Apa itu Penolak Hiu?

Penolak hiu mengacu pada tindakan yang dilakukan oleh perusahaan untuk mengunci pengambilalihan yang tidak bersahabat Pengambilalihan yang tidak bersahabat Pengambilalihan yang tidak bersahabat, dalam merger dan akuisisi (M&A), adalah akuisisi perusahaan target oleh perusahaan lain (disebut sebagai pengakuisisi) dengan mendatangi langsung pemegang saham perusahaan target, baik dengan membuat penawaran tender atau melalui suara proxy. Perbedaan antara upaya bermusuhan dan bersahabat. Langkah-langkah tersebut dapat berupa upaya berkala atau berkelanjutan yang dilakukan oleh manajemen untuk membuat amandemen khusus terhadap anggaran rumah tangganya. Anggaran rumah tangga menjadi aktif ketika upaya pengambilalihan diumumkan kepada manajemen dan pemegang saham perusahaan. Ini menangkis upaya pengambilalihan yang tidak diinginkan dengan membuat target kurang menarik bagi pemegang saham dari perusahaan yang mengakuisisi, karenanya mencegah mereka dari melanjutkan pengambilalihan yang tidak bersahabat.

Beberapa upaya pengambilalihan dapat bermanfaat bagi pemegang saham Ekuitas Pemegang Saham Ekuitas Pemegang Saham (juga dikenal sebagai Ekuitas Pemegang Saham) adalah akun di neraca perusahaan yang terdiri dari modal saham ditambah karena potensi pengambilalihan memberi mereka kesempatan untuk memaksimalkan nilai kepemilikan saham mereka, dan tindakan pengusir hiu menghalangi mereka untuk mendapatkan kesempatan itu. Namun, upaya pengambilalihan yang berhasil juga kemungkinan akan mengakibatkan penghentian layanan manajemen dan penggantiannya dengan tim baru dari perusahaan pengakuisisi.

Contoh Umum Penolak Hiu

Ada beberapa tindakan pengusir hiu yang dapat dilakukan perusahaan untuk melawan pengambilalihan yang tidak bersahabat. Sebagian besar tindakan tersebut termasuk dalam piagam dan anggaran rumah tangga perusahaan, yang membuat perusahaan kurang menarik untuk diakuisisi. Beberapa contoh umum penolak hiu meliputi:

#1. parasut emas

Parasut emasParasut emasParasut emas, dalam merger dan akuisisi (M&A), mengacu pada kompensasi finansial besar atau manfaat substansial yang dijamin kepada eksekutif perusahaan setelah penghentian setelah merger atau pengambilalihan. Tunjangan tersebut meliputi uang pesangon, bonus uang tunai, dan opsi saham. melibatkan termasuk ketentuan dalam kontrak eksekutif yang memberi mereka kompensasi yang cukup besar dalam bentuk uang tunai atau saham jika upaya pengambilalihan berhasil. Ketentuan tersebut membuatnya lebih mahal dan kurang menarik untuk mengakuisisi perusahaan karena pengakuisisi akan menanggung hutang besar dalam jumlah uang untuk membayar eksekutif senior.

Klausul tersebut terutama melindungi manajemen senior yang kemungkinan akan diberhentikan jika proses pengambilalihan berhasil. Namun, beberapa eksekutif mungkin dengan sengaja memasukkan klausul agar tidak menarik bagi pihak pengakuisisi untuk mengejar akuisisi paksa.

#2. Supermayoritas

Supermayoritas adalah taktik pertahanan yang membutuhkan lebih dari mayoritas pemegang saham biasa (biasanya 70%-80%) untuk menyetujui pengambilalihan. Hal ini mempersulit perusahaan pengakuisisi untuk meyakinkan pemegang saham untuk menerima inisiatif tersebut karena pengakuisisi akan diminta untuk membeli sejumlah besar saham untuk memastikan bahwa pengambilalihan akan disetujui. Persyaratan supermayoritas biasanya tercantum dalam anggaran rumah tangga, dan menjadi aktif setiap saat pengakuisisi memulai upaya pengambilalihan.

#3. Pil racun

Pil racunPil RacunPill Racun adalah manuver struktural yang dirancang untuk menggagalkan upaya pengambilalihan, di mana perusahaan target berusaha untuk membuat dirinya kurang diinginkan oleh calon pengakuisisi. Hal ini dapat dicapai dengan menjual saham yang lebih murah kepada pemegang saham yang ada, dengan demikian menipiskan ekuitas yang diterima pengakuisisi adalah strategi apa pun yang menciptakan peristiwa keuangan negatif dan mengarah pada kehancuran nilai setelah pengambilalihan yang berhasil. Bentuk pil racun yang paling umum adalah memasukkan ketentuan yang memungkinkan pemegang saham yang ada untuk membeli saham ekstra dengan diskon besar selama proses pengambilalihan. Ketentuan tersebut dipicu ketika saham pengakuisisi di perusahaan mencapai titik tertentu (20% hingga 40%). Pembelian saham tambahan melemahkan saham pemegang saham yang ada, membuat saham menjadi kurang menarik dan mempersulit dan lebih mahal bagi calon pengakuisisi untuk memperoleh kepentingan pengendali di perusahaan sasaran.

#4. Dewan direksi terhuyung-huyung

Masa jabatan semua direktur perusahaan terhuyung-huyung selama beberapa tahun, sedemikian rupa sehingga direksiStaggered BoardDewan direksi yang terhuyung-huyung, juga dikenal sebagai papan rahasia, mengacu pada dewan yang terdiri dari berbagai kelas direktur. Dalam dewan terhuyung perusahaan dipilih pada periode yang berbeda. Beberapa direktur dipilih setiap dua tahun, sementara yang lain melayani untuk jangka waktu empat tahun. Mengejutkan masa jabatan direktur mempersulit pengakuisisi untuk mempengaruhi mayoritas direktur pada saat yang sama karena perusahaan akan memilih anggota dewan baru setiap dua tahun.

#5. pertahanan makaroni

Pertahanan makaroni memungkinkan perusahaan untuk menjual sejumlah besar obligasi yang harus ditebus di masa mendatang ketika pengakuisisi mencoba pengambilalihan terhadap perusahaan. Obligasi ditebus dengan harga tinggi untuk membuatnya kurang menarik bagi entitas yang mengakuisisi untuk melanjutkan pengambilalihan.

#6. Kebijakan bumi hangus

Taktik ini dipinjam dari militer – melibatkan menghancurkan apa pun di sepanjang jalan yang mungkin berguna bagi musuh selama pertempuran. Strategi bumi hangus diterapkan selama ancaman pengambilalihan dengan membuat perusahaan kurang menarik bagi pengakuisisi. Ini mungkin melibatkan pengenceran saham yang berlebihan melalui pil racun yang ekstrem.

Contoh Praktis Pengusir Hiu

Pada tahun 1983, pembuat anggur dan minuman beralkohol Brown Forman Corporation memprakarsai pengambilalihan Lenox Corporation, produsen terkemuka keramik dan barang koleksi porselen tulang, dengan menawarkan untuk membeli saham yang terakhir di $87 masing-masing. Pada saat itu, Saham Lenox diperdagangkan pada $60 di New York Stock Exchange. Dalam upaya untuk melindungi diri dari ancaman pengambilalihan, Lenox menawarkan kepada pemegang sahamnya dividen kumulatif khusus dalam bentuk saham preferen yang dapat dikonversi menjadi saham biasa.

Proposal tersebut akan memberi pemegang saham hak untuk membeli saham tambahan dengan diskon besar-besaran di Brown Forman Corporation jika upaya pengambilalihan berhasil. Tindakan tersebut membuat perusahaan kurang menarik bagi pihak pengakuisisi karena sahamnya akan terdilusi ketika saham preferen dikonversi menjadi saham pengakuisisi. Brown Forman Corporation kemudian dipaksa untuk menaikkan tawarannya dan membuat kesepakatan negosiasi dengan direktur Lennox Corporation.

Bacaan Terkait

CFI adalah penyedia resmi Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)™Menjadi Certified Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)®Sertifikasi Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)® CFI akan membantu Anda mendapatkan kepercayaan yang Anda butuhkan dalam keuangan Anda karier. Daftar hari ini! program sertifikasi, dirancang untuk mengubah siapa pun menjadi analis keuangan kelas dunia. Untuk terus belajar dan mengembangkan pengetahuan Anda tentang analisis keuangan, kami sangat merekomendasikan sumber daya CFI tambahan di bawah ini:

• DividenDividenDividen adalah bagian dari keuntungan dan laba ditahan yang dibayarkan perusahaan kepada pemegang sahamnya. Ketika sebuah perusahaan menghasilkan laba dan mengakumulasi laba ditahan, pendapatan tersebut dapat diinvestasikan kembali dalam bisnis atau dibayarkan kepada pemegang saham sebagai dividen.
• Penggabungan Horizontal Penggabungan horizontal Penggabungan horizontal terjadi ketika perusahaan yang beroperasi di industri yang sama atau serupa bergabung bersama. Tujuan dari merger horizontal adalah untuk lebih
• Pertimbangan dan Implikasi M&A Pertimbangan dan Implikasi M&A Saat melakukan M&A, perusahaan harus mengakui &meninjau semua faktor dan kompleksitas yang mengarah pada merger dan akuisisi. Panduan ini menguraikan penting
• Integrasi Vertikal Integrasi Vertikal Integrasi vertikal adalah ketika perusahaan memperluas operasinya dalam rantai pasokannya. Artinya perusahaan yang terintegrasi secara vertikal akan mendatangkan sebelumnya