Peluruhan Waktu

Angka ini, bila dihitung, akan selalu negatif, karena waktu hanya bergerak dalam satu arah. Hitung mundur untuk peluruhan waktu dimulai segera setelah opsi pertama kali dibeli dan berlanjut hingga kedaluwarsa.

Peluruhan waktu juga disebut theta dan dikenal sebagai salah satu pilihan orang Yunani. Yunani lainnya termasuk delta, gamma, vega, dan rho, dan formula ini membantu Anda menilai risiko yang melekat pada perdagangan opsi.

Pertimbangan Khusus

Untuk memahami bagaimana peluruhan waktu berdampak pada sebuah opsi, pertama-tama kita harus meninjau apa yang membentuk nilai sebuah opsi. Kontrak opsi memberi investor hak untuk membeli atau menjual sekuritas, seperti saham, dengan harga dan waktu tertentu. Harga strike adalah harga di mana kontrak opsi berubah menjadi saham dari sekuritas yang mendasarinya jika opsi tersebut dieksekusi.

Setiap opsi memiliki premi yang melekat padanya, yang merupakan nilai dan seringkali biaya pembelian opsi. Namun, ada beberapa komponen lain yang juga mendorong nilai premium. Faktor tersebut meliputi nilai intrinsik, nilai ekstrinsik, perubahan suku bunga, dan volatilitas yang mungkin ditunjukkan oleh aset dasar.

Nilai Intrinsik

Nilai intrinsik adalah perbedaan antara harga pasar sekuritas yang mendasarinya—seperti saham—dan harga kesepakatan opsi. Opsi panggilan dengan harga kesepakatan $20, sementara saham yang mendasarinya diperdagangkan pada $20, tidak akan memiliki nilai intrinsik karena tidak ada keuntungan.

Namun, opsi panggilan dengan harga kesepakatan $20, sementara saham yang mendasarinya diperdagangkan pada $30, akan memiliki nilai intrinsik $10. Dengan kata lain, nilai intrinsik adalah keuntungan minimum yang dimasukkan ke dalam opsi berdasarkan harga pasar yang berlaku dan pemogokan. Tentu saja, nilai intrinsik dapat berubah karena harga saham berfluktuasi, tetapi harga kesepakatan tetap tetap sepanjang kontrak.

Nilai Ekstrinsik

Nilai ekstrinsik lebih abstrak daripada nilai intrinsik, dan lebih sulit untuk diukur. Nilai ekstrinsik dari faktor opsi dalam jumlah waktu yang tersisa sebelum kedaluwarsa dan tingkat peluruhan waktu yang mengarah ke kedaluwarsa. Jika seorang investor membeli call option dengan beberapa bulan sampai kadaluwarsa, opsi akan memiliki nilai yang lebih besar daripada opsi yang kedaluwarsa dalam beberapa hari.

Nilai waktu dari sebuah opsi dengan sedikit waktu tersisa hingga kadaluwarsa lebih sedikit karena kemungkinan investor menghasilkan uang dengan membeli opsi tersebut lebih rendah. Hasil dari, harga opsi atau premi menurun.

Opsi dengan beberapa bulan sampai kadaluwarsa akan memiliki jumlah nilai waktu yang meningkat dan peluruhan waktu yang lambat karena ada kemungkinan yang masuk akal bahwa pembeli opsi dapat memperoleh keuntungan. Namun, seiring berjalannya waktu dan opsi belum menguntungkan, peluruhan waktu semakin cepat, terutama dalam 30 hari terakhir sebelum kadaluarsa. Hasil dari, nilai opsi menurun saat mendekati kadaluwarsa, dan terlebih lagi jika belum menguntungkan.

Peluruhan Waktu vs. Uang

Moneyness adalah tingkat profitabilitas opsi yang diukur dengan nilai intrinsiknya. Jika opsinya in-the-money (ITM) atau menguntungkan, itu akan mempertahankan sebagian nilainya saat mendekati kadaluwarsa karena keuntungan sudah ada di dalamnya dan waktu kurang menjadi faktor.

Opsi akan memiliki nilai intrinsik, sementara peluruhan waktu akan meningkat pada tingkat yang lebih lambat. Namun, peluruhan waktu dan nilai waktu dari suatu opsi sangat penting untuk dipertimbangkan oleh investor karena merupakan faktor kunci dalam menentukan kemungkinan bahwa opsi tersebut akan menguntungkan.

Peluruhan waktu lazim dengan opsi at-the-money (ATM) karena tidak ada nilai intrinsik. Dengan kata lain, premi untuk opsi ATM sebagian besar terdiri dari nilai waktu. Jika opsinya out-of-the-money (OTM)—atau tidak menguntungkan—peluruhan waktu meningkat pada tingkat yang lebih cepat. Percepatan ini karena semakin banyak waktu berlalu, pilihan menjadi semakin kecil kemungkinannya untuk menghasilkan uang.

Hilangnya nilai waktu terjadi bahkan jika nilai aset yang mendasarinya tidak berubah selama periode yang sama. Cara lain untuk melihat kontrak opsi adalah bahwa mereka membuang-buang aset yang berarti nilainya menurun atau terdepresiasi seiring waktu.

Pada dasarnya, investor membeli opsi yang memiliki probabilitas terbesar untuk menghasilkan keuntungan dengan kedaluwarsa dan berapa banyak waktu yang tersisa menentukan harga yang bersedia dibayar investor untuk opsi tersebut. Pendeknya, semakin banyak waktu yang tersisa sampai kadaluwarsa, semakin lambat waktu meluruh sementara semakin dekat dengan kedaluwarsa, semakin banyak waktu peluruhan meningkat.

Keuntungan dan Kerugian Peluruhan Waktu

• Peluruhan waktu lambat di awal kehidupan pilihan, menambah nilai atau premiumnya.

• Ketika peluruhan waktu berjalan lambat, investor dapat menjual opsi saat masih memiliki nilai.

• Dampak peluruhan waktu pada premi opsi membantu investor menentukan apakah itu layak untuk dikejar.

• Peluruhan waktu semakin cepat karena waktu opsi untuk kadaluarsa semakin dekat.

• Mengukur laju perubahan waktu peluruhan suatu opsi bisa jadi sulit.

• Peluruhan waktu terjadi terlepas dari apakah harga aset dasar telah naik atau turun.

Contoh Peluruhan Waktu

Seorang investor ingin membeli opsi panggilan dengan harga kesepakatan $20 dan premi $2 per kontrak. Investor mengharapkan saham berada di $22 atau lebih tinggi pada saat kadaluarsa dalam dua bulan.

Namun, sebuah kontrak dengan pemogokan yang sama sebesar $20 yang hanya memiliki waktu satu minggu sampai berakhirnya memiliki premi 50 sen per kontrak. Biaya kontrak jauh lebih murah daripada kontrak $2 karena tidak mungkin saham akan bergerak lebih tinggi 10% atau lebih dalam beberapa hari.

Dengan kata lain, nilai ekstrinsik dari opsi kedua lebih rendah dari opsi pertama dengan dua bulan tersisa sampai kadaluarsa.