Kualitas Spread Diferensial (QSD)

Apa itu Quality Spread Differential (QSD)?

Quality spread differential (QSD) digunakan untuk menghitung selisih antara suku bunga pasar yang dapat dicapai oleh dua pihak yang berpotensi melakukan swap suku bunga. Ini adalah pengukuran yang dapat digunakan perusahaan untuk mengukur risiko pihak lawan dalam swap suku bunga.

Takeaways Kunci

• Quality spread differential (QSD) adalah selisih antara suku bunga pasar yang dicapai oleh dua pihak yang melakukan swap suku bunga.
• Ini adalah pengukuran yang dapat digunakan perusahaan untuk mengukur risiko pihak lawan dalam swap suku bunga.
• QSD dihitung dengan mengurangkan kurs pasar terkontrak dengan kurs yang tersedia bagi pihak lawan pada instrumen kurs serupa.
• Ketika QSD positif, swap dianggap menguntungkan kedua belah pihak yang terlibat.

Pengertian Quality Spread Differential (QSD)

QSD adalah ukuran yang digunakan oleh perusahaan dengan kelayakan kredit yang berbeda dalam analisis swap suku bunga. Mereka menggunakan QSD untuk mengukur risiko default. Ketika QSD positif, swap dianggap menguntungkan kedua belah pihak yang terlibat.

Spread berkualitas memberikan ukuran kualitas kredit bagi kedua pihak yang terlibat dalam swap suku bunga. Perbedaan kualitas dihitung dengan mengurangkan kurs pasar yang dikontrak dengan kurs yang tersedia bagi pihak lawan pada instrumen kurs serupa.

Selisih antara kedua spread kualitas dapat dihitung sebagai berikut:

• QSD =Diferensial premi utang suku bunga tetap - Diferensial premi utang suku bunga mengambang

Perbedaan suku bunga tetap biasanya lebih besar daripada utang suku bunga mengambang.

Investor obligasi dapat menggunakan spread kualitas untuk memutuskan apakah imbal hasil yang lebih tinggi sepadan dengan risiko ekstra.

Swap Suku Bunga

Pertukaran suku bunga diperdagangkan di bursa pasar institusional atau melalui perjanjian langsung antara pihak lawan. Mereka mengizinkan satu entitas untuk menukar risiko kredit mereka dengan yang lain menggunakan berbagai jenis instrumen kredit.

Swap suku bunga tipikal akan mencakup suku bunga tetap dan suku bunga mengambang. Sebuah perusahaan yang berusaha untuk melakukan lindung nilai terhadap pembayaran suku bunga yang lebih tinggi pada obligasi suku bunga mengambang di lingkungan suku bunga yang meningkat akan menukar utang suku bunga mengambang dengan utang suku bunga tetap. Pihak lawan mengambil pandangan yang berlawanan dari pasar dan percaya bahwa suku bunga akan turun, jadi ia ingin utang suku bunga mengambang untuk melunasi kewajibannya dan memperoleh keuntungan.

Sebagai contoh, sebuah bank dapat menukar utang obligasi dengan suku bunga mengambang saat ini sebesar 6% dengan utang obligasi dengan suku bunga tetap sebesar 6%. Perusahaan dapat mencocokkan hutang dengan panjang jatuh tempo yang bervariasi tergantung pada panjang kontrak swap. Setiap perusahaan menyetujui swap menggunakan instrumen yang telah diterbitkannya.

Contoh Quality Spread Differential (QSD)

Berikut adalah contoh cara kerja QSD. Perusahaan A, menukar utang dengan suku bunga mengambang, akan menerima tarif tetap. Perusahaan B, menukar utang dengan suku bunga tetap, akan menerima tingkat bunga mengambang. QSD biasanya tidak dihitung berdasarkan tarif instrumen yang digunakan. Kelayakan kredit kedua perusahaan berbeda.

Jika Perusahaan A (peringkat AAA) menggunakan utang dengan suku bunga mengambang berjangka waktu dua tahun sebesar 6% dan Perusahaan B (peringkat BBB) menggunakan utang dengan suku bunga tetap lima tahun sebesar 6%, maka QSD perlu dihitung berdasarkan tarif versus tarif pasar.

Tingkat 6% Perusahaan A pada hutang tingkat mengambang dua tahun dibandingkan dengan tingkat 7% yang diperoleh untuk Perusahaan B pada hutang tingkat mengambang dua tahun, jadi spread kualitas ini adalah 1%. Untuk utang dengan tingkat bunga tetap lima tahun, Perusahaan A membayar 4% dimana Perusahaan B membayar 6%, jadi kualitas spread adalah 2%. Kuncinya adalah menggunakan produk serupa dalam perhitungan penyebaran kualitas untuk membandingkan tingkat masalah serupa.

Pada contoh di atas, ini akan menjadi 2% dikurangi 1%, menghasilkan QSD sebesar 1%. Ingat, QSD positif menunjukkan swap adalah kepentingan kedua belah pihak karena ada risiko default yang menguntungkan. Jika perusahaan dengan peringkat AAA memiliki premi suku bunga mengambang yang jauh lebih tinggi dibandingkan perusahaan dengan kualitas kredit yang lebih rendah, itu akan menghasilkan QSD negatif. Hal ini kemungkinan akan menyebabkan perusahaan berperingkat lebih tinggi untuk mencari mitra yang berperingkat lebih tinggi.