Apa itu Malaikat Jatuh?

Malaikat yang jatuh adalah obligasi yang dinilai layak investasi tetapi sejak itu diturunkan ke status sampah karena penurunan posisi keuangan penerbitnya. Obligasi tersebut diturunkan oleh satu atau lebih dari tiga besar layanan pemeringkat Lembaga pemeringkatSebuah lembaga pemeringkat menilai kekuatan keuangan perusahaan dan entitas pemerintah, terutama kemampuan mereka untuk memenuhi pembayaran pokok dan bunga – Fitch, Moody's dan Standard &Poor's (S&P). Penurunan peringkat obligasi dapat terjadi ketika penerbit obligasi Penerbit ObligasiAda berbagai jenis penerbit obligasi. Penerbit obligasi ini membuat obligasi untuk meminjam dana dari pemegang obligasi, untuk dilunasi pada saat jatuh tempo. mengalami penurunan pendapatan atau masalah keuangan lainnya. Peluang suatu obligasi diturunkan peringkatnya meningkat ketika tingkat hutang suatu entitasKapasitas HutangKapasitas hutang mengacu pada jumlah total hutang yang dapat ditanggung dan dilunasi oleh bisnis sesuai dengan persyaratan perjanjian hutang. meningkat sementara pendapatan menurun secara konsisten.

Meskipun downgrade dapat dilihat sebagai hal yang negatif, malaikat yang jatuh menarik bagi investor pelawan yang ingin memanfaatkan kemampuan entitas untuk pulih. Mereka dianggap obligasi berkualitas lebih tinggi daripada obligasi hasil tinggi rata-rata, karena mereka memiliki potensi untuk bangkit kembali ke peringkat investasi. Penerbit malaikat jatuh biasanya lebih besar, perusahaan yang lebih matang dengan nama merek terkenal. Dengan demikian, mereka biasanya memiliki sumber daya untuk membantu mereka bangkit kembali ke peringkat investasi.

Ciri-ciri Malaikat Jatuh

Malaikat jatuh rata-rata volatilitas harga yang lebih tinggi. Sebelum penurunan versi yang diantisipasi, mereka biasanya dijual oleh pasar dalam jumlah besar. Setelah diturunkan, harga sering naik karena banyak investor yang terburu-buru membeli obligasi ini untuk tujuan spekulatif. Investor memiliki harapan untuk mendapatkan pengembalian yang tinggi setelah perusahaan pulih dari kesulitan keuangan.

Malaikat yang jatuh rata-rata memiliki kualitas kredit yang lebih tinggi dibandingkan dengan obligasi sampah lainnya dan indeks obligasi sampah edisi asli. Sekitar 75% obligasi dalam kategori malaikat jatuh memiliki peringkat BB dan, karena itu, memiliki risiko kredit yang lebih rendah. Tingkat default rata-rata 12 bulan untuk malaikat yang jatuh adalah 3,51%. Ini lebih baik dibandingkan dengan 4,51% dari obligasi imbal hasil tinggi yang diterbitkan asli dan 4,22% untuk obligasi imbal hasil tinggi secara keseluruhan.

Pemulihan Malaikat dari Kejatuhan

Keadaan-keadaan berikut ini paling sering mengarah pada keberhasilan pemulihan malaikat-malaikat yang jatuh:

1. Perubahan Segmen Usaha

Entitas dapat menerima penurunan peringkat kredit karena kinerja segmen bisnis tertentu yang kurang baik. Sebagai contoh, dalam kasus Nokia, segmen bisnis peralatan telekomunikasi menghasilkan pendapatan yang lebih tinggi dibandingkan segmen perangkat genggam. Dengan diperkenalkannya perangkat seluler yang lebih canggih oleh pesaing seperti Apple dan Microsoft, Nokia tidak mampu menghasilkan pendapatan yang memadai dari bisnis perangkat genggamnya. Setelah menjual segmen perangkat genggam ke Microsoft, Nokia mampu fokus pada peningkatan segmen peralatan telekomunikasi untuk menghasilkan lebih banyak pendapatan.

2. Pengurangan Pengeluaran

Strategi pemulihan yang paling umum untuk perusahaan yang sedang berjuang adalah menerapkan langkah-langkah pengurangan biaya. Pengurangan biaya mungkin melibatkan pembatasan pengeluaran atas sumber daya, memberhentikan personel, atau mengurangi manfaat. Sebuah perusahaan dapat membatasi pengeluaran sumber daya dengan berhasil menegosiasikan biaya yang lebih rendah dari pemasok. Ini juga dapat menghentikan layanan beberapa karyawan yang layanannya kurang penting dalam proses produksi. Mengotomatiskan beberapa proses produksi dapat membantu mengurangi jumlah karyawan yang terikat pada departemen ini. Sebuah perusahaan juga dapat memangkas manfaat seperti pensiun atau kewajiban perawatan kesehatan sampai mengalami pemulihan penuh.

3. Perubahan Penempatan Modal

Perusahaan dapat membuat perubahan dalam penyebaran modal dengan mengurangi modal yang dialokasikan untuk segmen yang berkinerja buruk dan meningkatkan alokasi modal untuk segmen yang berkinerja baik. Strategi ini bertujuan untuk mengurangi alokasi modal ke daerah yang kurang menguntungkan dan menggunakan modal secara lebih efisien. American International Group (AIG) menerapkan strategi ini untuk tetap bertahan setelah krisis keuangan 2008. Perusahaan meningkatkan alokasi modal ke segmen usaha yang paling produktif untuk meningkatkan basis pendapatannya. Itu juga melepaskan beberapa asetnya untuk meningkatkan modal tambahan. AIG menggunakan dana tersebut untuk membayar kembali uang talangan pemerintah yang telah diterimanya.

Fallen Angels vs. Rising Star Bonds

Malaikat jatuh adalah obligasi yang sebelumnya memiliki peringkat investasi tetapi telah diturunkan statusnya menjadi obligasi sampah karena penurunan peringkat kredit penerbit. Di samping itu, bintang yang sedang naik daun adalah ikatan yang sebelumnya dianggap sebagai tingkat spekulasi, tetapi telah meningkatkan pendapatan mereka dari waktu ke waktu. Mereka mendekati tingkat obligasi layak investasi dan dianggap memiliki risiko gagal bayar yang lebih rendah. Sebagian besar obligasi bintang yang sedang naik daun diterbitkan oleh bisnis yang relatif baru yang tidak memiliki riwayat pembayaran utang yang dapat digunakan lembaga pemeringkat untuk menilai mereka.

Investor dapat memperoleh keuntungan dari berinvestasi dalam obligasi malaikat jatuh dengan membelinya tepat sebelum atau setelah diturunkan, ketika harga untuk obligasi tersebut cenderung terendah. Pemulihan malaikat yang jatuh cenderung menaikkan harga karena permintaan obligasi meningkat. Ketika berinvestasi dalam obligasi bintang yang sedang naik daun, investor harus mengidentifikasi obligasi pada waktu yang tepat dari siklus pasar ketika harga relatif rendah. Jika obligasi mendapat peningkatan peringkat kredit, itu adalah tanda bahwa penerbit lebih mungkin untuk memenuhi kewajiban utangnya. Setelah bintang yang sedang naik daun pindah ke obligasi tingkat investasi, penerbit dapat mengakses pendanaan dari kumpulan investor yang lebih besar yang menghindari obligasi sampah.

Lebih Banyak Sumber Daya

Terima kasih telah membaca penjelasan CFI tentang malaikat yang jatuh. CFI adalah penyedia resmi dari Global Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)™ Menjadi Certified Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)® Sertifikasi Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)® CFI akan membantu Anda mendapatkan kepercayaan yang Anda butuhkan dalam karir keuangan. Daftar hari ini! program sertifikasi, dirancang untuk membantu siapa saja menjadi analis keuangan kelas dunia. Untuk terus belajar dan memajukan karir Anda, sumber daya tambahan di bawah ini akan berguna:

• Penetapan Harga ObligasiHarga ObligasiPenentuan harga obligasi adalah ilmu menghitung harga penerbitan obligasi berdasarkan kupon, nilai nominal, imbal hasil dan jangka waktu hingga jatuh tempo. Penetapan harga obligasi memungkinkan investor
• Perdagangan Pendapatan Tetap Perdagangan Pendapatan Tetap Perdagangan pendapatan tetap melibatkan investasi pada obligasi atau instrumen keamanan utang lainnya. Sekuritas pendapatan tetap memiliki beberapa atribut dan faktor unik yang
• Debt Capital MarketsDebt Capital Markets (DCM)Grup Debt Capital Markets (DCM) bertanggung jawab untuk memberikan saran langsung kepada emiten korporasi tentang peningkatan utang untuk akuisisi, pembiayaan kembali utang yang ada, atau restrukturisasi utang yang ada. Tim ini beroperasi di lingkungan yang bergerak cepat dan bekerja sama dengan mitra penasihat
• Nilai Pasar UtangNilai Pasar UtangNilai Pasar Utang mengacu pada harga pasar yang bersedia dibeli investor untuk membeli utang perusahaan pada, yang berbeda dari nilai buku di neraca.