Semua yang berkilau:Mengapa saya tidak berinvestasi dalam emas

Selama sebulan terakhir, Saya sudah membaca banyak artikel tentang keutamaan berinvestasi emas. Terutama di forum Facebook, ada banyak pembicaraan tentang bagaimana emas menjadi investasi jangka panjang yang hebat. (Untung, Saya belum pernah melihat komentar seperti ini di komunitas GRS di Facebook.)

Setiap kali ekonomi menjadi bergejolak, kutu emas mulai berlaku. Mereka berteriak dari puncak bukit bahwa dunia akan hancur dan satu-satunya tempat berlindung yang aman adalah emas. Dan saya akui, argumen mereka bisa terdengar cukup meyakinkan.

Ketika saya memulai situs ini pada tahun 2006, Saya merasa tidak memenuhi syarat untuk mengomentari emas. Saya belum banyak membaca tentang itu, dan saya merasa tidak cukup berpendidikan untuk memberikan pendapat. Itu berubah.

Sekarang, setelah lima belas tahun membaca dan menulis tentang uang, Saya cukup tahu tentang sejarah ekonomi dan saya cukup tahu tentang emas sebagai investasi untuk memiliki apa yang saya yakini sebagai tanggapan yang (agak) terdidik untuk subjek ini. Dan tanggapannya adalah ini:Emas membuat investasi jangka panjang yang buruk.

Hari ini, mari kita diskusi tentang pro dan kontra berinvestasi emas sambil menggunakan pendapat saya sendiri sebagai titik awal. (Dan perhatikan bahwa artikel ini berisi my pendapat . Ini didukung oleh beberapa fakta, tapi itu masih pendapat saya. Jangan menganggap segala sesuatu yang mengikutinya sebagai Injil.)

Sederhananya:Saya bukan penggemar logam mulia. Saya memiliki 0% dari dolar investasi saya dalam emas dan perak, dan saya berharap itu berlaku untuk masa mendatang. Menurut pendapat saya, emas adalah investasi yang buruk saat ini. Biarkan saya menjelaskan alasan saya.

Standar Emas

Banyak orang tidak menyukai sistem moneter kita saat ini karena didasarkan pada mata uang fiat. Itu adalah, satu dolar bernilai jumlah yang sewenang-wenang karena pemerintah mengatakan demikian. Itu tidak didasarkan pada sesuatu yang konkret. Plus, pemerintah dapat menambah dan menghapus uang tunai dari jumlah uang beredar sesuka hati, yang mempengaruhi nilai dolar.

Dolar AS — dan mata uang dunia lainnya — pernah didukung oleh emas. Di bawah Standar Emas, Anda dapat meminta bank untuk mengubah uang kertas Anda menjadi emas dengan tarif yang sah (apa pun itu). Agar pemerintah mencetak lebih banyak uang, mereka harus memiliki emas untuk mendukungnya.

Pendukung “Standar Emas” berpendapat bahwa sejak AS meninggalkannya pada tahun 1933, dolar lebih rentan terhadap inflasi. Itu benar. Tapi Standar Emas tidak menghilangkan inflasi, dan itu menciptakan masalah lain selain itu.

saya bukan seorang ekonom, dan saya berjuang dalam hal teori ekonomi, tetapi pemahaman saya adalah bahwa sebagian besar perjalanan dan akibat Depresi Hebat dianggap disebabkan oleh Standar Emas. Di bawah Standar Emas, mata uang jauh lebih rentan terhadap spekulasi dan devaluasi, yang dapat menyebabkan berjalan di bank. Itu sebabnya AS meninggalkannya. Dan bukan hanya Amerika Serikat yang melakukannya. Tidak ada satu pun negara di dunia yang menggunakan Standar Emas lagi. Sampai saat ini, sebagian besar ekonom dan politisi menganggapnya sebagai peninggalan yang layak.

Nilai Intrinsik Emas

Beberapa pendukung emas menyukainya karena mereka mengatakan memiliki nilai intrinsik. Itu adalah, mereka mengatakan bahwa emas memiliki nilai dalam dirinya sendiri. (Kevin McElroy menjelaskan konsep ini dengan baik di The Street.)

Kutu emas ingin Anda percaya bahwa ketika bencana melanda — kita memasuki ekonomi pasca-minyak, kita dibom oleh teroris, dinosaurus melarikan diri dari Isla Nublar, atau virus baru memusnahkan separuh populasi dunia — uang kertas itu tidak akan berguna dan kita semua akan berdagang emas. Karena nilai intrinsiknya, itu akan menjadi bentuk mata uang. Saya tidak yakin.

Katakanlah saya seorang penjaga toko. Saya memiliki minimarket dan saya memiliki senapan untuk mempertahankan stok saya dari penjarah. Jika kita berada di semacam dunia pasca-krisis di mana dinosaurus berkeliaran di bumi, Aku ragu aku akan menginginkan emasmu. Itu akan sama tidak berharganya (atau sama berharganya) dengan uang kertas. Mengapa? Karena pada kenyataannya, emas juga pada dasarnya adalah mata uang fiat. Itu adalah, orang telah menetapkannya nilai yang sewenang-wenang. Nilai itu lenyap dalam krisis, seperti halnya nilai uang kertas.

Jika saya pemilik toko dalam situasi ini — atau saya tetangga Anda yang memiliki kebun sayur — saya akan ingin dibayar dengan sesuatu nyata , sesuatu seperti sekotak telur atau beberapa cangkang untuk senapan saya.

Dengan kata lain, Saya jangan terlalu memikirkan nilai intrinsik emas. Untuk saya, memberi nilai pada emas sama sewenang-wenangnya dengan memberi nilai pada hal lain. Jika kita benar-benar berada dalam krisis, Saya tidak yakin bahwa emas akan menyelamatkan hari. Ini hanya satu lagi alasan saya tidak berinvestasi emas. (Lagi, ini milikku pendapat . Anda mungkin tidak setuju.)

Dua keberatan pertama saya untuk memiliki emas murni didasarkan pada teori. Tidak ada yang tahu pasti apa yang akan terjadi jika kita kembali ke Standar Emas. Jika dinosaurus berkeliaran di bumi, kita memiliki hal-hal yang lebih penting untuk dikhawatirkan daripada bentuk mata uang kita. Tapi aku punya yang lain, keberatan yang lebih konkret untuk berinvestasi di emas sekarang.

Berinvestasi dalam Emas Selama Gelembung

Saat saya menulis ini, emas melayang di sekitar $1700 per ounce, yang baru saja mencapai puncaknya baru-baru ini di $1756,70 dua minggu lalu. Tapi itu bukan hanya tinggi baru-baru ini; itu juga sudah dekat sepanjang waktu tertinggi untuk barang-barang itu. (Sedekat yang bisa saya hitung, tinggi yang disesuaikan dengan inflasi emas adalah sekitar $2250 per ounce pada Januari 1980.)

Berikut adalah grafik (dihasilkan di Macrotrends) yang menunjukkan harga emas historis:

Dan inilah info yang sama, tetapi dengan harga yang disesuaikan dengan inflasi:

Harga emas modern mencapai titik terendah pada tahun 1999. Harga mencapai $262 per ons pada bulan April 2001 (sesuai dengan inflasi $380). Antara saat itu dan Mei 2011 — ketika saya pertama kali menulis artikel ini — emas menikmati pengembalian yang mengesankan lebih dari 20% hampir setiap tahun. Pada waktu itu, kumbang emas berteriak keras, "Sekarang adalah waktunya untuk membeli." Peter Schiff, mungkin kumbang emas paling keras dari semuanya, memperkirakan harga $5000 per ons dalam waktu dekat.

“Saya skeptis, ” tulisku saat itu. "Saya pikir emas lebih mungkin untuk melihat $500 per ounce dalam dekade berikutnya dari $5000 per ounce."

Siapa yang lebih dekat untuk mengoreksi? Peter Schiff, seorang ahli memproklamirkan diri pada subjek? Atau aku, seorang pria tanpa pengetahuan khusus tentang emas, tapi skeptisisme yang sehat dari pemalu dan penipu?

Selama beberapa tahun, emas berkisar antara $1600 dan $1700 per ounce. Tapi kemudian jatuh. Pada Desember 2015, harga emas telah turun menjadi $1070 per ounce. Emas melambung antara $1200 dan $1300 per ounce sampai sekitar setahun yang lalu, pada saat itu mulai naik kembali ke $1700, yang di mana ia duduk hari ini.

Di belakang, Saya pikir sudah jelas bahwa kita NS dalam gelembung emas pada tahun 2011. Dan saya pikir kita sedang memasuki satu (atau sudah di dalamnya) hari ini. Kami telah melihat beberapa gelembung harga di AS selama dua puluh tahun terakhir.

• Pertama, booming saham teknologi di akhir 1990-an.
• Kemudian, kenaikan harga perumahan di pertengahan 2000-an.
• Lanjut, gelembung saham kedua pada akhir dekade terakhir.
• Akhirnya, gelembung emas yang baru saja saya jelaskan.

Plus, Anda dapat berargumen bahwa selama beberapa tahun terakhir kita berada dalam gelembung pasar saham yang lain, dan saya belum tentu tidak setuju.

Selama gelembung-gelembung ini, para pendukung setiap investasi membuat kasus yang meyakinkan mengapa "kali ini berbeda!" Lebih banyak orang membeli emas dan saham dan rumah, yang mendorong harga naik, yang membuat investasi terlihat lebih menarik, yang berarti lebih banyak orang membeli, yang mendorong harga naik sampai…

Gelembungnya pecah.

gelembung selalu ledakan.

Selama gelembung, ada banyak penjual minyak ular dengan lidah keperakan yang akan mencoba meyakinkan Anda bahwa ini bukan sebenarnya sebuah gelembung, bahwa di sinilah harga berada dimaksudkan menjadi. Banyak dari orang-orang ini benar-benar percaya apa yang mereka katakan. (Meskipun, menjadi jelas, beberapa tidak. Beberapa tahu persis apa yang mereka lakukan.)

Setelah gelembung, ada banyak orang bertanya-tanya apa yang terjadi dengan kekayaan mereka.

Sekarang, di bulan April 2020, harga emas tinggi karena permintaan emas tinggi. Selama setahun terakhir — dan khususnya, selama pandemi coronavirus ini — kebijakan ekonomi negara kita telah menciptakan ketakutan akan masa depan, yang berarti banyak orang yang berpegang teguh pada emas sebagai semacam asuransi. Harga emas sedang naik. Seberapa tinggi mereka akan pergi?

Peter Schiff sekali lagi menikmati waktu dalam sorotan, menyatakan bahwa emas akan mencapai $5000 per ons. Dia telah menyanyikan lagu ini selama hampir lima belas tahun sekarang. Saya tidak yakin mengapa orang terus mendengarkan. Jangka panjang, Saya pikir harga emas lebih cenderung turun daripada naik. (Tetapi saya melakukan berpikir emas akan naik — atau, paling sedikit, tetap stabil — selama satu atau dua tahun.)

Tetapi, hei - saya bisa saja salah. Mungkin gelembung emas bukan sebuah gelembung. Mungkin harga biasa datang runtuh lagi. Anda perlu memutuskan itu sendiri. Sekarang, Saya bersedia bertaruh di sisi sejarah.

Emas sebagai Investasi Jangka Panjang

Untuk saya, kasus yang paling menarik terhadap investasi emas dapat ditemukan dalam catatan sejarah. Kutu emas suka memuji barang-barang itu karena itu adalah "lindung nilai terhadap inflasi". Emas cenderung mempertahankan nilainya saat harga naik. Itu benar — tetapi untuk jangka panjang, hanya itu yang dilakukannya.

Ada hal lain yang cenderung menjaga nilainya selama inflasi, jika itu yang Anda inginkan. Perumahan, untuk satu. Dan TIPS (Treasury Inflation Protected Securities, sejenis ikatan). Dan mungkin bahkan rekening tabungan.

Jika Anda ingin melawan inflasi, ada pilihan yang lebih baik. Dalam bukunya Saham untuk Jangka Panjang , Jeremy Siegel menghitung angka untuk menemukan kinerja historis dari beberapa investasi umum. Hasil? Antara 1926 dan 2012:

• Emas memiliki pengembalian nyata (artinya:"pengembalian setelah inflasi") sekitar 2,1%.
• Obligasi kembali sekitar 5,7%, atau sekitar 2,6% setelah inflasi.
• Saham mengembalikan rata-rata sekitar 9,6% per tahun, dan pengembalian nyata sekitar 6,4%.
• Dan, menurut makalah akademik ini, harga rumah telah dihargai sekitar 0,9% per tahun selama 150 tahun terakhir.

Tentu saja, pengembalian masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Mungkin Schiff benar. Mungkin selama tiga puluh tahun ke depan, emas akan rata-rata pengembalian tahunan sebesar 6,4% dan saham pengembalian rata-rata 2,1%. Tidak ada yang tahu pasti. Tapi taruhan saya ada di sisi sejarah.

Sebelum saya meninggalkan bagian ini, Saya ingin berbagi kutipan dari Siegel's Saham untuk Jangka Panjang :

Ironisnya, terlepas dari dasar inflasi dari sistem uang kertas, uang kertas yang terpelihara dengan baik dari awal abad kesembilan belas bernilai berkali-kali lipat dari nilai nominalnya di pasar kolektor, jauh melampaui emas batangan sebagai investasi jangka panjang . Kasur tua yang ditemukan berisi uang kertas abad kesembilan belas adalah penemuan yang lebih baik untuk barang antik daripada jumlah yang setara yang ditimbun di batangan emas!

Tidak ada yang bisa diambil dari itu, Saya seharusnya. Ini hanya lucu.

Ayahku Berinvestasi dalam Emas

Anda mungkin berpikir bahwa demam emas saat ini adalah yang pertama dari jenisnya. Sebenarnya, ini bukan. Demam emas tampaknya menyerang setiap dekade atau lebih, setiap kali ada kenaikan harga. (Itulah ironi. Tidak ada yang tertarik berinvestasi emas saat harga rendah. Mereka hanya senang saat harga tinggi. Perlu saya sebutkan betapa bodohnya ini sebagai strategi investasi?)

Pertama kali saya ingat terkena demam emas adalah ketika saya masih kecil.

Ayah saya menjadi kutu emas selama krisis ekonomi pada akhir tahun tujuh puluhan dan awal tahun delapan puluhan. Dia yakin harga akan melonjak secara permanen, jadi dia mulai berinvestasi emas. Hal-hal yang dia katakan saat itu sama seperti hal-hal yang saya dengar kata-kata kutu emas hari ini. Ini seperti sejarah yang berulang.

Meskipun dia hampir tidak mampu untuk meletakkan makanan di atas meja, selama tahun 1980 Ayah menemukan cara untuk membeli sepuluh koin emas dengan harga masing-masing sekitar $500. (Ditambah komisi apa pun yang dia bayarkan.) Dia senang menunjukkannya kepada kami anak-anak:“Lihatlah potongan logam saya yang cantik.” Ayah tidak punya tabungan atau investasi, jadi koin ini adalah sarang telurnya.

Telurnya ternyata busuk.

Seingat saya, Ayah segera menjual beberapa koin karena kami membutuhkan uang untuk membeli makanan dan pakaian. Jangan khawatir. Harga emas naik, jadi dia mendapat sedikit keuntungan. Tapi dia memegang sisa "potongan logam cantik" sampai pertengahan 1980-an, ketika dia memutuskan untuk memulai perusahaan kotak kustom. Kemudian dia menjual koin itu dengan harga lebih dari $300 per ons. Dia kehilangan sekitar seribu dolar untuk apa yang dia pikir adalah hal yang pasti. Hal yang pasti ternyata adalah gelembung.

Haruskah ANDA Berinvestasi dalam Emas?

Untuk semua alasan ini, Saya tidak berinvestasi emas. Tidak sekarang. Tidak dengan harga ini. Apa itu berarti Anda harus menghindari investasi emas? Sama sekali tidak. Itu berarti Anda harus membaca dan meneliti sendiri dan mencari tahu untuk apa keputusan terbaik Anda . Jangan hanya mengambil kata-kata saya untuk itu, tapi jangan terbujuk oleh sekumpulan iklan di radio atau TV, salah satu.

Apakah Anda mendukung atau menentang emas sebagai pilihan investasi, Saya mendorong Anda untuk membaca rasional, artikel yang ditulis dengan baik dari sisi lain. Cobalah untuk mencari tahu dari mana mereka berasal. Apakah pihak oposisi membuat beberapa poin bagus? Setelah membaca pendapat lain, menurut Anda mungkin ada saatnya Anda bisa melihat sudut pandang mereka?

Dalam kasus saya, aku tidak sama sekali terhadap investasi emas. Faktanya, Saya yakin bahwa secara umum masuk akal untuk memiliki beberapa portofolio investasi Anda sebagai bagian dari strategi diversifikasi. Pada waktunya, Saya berencana untuk menambahkan sedikit. Pada akhirnya. (Tapi tidak sekarang, tidak ketika harga berada pada rekor tertinggi.) Namun, dengan satu pengecualian — lihat bilah sisi di bawah — saya tidak bisa membayangkannya pernah mencurahkan lebih dari lima persen portofolio saya untuk hal-hal itu. (Dan bahkan itu tampaknya tinggi.)

Ku pendapat apakah kita benar-benar? adalah memasuki gelembung emas lainnya, dan gelembung itu akhirnya akan pecah. Ketika itu terjadi, Saya dapat membeli sedikit emas. Sampai saat itu, Saya senang melihat roller coaster naik dari luar.

Pengingat: Ini adalah salah satu topik yang cenderung mengilhami perdebatan sengit. Tidak apa-apa untuk tidak setuju satu sama lain (dan dengan saya), tapi tolong tetap sopan. Terdengar adil?