Afrika Selatan memiliki rencana energi baru. Tapi apakah itu akan merusak bank?

Rilis pembaruan Afrika Selatan yang telah lama ditunggu-tunggu untuk Rencana Sumber Daya Terpadu pasti akan menginspirasi perdebatan baru tentang masa depan energi negara itu. Setelah konsultasi publik dilakukan, rencana tersebut akan mendorong keputusan kebijakan tentang campuran energi terbarukan, nuklir, pembangkit listrik berbahan bakar batubara dan gas akan ditambahkan ke jaringan sampai tahun 2050.

Dalam pengarahan kepada media, Menteri Energi Tina Joemat-Pettersson menunjuk sejumlah faktor yang telah dimasukkan dalam rencana yang diperbarui. Penting, ini membahas perubahan mendasar dalam permintaan listrik Afrika Selatan; implikasi inovasi teknologi dalam menurunkan biaya energi terbarukan; dan penambahan kapasitas pembangkit baru yang dengan cepat mengubah defisit listrik negara menjadi surplus.

Tetapi satu hal penting secara mengejutkan tidak ada dalam diskusi. Mampukah county membayar rencana energi?

Mendanai rencana

Dalam keadaan normal, rencana energi mungkin tidak perlu berfokus pada masalah keuangan dan pendanaan. Tetapi dengan peringkat kredit Afrika Selatan yang sedang ditinjau, kemampuan Perbendaharaan Nasional untuk memberikan dukungan kepada sektor yang mencapai batasnya, dan keuangan Eskom terancam, biasa tidak berlaku.

Dalam melihat masalah pendanaan, poin pertama yang harus diklarifikasi adalah bahwa pengembangan proyek pembangkit listrik oleh sektor swasta tidak menawarkan obat mujarab. Sebagian besar tidak relevan apakah fasilitas ini dikembangkan oleh sektor swasta atau melalui kemitraan publik-swasta. Dalam kedua kasus tersebut, pemerintah perlu memberikan jaminan keuangan agar bankable.

Ini adalah kasus kemitraan pemerintah dengan sektor swasta dalam menghadirkan lebih dari 1800 MW pembangkit listrik terbarukan secara online, dan untuk program perluasan modal Eskom yang akan menambah lebih dari 10.000 MW kapasitas pembangkit listrik baru ke jaringan pada tahun 2022.

Masalahnya, eksposur jaminan pemerintah ke sektor kelistrikan sudah sangat tinggi. Pada sekitar R368 miliar pada awal tahun keuangan, ini merupakan bagian terbesar dari total eksposur jaminan pemerintah sekitar R467 miliar.

Poin ini diangkat oleh dua lembaga pemeringkat akhir pekan lalu. Layanan Investor Moody menyoroti "tekanan ke bawah" pada peringkat kredit negara yang disebabkan oleh akumulasi kewajiban kontinjensi ini sementara FitchRatings mengutip kekhawatiran atas tingkat jaminan pemerintah kepada produsen listrik independen.

Eskom pada dasarnya adalah "manusia di tengah". Pemerintah mengandalkan kemampuan utilitas untuk membayar kembali pinjaman yang digunakan untuk mendanai program perluasan modal, dan membayar listrik yang dipasok dari sektor swasta. Pemerintah berdiri sebagai penjamin untuk keduanya.

Bagaimana usulan Eskom untuk memenuhi kewajibannya? Pertama, ia melihat tarif perlu meningkat sekitar 13,6% tahun-ke-tahun hingga 2021 untuk menutupi biaya pembelian listrik. Selain itu, biaya pinjaman yang diperlukan untuk menyelesaikan program pembangunan Eskom. Ini bisa menambah R50 miliar atau lebih ke basis tarif pada tahun 2022.

Kemungkinan Eskom menerima kenaikan tarif dua digit hingga akhir dekade harus rendah. Sentimen konsumen negatif, dan ada tumpukan penetapan tarif yang menunggu penyelesaian di Pengadilan.

Jika menambahkan faktor risiko ini ratusan miliar eksposur tambahan yang ditunjukkan di bawah "kasus dasar" Rencana Sumber Daya Terpadu, pertanyaan yang harus diajukan ke Departemen Keuangan adalah – “apakah Anda merasa beruntung”?

Pertanyaan rumit tentang meramalkan permintaan

Dengan pemadaman listrik masih di benak banyak orang, mungkin sulit untuk menghargai pergeseran signifikan dari defisit ke surplus pasokan listrik yang dicapai tahun lalu. Dengan dua pembangkit listrik terbesar di dunia yang sedang dibangun dan penggunaan listrik yang cenderung menurun, Afrika Selatan mungkin memiliki kelebihan kapasitas pembangkit untuk beberapa waktu ke depan.

Dalam menyikapi isu-isu tersebut, rencana yang direvisi telah memundurkan pembangunan pembangkit listrik tenaga nuklir baru ke tahun 2037, dan juga melakukan fase ulang tanggal pembuatan baru lainnya. Tetap, tingkat kapasitas pembangkit tambahan yang signifikan diperlukan paling cepat pada tahun 2021. Ini terakumulasi sepanjang dekade dan seterusnya.

Kapasitas pembangkit yang direncanakan didorong oleh asumsi permintaan listrik di masa depan, dan studi akan dilakukan dalam membentuk perkiraan ini. Sejauh asumsi permintaan masa depan mendorong rencana investasi – dan mereka melakukannya - ada beberapa poin yang layak disebutkan.

Rencana tersebut mengasumsikan tren pertumbuhan permintaan listrik sebesar 2,7% per tahun. Ini mungkin dilebih-lebihkan karena dua alasan. Pertama, ada kecenderungan untuk terlalu optimis pada asumsi pertumbuhan PDB, yang sebagian besar mendorong perkiraan konsumsi listrik. Hal ini terjadi pada Rencana Sumber Daya Terpadu versi 2010, dan hal yang sama dapat dikatakan untuk rencana yang direvisi.

Mungkin yang lebih penting adalah bagaimana asumsi permintaan listrik untuk menanggapi kenaikan harga. Dalam melihat masukan ke iterasi sebelumnya dari rencana, respons harga yang dipenuhi didasarkan pada asumsi bahwa penggandaan tarif menyebabkan penurunan penggunaan 0,02%.

Ini salah, seperti yang didukung oleh banyak penelitian dan hanya akal sehat. Penggunaan listrik di perumahan, tingkat komersial dan industri tidak menanggapi kenaikan harga yang besar. Kenaikan tarif yang diperlukan untuk memulihkan biaya kapasitas pembangkit tambahan cukup besar, dan tidak diragukan lagi akan menambah tekanan pada permintaan listrik.

Ini sangat penting karena asumsi tentang berapa banyak permintaan yang akan ada mendorong kebutuhan ekspansi modal rencana tersebut. Ini menunjukkan perlunya menambahkan, rata-rata, hampir 4200 MW kapasitas pembangkit per tahun selama jangka waktu perencanaan – kira-kira setara dengan membangun pembangkit listrik Medupi lain setiap 14 bulan hingga tahun 2050.

Rencana energi yang bankable

Proses finalisasi rencana termasuk persetujuan Kabinet. Mungkin ini sebabnya rencana tersebut tidak fokus pada investasi dan pendanaan. Yang mengatakan, apakah masuk akal untuk mengembangkan rencana energi yang tidak mungkin bankable?

Tapi mari kita berharap asumsi ini salah, dan bahwa tarif dapat tetap stabil dalam menghadapi kenaikan biaya, bahwa keuangan Eskom kuat, dan bahwa Perbendaharaan Nasional dapat mempertahankan peningkatan lebih lanjut untuk eksposurnya ke sektor listrik.

Dengan isu kontroversial pembangunan nuklir tampaknya didorong kembali ke 2037, mungkin sekarang akan ada waktu untuk mempertimbangkan masalah-masalah yang lebih mendesak yang dihadapi sektor energi ini.