mempertimbangkan risiko terkait:

1. Volatilitas yang lebih tinggi pada Harga Saham

Jika sebuah perusahaan memiliki persentase saham promotor yang tinggi, maka biasanya menyaksikan volatilitas tinggi dalam harga pasar sahamnya. Inilah mengapa hal itu terjadi:

Mari kita lanjutkan contoh yang disebutkan di atas. Perusahaan A telah memanfaatkan pinjaman Rs.50 lakh dengan menawarkan satu lakh saham promotor sebagai jaminan. Demi contoh ini, mari kita asumsikan bahwa ini adalah persentase tinggi dari saham yang dimiliki oleh promotor. Ketika perusahaan mengambil pinjaman, harga saham adalah Rs.100.

Katakanlah setelah dua minggu, beberapa situasi eksternal memaksa pasar jatuh dan harga saham Perusahaan A jatuh ke Rs.70 per saham. Bank segera menghubungi perusahaan dan meminta mereka untuk menawarkan lebih banyak saham sebagai jaminan untuk menutupi selisih harga. Jika perusahaan gagal melakukannya, kepemilikan saham dialihkan kepada bank yang dapat menjual saham tersebut untuk menutup kerugiannya. Dengan asumsi bahwa bank menjual 50, 000 saham di Rs.70. Saldo pinjaman yang tersisa akan Rs.15 lakh dan nilai pasar dari sekuritas yang tersedia sebagai jaminan akan Rs.35 lakh. Meskipun ini akan membantu bank memulihkan kerugiannya, itu mungkin memicu aksi jual karena panik.

Karena itu, harga saham akan sangat fluktuatif, dan menghitung valuasinya bisa jadi sulit.

2. Keputusan Manajemen yang Miring

Jika sebuah perusahaan memiliki persentase saham promotor yang tinggi, maka akan sulit untuk mempertahankan keuntungan karena dana yang dipinjam memiliki biaya yang tinggi. Karena itu, perusahaan mengalami tekanan pada laba masa depan.

3. Kemungkinan Hilangnya Kendali Perusahaan

Ada kasus di mana promotor kehilangan kendali manajemen perusahaan. Katakanlah promotor memiliki 60% saham di perusahaan dan menjanjikan setengahnya untuk pinjaman. Jika perusahaan gagal membayar dan pemberi pinjaman memutuskan untuk menjual saham yang dijaminkan di pasar terbuka, maka promotor akan ditinggalkan dengan hanya 30% saham di perusahaan yang berisiko kehilangan kendali atas perusahaan.

4 . Kemungkinan Perangkap Nilai untuk Investor Nilai

Nilai investor mencoba mencari saham yang undervalued dibandingkan dengan nilai intrinsiknya. Banyak perusahaan dengan persentase tinggi dari saham promotor yang dijanjikan perdagangan lebih rendah membuat mereka menarik bagi investor nilai.

Namun, sebagai investor, penting untuk dipahami bahwa saham semacam itu tidak menambah banyak nilai. Sementara outgo bunga biasanya dalam dua digit, tingkat pertumbuhannya jauh lebih rendah, dan karenanya, bahkan jika harga saham tampak undervalued, saham ini tidak menambah banyak nilai portofolio.

Ingat, penjaminan saham promotor tidak selalu buruk. Bahkan jika sebuah perusahaan memiliki persentase tinggi dari saham promotor yang dijaminkan, jika arus kas operasinya terus meningkat dan perusahaan memiliki prospek yang baik, itu bisa berharga untuk diinvestasikan.

Perusahaan dengan tim manajemen yang kuat dapat menggunakan dana yang dikumpulkan dengan menjaminkan saham untuk memperluas operasi perusahaan dan meningkatkan pendapatannya. Meskipun tidak ada aturan praktis, perusahaan yang kuat secara fundamental dengan kurang dari 15% saham promotor yang dijaminkan tidak boleh dianggap sebagai masalah.

Menyimpulkan

Ingat, jika Anda menemukan perusahaan dengan lebih dari 15-20% saham promotor yang dijaminkan, maka Anda harus memastikan bahwa Anda menilai arus kasnya sebelum membuat keputusan investasi apa pun. Juga, jika sebuah perusahaan memiliki jumlah kepemilikan saham promotor yang dijaminkan, maka erosi harga saham adalah kemungkinan yang berbeda.

Seiring dengan jumlah yang dijanjikan, carilah perusahaan dengan arus kas yang baik dan rasio utang terhadap ekuitas yang rendah. Juga, mencari tren dalam penjaminan saham promotor. Sementara tren menurun dapat dilihat sebagai tanda positif, tren yang meningkat bisa berbahaya. Ingatlah poin-poin yang disebutkan di atas dan analisis semua saham dengan cermat sebelum membuat keputusan.

Selamat Berinvestasi!