Vol Whisperer:Mean Reversion—Apa Artinya atau Bukan Artinya

Volatilitas tersirat, dan Indeks Volatilitas CBOE (VIX) khususnya, telah menjadi topik populer di kalangan pedagang dan investor. Dalam diskusi volatilitas (“vol”), satu istilah tertentu telah mendapatkan mata uang:pengembalian rata-rata.

berarti pembalikan, sehubungan dengan vol, mengacu pada situasi di mana, sebagian besar waktu, vol menempel cukup dekat dengan level rata-rata (rata-rata). Dan ketika vol menyimpang dari rata-rata itu — lebih tinggi atau lebih rendah — ia memiliki kecenderungan untuk mundur, atau kembali, menuju rata-rata (reversi). Sebagai contoh, sebagian besar waktu VIX bergerak di sekitar beberapa rata-rata, mengatakan, 13. Terkadang bisa melonjak hingga 17, tapi kemudian menetap kembali sekitar 13 lagi. Jika VIX turun ke 10, itu mungkin naik kembali ke rata-rata 13 itu. Dengan kata lain, terima kasih berarti pembalikan, VIX cenderung berosilasi di sekitar harga rata-rata.

Lensa Perdagangan Opsi

Reversi rata-rata menggambarkan semacam perilaku siklus, tetapi itu tidak didefinisikan secara tepat seperti beberapa analisis siklus lainnya. Faktanya, berarti pembalikan, sebagai sebuah konsep, hanya ada di dunia perdagangan. Anda mungkin melihatnya direferensikan dalam ilmu sosial, tetapi Anda tidak akan menemukannya di buku statistik. Juga, tidak ada metrik yang diterima secara luas untuk mengukur pengembalian rata-rata. Bandingkan dengan opsi harga dengan model kompleks berbasis Black-Scholes.

Dengan kata lain, pembalikan rata-rata vol benar-benar di mata yang melihatnya.

Faktanya, vol tersirat tidak memiliki rata-rata konstan tunggal. Ini mungkin bergerak dalam kisaran sempit selama berhari-hari atau berminggu-minggu. Tapi kemudian sebuah peristiwa mengguncang pasar yang bisa mengirimnya lebih tinggi, di mana ia mungkin berosilasi di sekitar rata-rata baru untuk sementara waktu. Atau vol mungkin tenggelam ke tingkat yang lebih rendah karena kepercayaan atau kepuasan pasar, dan mungkin berosilasi di sekitar rata-rata yang lebih rendah untuk beberapa waktu.

Saat melihat kerangka waktu yang lebih lama, dalam beberapa tahun terakhir, rata-rata pengembalian ke sisi bawah telah diamati. Saat itulah VIX naik, mengatakan, selama beberapa hari pada peristiwa dunia tak terduga seperti Brexit, dan kemudian tenggelam ke tingkat yang lebih rendah, di mana itu mungkin tetap selama berminggu-minggu atau bahkan berbulan-bulan.

Salah satu contoh paling jelas dari pengembalian rata-rata vol berpusat di sekitar pendapatan atau acara berita. Vol tersirat memiliki kecenderungan untuk bangkit di depan ketidakpastian, yang bisa berarti pengumuman pendapatan penting untuk saham atau pertemuan FOMC yang akan datang. Setelah penghasilan keluar, ketidakpastian berakhir, dan vol mungkin turun. Ini bisa terjadi apakah berita itu baik atau buruk, atau bahkan jika saham yang bersangkutan naik atau turun. Tapi itu tidak selalu terjadi seperti itu.

Konseptual, Tapi Bermanfaat

Untuk saat ini, sampai kami menemukan cara untuk mengukur pengembalian rata-rata secara efektif, perlakukan pembalikan vol sebagai konfirmasi potensial dari strategi Anda yang ada. Anda mungkin mempertimbangkan untuk menggunakan perdagangan vega panjang jika menurut Anda vol rendah dan bisa kembali lebih tinggi, atau perdagangan vega pendek jika menurut Anda vol tinggi dan bisa kembali lebih rendah.