Intisari Pasar Mingguan:Lonjakan Suku Bunga,

Q4 dimulai dengan awal yang sulit, dengan saham AS turun 1,3% (VTI) dan internasional jatuh 2,7% (VEU). Suku bunga melonjak ketika Ketua Fed Powell memberikan penilaian ekonomi yang optimis dan mengatakan bank sentral dapat menaikkan suku bunga di atas apa yang disebut tingkat netral sekitar 3%.

Obligasi tenggelam secara global, dengan pasar Obligasi Agregat AS turun 1,1% (AGG). Imbal hasil Treasury 10 tahun melonjak menjadi 3,19%, tertinggi sejak 2011. Saham teknologi memimpin penurunan setelah laporan Bloomberg tentang peretasan China memicu meningkatnya kekhawatiran perdagangan.

Pengembalian Mingguan

S&P 500:2, 886 (-1,0%)
FTSE All-World ex-US (VEU):(-2,7%)
Imbal Hasil Treasury AS 10 Tahun:3,19% (+0,13)
Emas:$1, 203 (+0,6%)
EUR/USD:$1,152 (-0,7%)

Acara Besar

• Selasa – Amazon mengumumkan akan menaikkan upah minimumnya menjadi $15, tetapi kemudian mengatakan itu akan datang dengan mengorbankan beberapa bonus dan kompensasi ekuitas. Saham ritel jatuh.
• Selasa - Tesla mengatakan telah memenuhi target produksi untuk Model 3 tetapi sedang berjuang untuk mengirimkan mobil secara tepat waktu.
• Kamis - Bloomberg merilis laporan yang mengatakan mata-mata China meretas rantai pasokan teknologi Amerika. Apple dan Amazon membantah klaim tersebut.
• Kamis - DOJ AS mengumumkan penyelidikan terhadap Dansk Bank dan pencucian uang besar-besaran di Eropa.
• Jumat - Perusahaan Kasur mengajukan Bab 11 dan mengatakan akan menutup hingga 700 toko.
• Jumat - AS menambahkan lebih sedikit pekerjaan dari yang diharapkan tetapi tingkat pengangguran turun menjadi 3,7%, terendah sejak 1969.
• Jumat – Brett Kavanaugh memperoleh dukungan yang cukup untuk memastikan konfirmasi ke Mahkamah Agung.

Kami mengambil

Selama enam tahun terakhir, semua orang mengharapkan suku bunga naik. Mereka tidak, sampai sekarang. Untuk perspektif, sepanjang tahun ini Treasuries Tiga Bulan naik dari 1,29% menjadi 2,16%. Treasuries Sepuluh Tahun naik dari 2,46% menjadi 3,19%. Gerakan seperti ini sangat berarti, tapi tidak dramatis. Pertanyaannya tentu saja, apa yang terjadi selanjutnya dan apa yang harus dilakukan.

Di sisi ikatan, pasar Obligasi Agregat AS telah menghasilkan total pengembalian -2,6% bagi investor tahun ini. Tidak ada yang berinvestasi dalam obligasi untuk kehilangan uang, jadi ini tentu saja mengecewakan. Ini juga agak jarang. Sejak 1926, obligasi hanya kehilangan uang dalam 15% tahun, menurut Vanguard. Akan lebih baik jika Anda berpikir jangka panjang. Perkiraan yang layak untuk pengembalian tahunan lima tahun ke depan adalah hasil saat ini, yang sekarang sedikit di atas 3%. Itu lebih tinggi dari uang tunai dan obligasi juga terus memberikan korelasi rendah terhadap saham, yang menjadikannya alat diversifikasi yang hebat, meskipun minggu ini baik obligasi dan saham turun.

Di pasar ekuitas, reaksi terhadap tingkat yang lebih tinggi adalah penderita skizofrenia minggu ini. Pada beberapa hari, sektor sensitif tingkat seperti utilitas turun, dan di sisi lain mereka naik karena investor mencari aset yang lebih aman. Gambar besar, tingkat yang lebih tinggi buruk untuk saham karena mereka membuat obligasi menjadi alternatif yang lebih menarik. PE berwawasan ke depan pada S&P 500 adalah sekitar 17. Itu setara dengan hasil pendapatan sekitar 6%. Ini masih cukup menarik mengingat suku bunga saat ini. Untuk menjaga penyebaran yang sama, kenaikan 1% lebih lanjut dalam tarif akan membutuhkan PE berwawasan ke depan mendekati 15. Itu berarti salah satu saham harus turun sekitar 12%, atau penghasilan bisa tumbuh sekitar 12%, atau beberapa kombinasi.

Yang benar adalah tidak ada yang tahu ke mana arah suku bunga dan ada lebih banyak faktor yang mempengaruhi harga saham di luar suku bunga. Akhir-akhir ini, pendapatan telah tumbuh pada tingkat yang fenomenal, dan mereka kemungkinan akan terus menjadi pendorong utama harga saham dengan satu atau lain cara.

Banyak investor telah kehilangan uang selama dekade terakhir bertaruh pada tingkat yang lebih tinggi. Kami merasa beruntung mengikuti pendekatan yang tidak mengandalkan tebakan itu.