MakerDAO:Apa Itu dan Bagaimana Cara Kerjanya?

MakerDAO telah menjadi terkenal sebagai protokol perbankan sentral berbasis Ethereum yang menawarkan fungsionalitas peminjaman dan peminjaman kripto melalui stablecoin yang diagunkan, Dai. Dalam artikel ini, kami akan menjelaskan apa itu MakerDAO dan cara kerja protokolnya.

Apa itu MakerDAO?

MakerDAO adalah bank cadangan global terdesentralisasi yang berada di blockchain Ethereum. Protokol Maker memanfaatkan kontrak pintar Ethereum untuk mengotomatiskan agunan dan peminjaman stablecoinnya (disebut DAI), serta menyediakan fungsionalitas lain (seperti tata kelola, misalnya).

Intinya, MakerDAO telah mengadaptasi model bank sentral ke blockchain dan membuka tata kelolanya ke jaringan pemegang token (pemegang MKR). Sebagai bank sentral terdesentralisasi yang berjalan di blockchain, protokol ini menyediakan cryptocurrency yang stabil, juga disebut sebagai stablecoin.

Sebagaimana berdiri dalam sistem tradisional, kemampuan bank sentral untuk mengontrol pasokan uang sering menyebabkan gesekan antara bank dan pemegang mata uang fiat. Ketika bank sentral mendevaluasi mata uangnya, hal itu berdampak negatif secara tidak proporsional kepada orang miskin, yang cenderung memegang uang tunai. Namun, orang-orang yang lebih kaya lebih kebal karena mereka telah melakukan diversifikasi ke sekuritas, real estat, dan aset non-likuid lainnya. Salah satu tantangan terbesar dengan itu adalah kenyataan bahwa sebagian besar keputusan bank sentral dibuat di balik pintu tertutup, tidak memiliki justifikasi demokratis.

Protokol Maker memecahkan masalah ini dengan mengeluarkan Dai (DAI), stablecoin yang dijamin sepenuhnya. Diagunkan dalam skenario ini berarti bahwa sejumlah ETH dikunci dalam kontrak pintar Maker. Terhadap jaminan ini, pengguna dapat mencetak jumlah DAI yang sesuai. Dengan mendesentralisasikan arsitektur bank sentral ke semua pemegang MKR (MakerDAO governance token), protokol dapat menaikkan atau menurunkan suku bunga, menentukan aset yang layak agunan, menambah dan mengurangi total batas utang, dan memberi insentif atau disinsentif tabungan. Alih-alih beberapa teknokrat yang mengendalikan protokol, semua orang pada dasarnya dapat menjadi pemegang MKR dan berpartisipasi dalam pemerintahan.

Apa itu Dai dan bagaimana cara kerjanya?

Dai (DAI) adalah stablecoin hibrida yang didukung oleh sekeranjang aset dasar, mekanisme otomatis, dan aktor eksternal untuk mempertahankan patokan stabilnya terhadap USD. Untuk setiap DAI yang dicetak, ada jumlah ETH yang sesuai yang disimpan dalam kontrak pintar MakerDAO. Kontrak tersebut disebut sebagai posisi hutang yang dijaminkan (CDP). Pengguna dapat mengunci ETH dalam CDP dan token DAI baru akan dirilis kepada mereka sebagai ganti agunan.

Penting untuk diperhatikan:Nilai ETH dalam CDP harus lebih besar dari DAI yang dirilis. Dengan kata lain, CDP harus dijaminkan secara berlebihan. Misalnya, jika pengguna mengunci ETH senilai $300, kontrak CDP akan menghasilkan DAI senilai kurang dari $300. Jumlah token DAI yang dirilis akan bergantung pada rasio jaminan terhadap utang CDP. Pengguna dapat meminjam Dai hingga 66% dari nilai agunan, yang setara dengan rasio agunan sebesar 150%.

Selain itu, jika agunan jatuh nilainya di bawah margin yang telah ditentukan dibandingkan dengan nilai token Dai yang dirilis, aset CDP akan dilikuidasi oleh arbitrase (disebut penjaga) untuk menjaga sistem MakerDAO tetap terkendali. Dengan begitu, protokol Maker memastikan bahwa ada cukup jaminan untuk mendukung semua token DAI yang beredar.

Jika pengguna ingin menarik agunan yang terkunci, pengguna harus membayar Dai yang terutang di CDP, termasuk biaya stabilitas yang masih harus dibayar terkait dengan utang tersebut. Untuk melakukan ini, token Dai serta MKR yang diperlukan harus dikirim ke CDP untuk menutupi biaya utang dan stabilitas (dalam token MKR) untuk mengambil agunan.

Pada saat volatilitas pasar yang ekstrim, Dai menggunakan Target Rate Feedback Mechanism (TRFM) untuk meredam volatilitas dan menyediakan likuiditas selama kendala permintaan. Dengan demikian, protokol MakerDAO mengemulasi apa yang secara tradisional disebut sebagai kebijakan moneter yang dilakukan oleh bank sentral. Yang tak kalah pentingnya adalah aktor eksternal utama yang dipilih oleh pemegang token MKR yang bertanggung jawab atas lelang utang dan jaminan, memberikan data harga yang akurat, dan bertindak sebagai likuidator jika sistem Dai menemui kegagalan besar.

Aktor eksternal utama termasuk penjaga, oracle, pemukim global (oracle darurat), dan anggota komunitas Maker. Penjaga mendapat manfaat dari insentif ekonomi yang ditawarkan oleh protokol dan melakukan likuidasi posisi utang yang tidak dijaminkan, sedangkan oracle dan pemukim global adalah aktor eksternal yang menyediakan layanan oracle. Terakhir, anggota komunitas Maker adalah individu dan organisasi yang menyediakan layanan ekosistem seperti pengelolaan komunitas, misalnya.

MakerDAO menawarkan beberapa fungsi termasuk:

• Protokol ini menawarkan opsi deposit untuk ETH yang dikunci dalam kontrak pintar Maker dan mendapatkan hasil dalam bentuk token Dai yang dicetak.
• MakerDAO memungkinkan deposan untuk mendapatkan bunga dari DAI yang mereka simpan di bank DAO. Token Dai dikunci dalam kontrak DSR (DAI Savings Rate) dan terus bertambah Dai berdasarkan tingkat bunga DSR.
• Kunci ETH, WBTC, LINK, MATIC, MANA, dan lainnya ke dalam CDP sebagai jaminan dan dapatkan pinjaman berbunga rendah dalam token Dai.

Apa risiko dan tantangan dengan MakerDAO?

Aparat tata kelola MakerDAO yang terdiri dari pemegang MKR telah menyusun strategi untuk mengawasi risiko likuidasi dari volatilitas agunan. Jika volatilitas ekstrim mengakibatkan agunan yang disimpan tidak lagi menutupi hutang, agunan dilikuidasi menggunakan proses otomatis yang ditetapkan oleh penjaga (arbitrase). Dana yang diperoleh dari proses likuidasi digunakan untuk melunasi hutang yang belum dibayar dan biaya penalti likuidasi.

Jika proses likuidasi gagal menghasilkan Dai yang cukup untuk menutupi hutang, posisi hutang ditransfer ke “Maker Buffer,” kumpulan yang berisi biaya yang dihasilkan dari penarikan agunan di samping hasil likuidasi. Jika jumlah Dai di Buffer Pembuat tidak mencukupi, maka lelang utang akan dimulai, dan protokol akan mencetak token MKR dan menjualnya kepada penawar untuk mendapatkan DAI dan merekapitalisasi sistem. Dengan cara ini, pemegang token MKR bertindak sebagai backstop utama dalam sistem perbankan sentral terdesentralisasi MakerDAO.

Ancaman lain terhadap kemajuan MakerDAO adalah risiko yang ditimbulkan oleh jenis agunan semi-desentralisasi baru yang diterima untuk brankasnya. Ketika memulai debutnya pada tahun 2017, protokol tersebut hanya mengizinkan penggunaan ETH sebagai aset cadangan jangkar untuk Dai. Namun, itu telah berubah dan saat ini, lebih dari setengah Dai yang beredar didukung oleh stablecoin terpusat seperti USDC, TrueUSD, dan banyak lagi. Dengan demikian, peningkatan ketergantungan pada stablecoin terpusat untuk mempertahankan patokan dolar 1:1 Dai juga memaparkan protokol pada risiko regulasi.

Terakhir, MakerDAO bergantung pada oracle untuk memberi harga pada kontrak pintarnya. Namun, oracle rentan terhadap penyimpangan harga spot sebagai akibat dari lambatnya produksi blok yang diperlukan untuk konfirmasi harga. Layanan oracle yang tidak dapat diandalkan dapat berdampak buruk pada pemegang utang MakerDAO karena mereka dapat dihentikan karena feed harga yang tidak tepat.

Cara berpartisipasi di MakerDAO

MKR adalah token ERC-20 dan token tata kelola asli dari Maker Protocol. Seperti yang dijelaskan, token juga merupakan sumber rekapitalisasi untuk protokol. Untuk memberi insentif kepada pemegang token MKR, mereka diberi hak istimewa untuk mengatur protokol Maker. Peran tersebut termasuk menambahkan jenis agunan baru, mengatur kontrak pintar yang memberlakukan CDP, dan menyesuaikan parameter risiko protokol termasuk plafon utang, rasio likuidasi, serta stabilitas dan tingkat tabungan.

Pemegang token MKR yang tertarik untuk berpartisipasi dalam tata kelola protokol dapat memeriksa Panduan Orientasi Pemilih tentang cara memulai.