Tidak Semua Gerakan Besar Dibuat Sama:Volatilitas dan Probabilitas

Tonton berita keuangan cukup lama, dan Anda pasti mendengar seseorang menyalurkan Johnny Most di pertandingan Celtics:"XYZ naik 5 poin!" "ABCD turun 3%!" Kejutan slam dunk—dan perubahan harga saham—sering kali berarti cerita besar. Dan berita pasar bisa sangat membosankan tanpa drama. Tetapi jika Anda tidak menempatkan volatilitas (“vol”) dalam konteks, sulit untuk mengatakan apakah semua kegembiraan atas saham disebabkan oleh lemparan tiga angka yang memenangkan pertandingan, atau lemparan bebas kuarter pertama belaka.

Buat Rencana Permainan

Ini adalah di mana Anda datang, pedagang yang cerdas, yang dapat menafsirkan dan membingkai peristiwa pasar tertentu dengan mengandalkan campuran volume dan statistik. Tidak ada yang terlalu rumit, tapi cukup untuk menjawab pertanyaan, seberapa besar?

Ini penting karena dapat membantu Anda memasukkan berita pasar ke dalam strategi perdagangan. Apakah Anda seorang pedagang momentum yang ingin membeli kekuatan atau kekurangan kelemahan? Seorang pelawan yang ingin membeli saham dengan aksi jual besar, atau saham pendek setelah reli besar? Apapun strategi Anda, sangat penting untuk memiliki metrik yang membantu Anda menentukan apakah perubahan harga yang besar memerlukan perhatian Anda. Mari kita mulai.

Pertama, beberapa statistik. Dalam beberapa model dan teori keuangan (mis., Black-Scholes), persentase perubahan harga saham dan indeks diasumsikan terdistribusi normal. Pikirkan kurva lonceng dengan puncak di tengah yang secara teoritis mewakili perubahan 0%. Anda akan menemukan gerakan turun besar di sisi kiri, dan gerakan besar ke atas di sisi kanan. Pada kenyataannya, perubahan harga dalam semua kasus mungkin atau mungkin tidak terdistribusi secara normal, tetapi distribusi normal memungkinkan kita menentukan beberapa hal berguna tentang seberapa besar "besar".

Satu standar deviasi naik dan turun dari rata-rata secara teoritis mencakup sekitar 68% dari perubahan harga. Dua standar deviasi atas dan bawah mencakup sekitar 95%. Dan tiga standar deviasi atas dan bawah mencakup sekitar 99%. Lebih jauh, volume saham atau indeks menentukan ukuran standar deviasi dalam hal harga. Semakin tinggi vol, semakin besar perubahan dolar dalam harga saham yang diwakili oleh standar deviasi. Ya, satu standar deviasi mencakup 68% dari perubahan harga teoritis. Tetapi vol menentukan apakah perubahan harga tersebut adalah $1 atau $10. Perubahan $1 dalam saham $10 adalah persentase yang jauh lebih besar (10%) daripada perubahan $1 pada saham $500 (0,2%). Dan apakah saham $10 dapat mengubah 10% itu, atau bahwa saham $500 dapat mengubah 0,2% itu, tergantung pada volatilitas masing-masing saham.

Pertimbangkan Lapangan Bermain Level

Saham $10 dengan volatilitas 15% akan memiliki kisaran teoritis $8,50 hingga $11,50 68% dari waktu dalam satu tahun. Untuk mendapatkan itu, kalikan harga saham ($10) dengan volatilitas (15%), kemudian menambah atau menguranginya dari harga saham yang berlaku. Mengalikan harga saham dengan volumenya memberi Anda deviasi standar teoretis selama setahun.

Sekarang, katakanlah Anda ingin mengetahui simpangan baku untuk satu hari, pekan, atau bulan. Tidak masalah. Kalikan saja nomor jilid itu (selalu angka satu tahun di platform thinkorswim® dari TD Ameritrade) dengan akar kuadrat dari periode waktu untuk menyesuaikannya dengan kerangka waktu yang Anda inginkan. Sebagai contoh, untuk standar deviasi satu hari perdagangan, bagi satu dengan jumlah hari perdagangan dalam setahun (262 digunakan di sini), ambil akar kuadrat, kalikan dengan vol, kemudian kalikan dengan harga saham.

Untuk saham $10 dengan volume 15%, simpangan baku satu hari adalah akar kuadrat dari 1/262 (atau 0,0618) x 0,15 x $10 =$0,093. Secara teoretis, saham itu bisa mendarat di kisaran antara $9,907 dan $10,093, 68% dari waktu. Jika saham turun $0,19 dalam satu hari dari $10 menjadi $9,81, itu akan secara teoritis turun lebih dari dua standar deviasi berdasarkan volatilitas 15% itu. Dua standar deviasi adalah langkah yang cukup besar menurut distribusi normal, walaupun harganya hanya berubah $0,19.

Jalankan Drama Anda

Mari kita praktikkan semuanya. Katakanlah sebuah saham telah menguat dari $80 pada hari Senin menjadi $85 pada hari Selasa. Pada hari Senin, saham memiliki volume keseluruhan 30%. Jadi, 0,0618 x 0,30 x $80 =$1,48. Dan $1,48 adalah satu standar deviasi berdasarkan harga dan volatilitas hari Senin. Secara teoretis, 68% dari waktu, saham mungkin telah ditutup dalam kisaran antara $78,52 (turun $1,48) dan $81,48 (naik $1,48) pada hari Selasa. Melainkan, itu naik $5 pada hari Selasa. Bagilah perubahan $5 dalam harga saham dengan standar deviasi teoritis $1,48 untuk melihat berapa banyak standar deviasi yang terjadi ($5/$1,48 =standar deviasi 3,38). Secara teoretis, dengan 99% dari potensi harga saham naik atau turun tiga standar deviasi, perubahan harga standar deviasi 3,38 sangat tidak biasa.

Jika volume saham $80 itu adalah 60% pada hari Senin, maka 0,0618 x 0,60 x $80 =$2,97. Itu secara teoritis satu standar deviasi, dan $5/$2,97 =1,68. Perubahan harga standar deviasi 1,68 besar, tapi tidak biasa, secara teoretis.

Perubahan harga $5 dalam saham $80 adalah p/l yang sama untuk 100 saham. Tetapi dalam istilah statistik, itu berarti hal yang berbeda. Perubahan $ 5 ketika vol adalah 30% layak untuk beberapa kegembiraan. Perubahan $5 ketika vol adalah 60%, tidak begitu banyak. Dengan kata lain, ketika vol adalah 60%, pasar mungkin mengharapkan perubahan harga yang besar, dan langkah $5 tidak sebesar yang seharusnya.

Untuk mendapatkan vol dan angka harga saham untuk melakukan analisis ini, memukul Bagan halaman thinkorswim (Gambar 1).

GAMBAR 1:UKURAN UP STANDAR DEVIASI PERUBAHAN HARGA.

Arahkan kursor ke bilah harga sebelum dan sesudah perubahan harga yang dimaksud. Lanjut, dapatkan harga penutupan dan vol tersirat keseluruhan dari saham atau indeks yang mendasarinya. Kemudian masukkan angka ke dalam rumus dan cari tahu standar deviasi dari perubahan harga. Sumber:thinkorswim® dari TD Ameritrade. Untuk tujuan ilustrasi saja.

1—Dari “Studi, ” tambahkan studi “ImpVolatilty” ke Bagan, yang menunjukkan volume tersirat keseluruhan dari opsi saham.

2—Atur kursor di atas tanggal sebelum perubahan harga yang dimaksud.

3—Anda sekarang akan melihat harga penutupan saham atau indeks yang mendasarinya di kiri atas grafik, dan keseluruhan tersirat dari saham atau indeks di sudut kiri atas jendela studi ImpVolatility.

Kemudian pertimbangkan harga saham atau indeks setelah perubahan besar, dan kurangi harga penutupan tanggal sebelumnya dari harga pasca pemindahan tersebut untuk mendapatkan perubahan harga.

Sesuaikan vol untuk waktu, melakukan perkalian dan pembagian, dan menentukan deviasi standar perubahan harga.

Permainan yang adil

Mengapa Anda harus menyesuaikan vol dengan akar kuadrat dari kerangka waktu? Jika suatu saham bergerak naik +1% suatu hari, dan turun -0,999% berikutnya, harga saham hampir tidak mengalami perubahan bersih. Tapi apakah itu fluktuatif? Ya. Untuk memastikan perubahan harga positif tidak mengimbangi perubahan harga negatif (yang akan memberi kesan bahwa tidak ada vol), semua perubahan harga dikuadratkan untuk membuatnya positif. Dengan rata-rata perubahan kuadrat, Anda mendapatkan varians yang berhubungan langsung dengan waktu. Karena itu kuadrat dari pengembalian saham, bahwa varians lebih sulit untuk ditafsirkan. Jadi, kami mengambil akar kuadratnya untuk kembali ke volume pengembalian saham. Jika Anda mengambil akar kuadrat dari varians, Anda harus mengambil akar kuadrat dari waktu, juga. Itu sebabnya vol terkait dengan akar kuadrat dari waktu.

Sekarang, kinerja masa lalu tidak menjamin kinerja masa depan, dan vol bukanlah prediktor yang sempurna untuk potensi pengembalian di masa depan. Kadang-kadang bisa meremehkan perubahan harga potensial saham, sementara di lain waktu bisa melebih-lebihkan. Dengan kata lain, vol mungkin memprediksi pergerakan 3% saham dalam sebulan, ketika itu benar-benar bergerak 5% (meremehkan). Atau vol mungkin memprediksi pergerakan 10% saham dalam sebulan padahal sebenarnya bergerak 8% (melebih-lebihkan). Juga perlu diingat bahwa distribusi normal di pangkalan bukanlah deskriptor pengembalian yang sempurna. Dalam praktek, pengembalian jarang didistribusikan sepanjang distribusi normal "bersih".

Semua seutuhnya, analisis ini memberikan pergerakan harga sebuah konteks. Kembali ke saham $80, jika kenaikan harga $5 mewakili perubahan standar deviasi 3,38 yang lebih kecil kemungkinannya secara statistik, pedagang bearish kontrarian mungkin memanfaatkan peluang potensial itu untuk memasuki perdagangan, sementara pedagang momentum bullish mungkin menunggu saham turun sebelum masuk. Jika kenaikan harga $5 mewakili perubahan standar deviasi 1,68 yang lebih mungkin secara statistik, beruang pelawan mungkin menunggu saham untuk reli sebelum menyingkatnya, sementara momentum bull mungkin akan buy pada saat itu dan melihat lebih banyak potensi upside.

Tidak ada Lemparan Bebas

Gunakan vol dan statistik sebagai satu lagi metrik di kotak peralatan perdagangan Anda. Ini bukan strategi dalam dan dari dirinya sendiri. Tetapi ini dapat membantu Anda menentukan titik masuk dan keluar untuk perdagangan tertentu dengan mengukur "besarnya" perubahan harga.