Pasar Jarang Didorong oleh Hanya Satu Faktor

Kekhawatiran suku bunga dan perang perdagangan menyalakan kembali volatilitas, dan saham A.S. sebentar turun kembali ke wilayah negatif untuk tahun ini. Ketua Fed Baru Jerome Powell bersaksi di depan Kongres pada hari Selasa dan Kamis, menunjukkan bahwa ia melihat kekuatan dalam perekonomian. Ini membuat empat, bukannya tiga, kenaikan suku bunga seperempat poin pada 2018 tampaknya lebih mungkin terjadi. Presiden Trump mengatakan dia akan mengenakan tarif pada impor baja dan aluminium dan mentweet bahwa perang perdagangan bisa menjadi "baik." Gerakan itu disambut dengan sedikit dukungan bahkan di partainya sendiri, dan menyebabkan lebih banyak penjualan.

Pengembalian Mingguan:

S&P 500:2, 691 (-2,0%)
FTSE All-World ex-AS:(-2,8%)
Imbal Hasil Treasury AS 10 Tahun:2,86% (-0,02%)
Emas:$1, 322 (-0,5%)
EUR/USD:$1,233 (+0,3%)

Acara Utama:

• Senin - GE mengatakan akan merombak dewan dan menambah tiga direktur luar karena berusaha untuk merestrukturisasi dan membendung arus berita buruk dan hasil operasi yang buruk.
• Senin – Menanggapi laporan pelecehan dan budaya perusahaan yang buruk, Fidelity mengatakan sedang mempertimbangkan pembenahan proses manajemen portofolio menuju pendekatan tim.
• Selasa – Amazon mengakuisisi Cincin, pembuat bel pintu video, untuk lebih dari $ 1 miliar.
• Selasa - Comcast mengatakan sedang merencanakan tawaran untuk Sky TV berbayar Eropa, memasuki perang penawaran dengan 21st Century Fox dan Disney.
• Selasa - Ketua Fed Powell mengatakan di Kongres bahwa dia yakin ekonomi telah menguat dalam beberapa bulan terakhir dan meremehkan kekhawatiran kurva imbal hasil yang datar.
• Rabu - SEC mengeluarkan lusinan panggilan pengadilan kepada perusahaan teknologi dan penasihat yang terkait dengan pasar cryptocurrency. Fokusnya tampaknya adalah penawaran koin awal.
• Rabu - NFL bermitra dengan Pizza Hut sehari setelah berpisah dengan Papa John's.
• Rabu – Bill Ackman membatalkan taruhan lima tahunnya melawan Herbalife.
• Kamis - Presiden Trump mengatakan dia berencana untuk menyetujui bea masuk 25% pada impor baja dan bea 10% pada aluminium.
• Jumat - Saham awalnya memperpanjang kerugian karena Presiden Trump mentweet bahwa perdagangan dalam beberapa kasus "perang perdagangan baik, ” tetapi rebound ke wilayah positif pada akhir hari.

Kami mengambil

Saham turun untuk minggu ini, tapi itu adalah cerita dua bagian. Selasa dan Rabu adalah reaksi terhadap kesaksian kongres Ketua Fed Powell yang baru. Powell pada dasarnya berpegang pada narasi yang ada, tetapi ketika ditanya apa yang bisa menyebabkan empat kenaikan suku bunga tahun ini, bukannya tiga, dia menyatakan bahwa dia yakin ekonomi telah menguat dan anggota komite lainnya merasakan hal yang sama. Jadi, suku bunga jangka pendek sekarang agak lebih mungkin untuk naik sebesar 1% tahun ini, dibandingkan dengan 0,75%.

Saham bereaksi negatif. Ini masuk akal. Suku bunga yang lebih tinggi menciptakan angin sakal bagi perusahaan yang meminjam uang dan membuat obligasi lebih menarik dibandingkan saham. Tetapi penting untuk mempertahankan perspektif. Pertama, Kenaikan suku bunga Fed sangat cair dan masih sangat tidak pasti apa yang sebenarnya akan dilakukan Fed tahun ini. Kedua, The Fed hanya mengontrol suku bunga jangka pendek. Imbal hasil Treasury jangka panjang sebenarnya turun minggu ini, menyoroti manfaat diversifikasi yang kuat dari obligasi secara umum. Akhirnya, perbedaan suku bunga 0,25%, jika terwujud, tidak akan membuat atau menghancurkan apa pun. Sebagai contoh yang sangat disederhanakan, jika investor saham menuntut hasil pendapatan 0,25% lebih tinggi sebagai hasilnya, itu berarti harga saham 4-5% lebih rendah – menganggap semuanya sama. Tapi semua yang lain tidak sama. The Fed akan menaikkan suku bunga jika ekonomi kuat dan ada tanda-tanda inflasi yang lebih tinggi, dalam hal ini pendapatan harus tumbuh juga. Hasil pendapatan saham tetap jauh lebih tinggi daripada Treasuries dan menunjukkan saham harus mampu menahan kenaikan imbal hasil obligasi moderat.

Penurunan Kamis terkait dengan rencana Presiden Trump untuk memperkenalkan tarif baja dan aluminium. Terpencil, ini tidak berdampak besar pada pasar secara keseluruhan, tapi itu bisa menandakan awal dari kebijakan yang lebih proteksionis dan perang dagang. Ini bisa benar-benar bearish. Tapi seperti yang telah menjadi tren, Kekhawatiran geopolitik ini tampaknya dengan cepat diabaikan oleh investor yang siap untuk membeli kembali pada pertengahan sesi perdagangan hari Jumat.

Minggu ini menjadi pengingat yang baik bahwa pasar jarang didorong oleh satu faktor saja. Itulah mengapa sangat sulit untuk mengatur waktu pasang surut. Investor dengan rencana jangka panjang yang strategis dapat merasa lebih percaya diri dan tidak perlu khawatir untuk menebak-nebak The Fed atau Presiden.