Apa itu Obligasi Tanpa Kupon?

Obligasi zero-coupon adalah obligasi yang tidak membayar bunga dan diperdagangkan dengan harga diskon ke nilai nominalnya. Ini juga disebut obligasi diskon murni atau obligasi diskon dalam. Tagihan Perbendaharaan ASTreasury Bills (T-Bills)Treasury Bills (atau disingkat T-Bills) adalah instrumen keuangan jangka pendek yang diterbitkan oleh Departemen Keuangan AS dengan periode jatuh tempo dari beberapa hari hingga 52 minggu. adalah contoh obligasi tanpa kupon.

Ringkasan Cepat:

• Obligasi tanpa kupon adalah obligasi yang tidak membayar bunga.
• Obligasi diperdagangkan dengan harga diskon ke nilai nominalnya.
• Risiko reinvestasi tidak relevan untuk obligasi tanpa kupon, tetapi risiko tingkat bunga relevan untuk obligasi.

Memahami Obligasi Tanpa Kupon

Karena obligasi tanpa kupon tidak membayar kupon berkala, obligasi diperdagangkan dengan diskon ke nilai nominalnya. Untuk memahami mengapa, mempertimbangkan nilai waktu uang Nilai Waktu Uang Nilai waktu uang adalah konsep keuangan dasar yang menyatakan bahwa uang di masa sekarang lebih berharga daripada jumlah uang yang sama yang akan diterima di masa depan. Ini benar karena uang yang Anda miliki saat ini dapat diinvestasikan dan mendapatkan pengembalian, sehingga menciptakan jumlah uang yang lebih besar di masa depan. (Juga, dengan masa depan.

Nilai waktu uang adalah konsep yang menggambarkan bahwa uang lebih berharga sekarang daripada jumlah yang sama di masa depan – investor lebih suka menerima $100 hari ini daripada $100 dalam satu tahun. Dengan menerima $100 hari ini, investor dapat memasukkan uang itu ke dalam rekening tabungan dan mendapatkan bunga (sehingga memiliki lebih dari $100 dalam waktu satu tahun).

Memperluas ide di atas menjadi obligasi tanpa kupon – investor yang membeli obligasi hari ini harus dikompensasikan dengan nilai masa depan yang lebih tinggi. Karena itu, obligasi tanpa kupon harus diperdagangkan dengan harga diskon karena penerbit harus menawarkan pengembalian kepada investor untuk membeli obligasi.

Harga Obligasi Tanpa Kupon

Untuk menghitung harga obligasi tanpa kupon, gunakan rumus berikut:

Di mana:

• Nilai nominal adalah nilai masa depan (maturity value) obligasi;
• R adalah tingkat pengembalian atau tingkat bunga yang disyaratkan; dan
• n adalah jumlah tahun sampai jatuh tempo.

Perhatikan bahwa rumus di atas mengasumsikan bahwa tingkat bunga Tingkat BungaSuku bunga mengacu pada jumlah yang dibebankan oleh pemberi pinjaman kepada peminjam untuk segala bentuk hutang yang diberikan, umumnya dinyatakan sebagai persentase dari pokok. diperparah setiap tahun. Pada kenyataannya, obligasi zero-coupon umumnya dimajemukkan setiap setengah tahun. Dalam kasus seperti itu, mengacu pada rumus berikut:

Perhatikan bahwa rumus di atas terlihat mirip dengan yang sebelumnya, dengan satu-satunya perbedaan adalah tingkat pengembalian yang diminta Tingkat Pengembalian yang Disyaratkan Tingkat pengembalian yang disyaratkan (tingkat rintangan) adalah pengembalian minimum yang diharapkan diterima oleh investor untuk investasi mereka. Pada dasarnya, tingkat pengembalian yang disyaratkan adalah kompensasi minimum yang dapat diterima untuk tingkat risiko investasi. (r) dibagi 2 dan jumlah tahun sampai jatuh tempo (n) dikalikan dua. Karena ikatannya bersenyawa setiap setengah tahun, kita harus membagi tingkat pengembalian yang disyaratkan dengan dua dan mengalikan jumlah tahun hingga jatuh tempo dengan dua untuk memperhitungkan jumlah total periode obligasi akan dimajemukkan.

Contoh Obligasi Tanpa Kupon

Contoh 1:Peracikan Tahunan

John ingin membeli obligasi tanpa kupon dengan nilai nominal $1, 000 dan 5 tahun hingga jatuh tempo. Tingkat bunga obligasi adalah 5% majemuk setiap tahun. Berapa harga yang akan John bayar untuk obligasi hari ini?

Harga obligasi =$1, 000 / (1+0,05) ⁵ =$783,53

Harga yang akan dibayar John untuk obligasi hari ini adalah $783,53 .

Contoh 2:Peracikan setengah tahunan

John ingin membeli obligasi tanpa kupon dengan nilai nominal $1, 000 dan 5 tahun hingga jatuh tempo. Tingkat bunga obligasi adalah 5% majemuk setengah tahunan. Berapa harga yang akan John bayar untuk obligasi hari ini?

Harga obligasi =$1, 000 / (1+0,05/2) ^5*2 =$781,20

Harga yang akan dibayar John untuk obligasi hari ini adalah $781,20 .

Risiko Reinvestasi dan Risiko Suku Bunga

Risiko reinvestasi adalah risiko bahwa investor tidak akan dapat menginvestasikan kembali arus kas obligasi (pembayaran kupon) pada tingkat yang sama dengan tingkat pengembalian investasi yang disyaratkan. Obligasi tanpa kupon adalah satu-satunya jenis investasi pendapatan tetap yang tidak terkena risiko investasi – mereka tidak melibatkan pembayaran kupon berkala.

Risiko tingkat bunga adalah risiko bahwa obligasi investor akan menurun nilainya karena fluktuasi tingkat bunga. Risiko suku bunga relevan ketika investor memutuskan untuk menjual obligasi sebelum jatuh tempo dan mempengaruhi semua jenis investasi pendapatan tetap.

Sebagai contoh, ingat bahwa John membayar $783,53 untuk obligasi tanpa kupon dengan nilai nominal $1, 000, 5 tahun hingga jatuh tempo, dan bunga majemuk 5% per tahun. Asumsikan bahwa segera setelah John membeli obligasi, suku bunga berubah dari 5% menjadi 10%. Dalam skenario seperti itu, berapa harga obligasi tersebut?

Harga obligasi =$1, 000 / (1+0,10) ⁵ = $620,92

Jika John menjual obligasi segera setelah membelinya, dia akan menyadari kehilangan $162,61 ($783,53 – $620,92).

Untuk menyimpulkan:

• Risiko reinvestasi tidak relevan untuk obligasi tanpa kupon; dan
• Risiko suku bunga relevan untuk obligasi tanpa kupon.

Lebih Banyak Sumber Daya

CFI adalah penyedia resmi Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)™Menjadi Certified Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)®Sertifikasi Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)® CFI akan membantu Anda mendapatkan kepercayaan yang Anda butuhkan dalam keuangan Anda karier. Daftar hari ini! program sertifikasi, dirancang untuk mengubah siapa pun menjadi analis keuangan kelas dunia.

Untuk terus belajar dan mengembangkan pengetahuan Anda tentang analisis keuangan, kami sangat merekomendasikan sumber daya tambahan di bawah ini:

• Pengembalian Majemuk Berkelanjutan Pengembalian Majemuk Berkelanjutan Pengembalian Majemuk Berkelanjutan adalah apa yang terjadi ketika bunga yang diperoleh dari suatu investasi dihitung dan diinvestasikan kembali ke dalam rekening untuk jangka waktu yang tidak terbatas. Bunga dihitung dari jumlah pokok dan bunga yang terakumulasi selama periode tertentu
• Tingkat Bunga Tahunan Efektif Tingkat Bunga Tahunan Efektif Tingkat Bunga Tahunan Efektif (EAR) adalah tingkat bunga yang disesuaikan untuk peracikan selama periode tertentu. Sederhananya, yang efektif
• Risiko Suku BungaRisiko Suku BungaRisiko suku bunga adalah kemungkinan penurunan nilai suatu aset akibat fluktuasi suku bunga yang tidak terduga. Risiko suku bunga sebagian besar terkait dengan aset pendapatan tetap (mis., obligasi) daripada dengan investasi ekuitas.
• 10-Tahun US Treasury Note10-Tahun US Treasury Note 10-tahun US Treasury Note adalah kewajiban utang yang diterbitkan oleh Departemen Keuangan AS dan datang dengan jangka waktu 10 tahun.