Sektor otomotif India &saham yang mungkin menjadi Eicher masa depan

India adalah pasar mobil terbesar keempat di dunia setelah China, AS dan Jepang.

Sektor otomotif di India menyumbang sekitar 7% dari PDB.

Namun, di masa lalu, sektor ini telah mengalami penurunan karena sejumlah alasan seperti harga minyak, rupiah lemah, kenaikan premi asuransi dll. Sebagian besar faktor ini telah mengambil jalan menuju pemulihan dan ini diharapkan berdampak positif pada sektor otomotif.

Tema yang muncul di sektor otomotif

Norma Emisi Tahap VI Bharat

Norma Panggung Bharat adalah standar yang dilembagakan oleh pemerintah India untuk mengatur emisi polutan udara dari kendaraan bermotor. Norma tersebut diperkenalkan pada tahun 2000 dan didasarkan pada norma serupa di Eropa yang disebut Euro 4 dan Euro 6. Seperti pada April, 2017, semua kendaraan diamanatkan untuk mematuhi Norma BS IV.

Kebijakan pemerintah yang baru mengamanatkan bahwa pada bulan April, 2020 semua kendaraan harus komplain dengan Norma BS VI. Pengenalan Norma BS VI menyerukan peningkatan teknologi yang membantu pengurangan emisi polutan. BS VI juga mewajibkan diagnostik on-board (OBD) untuk semua kendaraan. Perangkat OBD memberi tahu pemilik kendaraan atau teknisi perbaikan seberapa efisien sistem di dalam kendaraan.

Kepatuhan terhadap norma-norma BS-VI akan membutuhkan investasi yang lebih tinggi dalam teknologi untuk meng-upgrade kendaraan yang ada dan yang baru diproduksi. Ini memiliki implikasi ganda. Salah satunya adalah akan ada lebih sedikit peluncuran baru hingga batas waktu. Kedua, harga kendaraan yang baru diperkenalkan mulai April, 2020 akan lebih tinggi karena kendaraan akan membebani produsen mobil lebih banyak dan mereka akan membebankan biaya tambahan kepada pembeli. Bahan bakar yang sesuai dengan Bharat Stage VI juga akan lebih mahal. Hal ini kemungkinan akan berdampak pada keseluruhan permintaan di sektor ini setidaknya selama periode yang mendekati tenggat waktu.

Untuk memberikan kemudahan dalam proses menuju kepatuhan, banyak pembuat mobil pindah kemudian Yang Terhormat Mahkamah Agung yang menolak permohonan mereka dan menguatkan validitas tenggat waktu.

Norma asuransi pihak ketiga yang baru

Sesuai dengan perintah Mahkamah Agung dalam hal ini, IRDAI (Otoritas Pengatur dan Pengembangan Asuransi India) mengarahkan semua perusahaan asuransi umum untuk hanya menawarkan asuransi pihak ketiga jangka panjang untuk kendaraan bermotor. Sesuai arah ini, perusahaan asuransi umum diarahkan untuk hanya menerbitkan asuransi tiga tahun untuk kendaraan roda 4 dan asuransi lima tahun untuk kendaraan roda dua. Arahan tersebut juga mengamanatkan agar premi untuk seluruh jangka waktu dipungut di awal pada saat penjualan kendaraan itu sendiri. Jumlah yang dibayarkan melebihi premi tahun pertama akan dianggap sebagai “Setoran Premi” atau “Premi Uang Muka” dan diakui sebagai pendapatan pada saat jatuh tempo dari periode yang relevan di mana premi dibayarkan.

Hal ini menyebabkan kenaikan premi itu sendiri selain menambah beban pembelian baru. Karena itu, Hal ini dinilai sebagai salah satu faktor penyebab melemahnya permintaan. Namun, seiring dengan perubahan polis yang secara bertahap menyerap dampak negatif karena kenaikan premi asuransi ini diperkirakan akan mereda.

Prospek permintaan pedesaan

Tuntutan pedesaan telah memberikan dukungan yang sangat dibutuhkan untuk kemurungan sektor ini. Peningkatan belanja pemerintah secara keseluruhan telah menjadi kontributor utama peningkatan permintaan konsumsi di ruang pedesaan. Ada beberapa inisiatif pemerintah seperti kenaikan MSP (Harga Dukungan Minimum) untuk tanaman Kharif, peningkatan belanja infrastruktur pedesaan, dll., yang telah berkontribusi pada peningkatan permintaan pedesaan ini.

Dampak kebijakan lainnya

Masyarakat Produsen Mobil India (SIAM) memberikan pandangan positif terhadap anggaran sementara baru-baru ini sehubungan dengan sektor otomotif. Pembebasan pajak hingga 5 lakh kemungkinan akan meningkatkan pendapatan pembuangan kelas menengah dan berdampak pada volume penjualan kendaraan roda dua dan roda empat kecil.

Namun, anggaran juga memperkenalkan bea masuk pada baterai lithium ion dari nol hingga 5%. Ini akan merugikan segmen e-kendaraan yang pada tahap yang sangat baru lahir di India.

Sektor ini juga sangat dipengaruhi oleh rezim suku bunga, karena mempengaruhi biaya modal, tarif EMI, biaya pembiayaan dll. Setelah serangkaian kenaikan suku bunga di tengah pelemahan rupee dan kenaikan harga komoditas dan inflasi, di bulan Februari, penurunan suku bunga RBI sebesar 25 bps (basis point) untuk pertama kalinya. Dengan berkurangnya tekanan inflasi, ini kemungkinan akan berdampak positif pada sektor otomotif.

Tinjauan kinerja sektor

Data NSE Auto Index telah mencatat penurunan dari level 11000 ke level 8500-an dalam periode antara Agustus, 2018 hingga November, 2018. Penting untuk mencermati pergerakan harga minyak pada periode tersebut. Selama periode ini harga minyak mentah naik setinggi $85 per barel. Periode tersebut juga ditandai dengan kinerja rupiah yang buruk dan kenaikan suku bunga. Menambahkan bahan bakar ke api, permintaan konsumsi pada musim Diwali juga turun di bawah ekspektasi. Stabilisasi relatif dari faktor-faktor ini secara bertahap diserap oleh pasar. Peluncuran produk baru, menghidupkan kembali permintaan konsumsi dan efek dasar menempatkan ruang lingkup untuk perbaikan di ruang ini.

Namun, Penting juga untuk dicatat bahwa kebangkitan ini tidak tercermin dalam sentimen pasar. Selama 6 bulan terakhir, rasio harga terhadap pendapatan (PE) indeks telah turun dari 30 menjadi 23 dibandingkan dengan Nifty 50 yang telah diperdagangkan pada rata-rata 25-26. Sebuah foya jual dapat diamati di antara investor institusional juga, dimana sejumlah besar reksa dana membuang saham mobil dari portofolio mereka.

Dari sudut pandang kinerja fundamental juga, sektor ini secara keseluruhan belum melaporkan angka yang baik. Ini bisa menjadi jatuh dari berbagai faktor yang dibahas di atas. Saat menganalisis sektor ini, sangat penting untuk melihat volume penjualan, antara lain, faktor-faktor lain seperti perputaran persediaan, rasio ekuitas utang dll.

Saham Mobil Teratas

Tata Motors

Stok Tata Motors

Tata Motors merupakan salah satu saham unggulan di sektor ini. Tetapi, telah melaporkan kerugian selama tiga kuartal berturut-turut sekarang. Tantangannya terletak pada lengan luar negerinya yang bermasalah, Jaguar Land Rover. JLR yang merupakan produsen mobil terbesar di Inggris, telah menderita tekanan servis dari seluruh dunia. Di tengah tekanan terik dari apa yang tampaknya menjadi “No deal Brexit”, perusahaan telah berjuang dengan operasinya dan telah menggunakan rasionalisasi tenaga kerja sebagai bagian dari strategi perputarannya.

Penjualan JLR di China telah turun 50% di Q3, TA 19 karena apa yang diklaim perusahaan sebagai masalah jaringan dan rantai pasokan. Meskipun Tata Motors telah mengambil langkah-langkah dalam merampingkan insentif dealer dan tingkat persediaan, ketidakpastian di pasar ini tampak pada umumnya. Meningkatnya keengganan untuk kendaraan diesel, peningkatan masalah kepatuhan terkait dengan Uji Kendaraan Ringan Harmonisasi Seluruh Dunia UE (WVLT), telah menjadi masalah serius yang menjadi perhatian ketika datang ke pasar UE.

Perseroan telah menunjukkan pembalikan yang patut dipuji di pasar domestik di mana ia telah mengembangkan pangsa pasarnya di segmen CV (Kendaraan Komersial) dan PV (Kendaraan Penumpang). Namun, ada beberapa tantangan yang juga berdampak pada kinerja domestik.

Di seluruh pasar, perusahaan terkena dampak kenaikan harga komoditas yang berdampak ganda. Pertama, itu meningkatkan harga input dan dengan demikian meningkatkan biaya produksi. Kedua, itu mempengaruhi harga minyak sehingga sisi permintaan pasar dan menciptakan nilai tukar yang tidak menguntungkan.

Dengan meningkatnya tekanan pada keuangan, rasio utang terhadap ekuitas perusahaan telah meningkat dan diperkirakan akan meningkat menjadi 142% naik dari 56%.

Bajaj Auto

Stok Bajaj Auto

Bajaj Auto adalah produsen kendaraan roda dua terbesar kedua dan produsen roda tiga terbesar di India, dengan ekspor ke lebih dari 70 negara. Perusahaan menikmati pangsa pasar sebesar 16% di pasar sepeda motor domestik dan lebih dari 58% di pasar roda tiga. Sepeda motor menyumbang sekitar 84% dan roda tiga menyumbang sekitar 16% dari total volumenya.

Dari hasil Q3 FY 19, dapat dilihat bahwa meskipun volumenya tumbuh sebesar 25%, pendapatan hanya tumbuh sekitar 16%. Hal ini dapat dikaitkan dengan tekanan margin dari kenaikan harga input, mandat peraturan dan target pangsa pasar agresif yang ditetapkan oleh Bajaj Auto.

Ketika datang ke manajemen persediaan, persediaan saluran berdiri di 4-6 minggu yang kira-kira rata-rata industri. Setelah rilis Pulsar Neon, peluncuran baru akan berlangsung di ruang premium yang kemungkinan akan mendorong volume di kuartal mendatang.

Eicher Motors

Saham Eicher Motors

Eicher Motors yang merupakan perusahaan induk dari merek mewah Royal Enfield, juga menjalankan lengan Kendaraan Komersial di bawah Joint Venture dengan Volvo.

Di Q3 TA 19, volume penjualan lengan mewah perusahaan turun 6% karena kejutan harga yang datang dari sejumlah jalan. Mandat peraturan seperti penerapan ABS (Anti-lock Breaking System) dan asuransi pihak ketiga wajib jangka panjang telah menjadi kontributor utama dalam hal ini. Dengan batas waktu kepatuhan untuk BS VI sudah dekat, tekanan harga karena mandat peraturan kemungkinan akan terus berlanjut.

Dalam hal perputaran persediaan, Persediaan saluran Royal Enfield adalah sekitar 30-35 hari, dengan stok di dealer kurang dari 2 minggu yang cukup ketat berbeda dengan persediaan dealer 6-8 minggu untuk perusahaan roda dua lainnya. Perusahaan menambahkan 20 dealer di Q3 FY 19, mengambil jumlah total menjadi 878 dan kemungkinan akan mencapai 900 pada akhir tahun. Peluncuran baru RE Twins 650 juga telah diterima dengan baik dan memiliki masa tunggu 5-6 bulan.

Sehubungan dengan kinerja bisnis Kendaraan Komersial, volume penjualan naik 4% YoY. Namun, pendapatan turun 40% YoY karena tekanan margin karena peningkatan diskon dan meningkatnya biaya keuangan dan input.

Maruti Suzuki India

stok maruti suzuki

Maruti Suzuki telah menikmati kepemimpinan pasar di seluruh segmen yaitu PV, UV dan Van. Ini telah menjadi merek terkemuka di pasar India dari biaya kepemilikan yang rendah dan jaringan dealer dan servis yang tinggi.

Dalam hasil Q3 FY 19 baru-baru ini, perusahaan melaporkan pertumbuhan volume ritel sebesar 4,9% dibandingkan pertumbuhan volume industri sebesar 4,5%. Volume di pasar Pedesaan yang merupakan 39% dari portofolionya juga tumbuh sebesar 13%. Setelah permintaan Diwali yang mengecewakan, perusahaan telah mengambil upaya likuidasi persediaan yang signifikan. Respon terhadap peluncuran baru Ertigo dan Wagon R kuat dan diharapkan dapat mendorong volume ke depan.

Margin EBITDA terpukul 300 bps sebagai akibat dari nilai tukar yang merugikan, kenaikan harga komoditas, biaya promosi penjualan yang tinggi di antara masalah lainnya. Secara keseluruhan perusahaan telah menjadi salah satu yang berkinerja lebih baik di sektor ini dengan bebas utang, neraca kaya uang, memegang surplus kas sekitar Rs. 34000 inti.

Ashok Leyland

Saham Ashok Leyland

Ashok Leyland adalah salah satu Kendaraan Komersial terbesar, Produsen truk dan Bus di dunia dan sahamnya telah mengalami penurunan selama hampir satu tahun sekarang. Dalam hasil Q 3 TA 19 dilaporkan penurunan volume penjualan sebesar 6% YoY dan penurunan pendapatan sebesar 15% tahun ke tahun.

Peningkatan daya dukung beban maksimum kendaraan berat dan kenaikan suku bunga telah berdampak serius terhadap permintaan dan akibatnya volume penjualan. Perlambatan ekspor akibat ketidakpastian politik di pasar Sri Lanka dan Timur Tengah tampaknya juga mempengaruhi pertumbuhan volume.

Manfaat pajak dari merger dengan anak perusahaan baru-baru ini juga tidak berdampak positif secara signifikan terhadap penurunan margin. Kinerja buruk Ashok Leyland di Q3 TA 19 mengakibatkan lingkungan yang sudah suram di sektor otomotif telah menyebabkan sejumlah analis riset menurunkan peringkat saham.

Kinerja yang suram dari saham-saham otomotif belakangan ini dan sifat yang sangat siklus dari sektor ini hanya menunjukkan bahwa ketidakpastian membayangi. Jadi, memaksa tangan banyak pemain mengambil posisi yang merugikan dalam hal ini.

Penafian:pandangan yang diungkapkan di sini adalah dari penulis dan tidak mencerminkan pandangan dari Groww.

Kalkulator Reksa Dana