Apa itu "Upaya Terbaik"?

Dalam penawaran efek, “upaya terbaik” mengacu pada istilah kontrak di mana penjamin emisi Dalam perbankan investasi, underwriting adalah proses di mana bank meningkatkan modal untuk klien (korporasi, lembaga, atau pemerintah) dari investor dalam bentuk ekuitas atau surat utang. Artikel ini bertujuan untuk memberikan pemahaman yang lebih baik kepada pembaca tentang peningkatan modal atau proses penjaminan emisi yang berjanji untuk melakukan yang terbaik untuk menjual sebanyak mungkin penawaran sekuritas.

Memahami “Upaya Terbaik”

Dalam upaya terbaik menawarkan, tidak semua surat berharga wajib dijual. Umumnya, penjamin emisi (bank investasiDaftar Bank Investasi TeratasDaftar 100 bank investasi teratas di dunia diurutkan berdasarkan abjad. Bank investasi teratas dalam daftar adalah Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Batu hitam, Rothschild, bank scotia, sel darah merah, UBS, sumur Fargo, Bank Jerman, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, kredit Suisse, Bank of America Merril Lynch atau sindikat) dan penerbit (perusahaan) akan menyepakati jumlah minimum penjualan yang harus dicapai. Setelah ambang batas itu terpenuhi, penjamin emisi tidak bertanggung jawab atas sekuritas yang tidak terjual.

Penjamin emisi umumnya akan melakukan roadshow untuk mempromosikan perusahaan penerbit dan untuk menentukan ukuran dan harga penawaran. Penting untuk dicatat bahwa sebagai lawan dari penawaran yang dijamin, dimana penjamin emisi membeli seluruh masalah dan menjualnya ke publik, bank investasi diberikan pilihan untuk membeli saham dan bertindak sebagai pialang.

Karena itu, penjamin emisi menghadapi risiko yang jauh lebih kecil dalam penawaran upaya terbaik karena mereka tidak akan menghadapi risiko tidak dapat menjual seluruh masalah. Hasil dari, penjamin emisi dalam penawaran upaya terbaik biasanya dibayar dengan biaya tetap tanpa komisiKomisiKomisi mengacu pada kompensasi yang dibayarkan kepada karyawan setelah menyelesaikan tugas, yang, sering, menjual sejumlah produk atau jasa tertentu. Jika penjamin emisi tidak dapat memenuhi kuota penjualan, penjamin emisi umumnya mengesampingkan biaya yang dibayarkan oleh penerbit.

Penawaran Upaya Terbaik vs. Penawaran Terjamin

Pertimbangkan contoh di mana masalahnya adalah $5 juta.

Di sebuah upaya terbaik menawarkan , penjamin emisi diberikan opsi untuk membeli seluruh penerbitan sebesar $5 juta. Jika ada permintaan investor untuk hanya $3 juta dari masalah ini, penjamin emisi dapat membeli $ 3 juta dari masalah ini untuk dijual kepada investor. Dengan asumsi bahwa jumlah tersebut memenuhi ambang batas penjualan, penjamin emisi bisa membiarkan sisa $2 juta masalah tidak terjual.

Dalam sebuah penawaran yang dijamin , penjamin emisi perlu membeli seluruh penerbitan sebesar $5 juta. Dalam skenario seperti itu, penjamin emisi akan menghadapi risiko tidak dapat menjual seluruh penerbitan $5 juta dan kehilangan uang.

Penting untuk dicatat bahwa ada opsi untuk membeli edisi dalam penawaran upaya terbaik sementara ada persyaratan untuk membeli edisi dalam penawaran yang dijamin. Diagram di bawah ini menggambarkan fakta:

Alasan untuk Penawaran Upaya Terbaik

Penawaran upaya terbaik biasanya digunakan selama kondisi pasar yang buruk atau untuk sekuritas yang membawa lebih banyak risiko. Dalam skenario seperti itu, permintaan sekuritas umumnya lebih rendah, dan akan berisiko bagi penjamin emisi untuk menawarkan penawaran yang dijaminkan.

Sebagai contoh, jika penjamin emisi tahu bahwa suatu masalah akan menghasilkan permintaan yang rendah, tidak akan ada alasan bagi penjamin emisi untuk menawarkan penawaran yang dijaminkan untuk membeli seluruh masalah dan berisiko tidak dapat menjual masalah tersebut kepada investor. Penjamin emisi mungkin memilih untuk menawarkan penawaran upaya terbaik dan mencoba menjual saham yang cukup untuk memenuhi ambang batas penjualan yang diperlukan untuk mencapai biaya tetap.

Contoh

ABC Investment Bank adalah penjamin emisi untuk Perusahaan XYZ. Perusahaan sedang mencari untuk mengumpulkan $ 500 juta dalam penawaran umum perdana dengan menjual 500 juta saham. Karena kondisi pasar yang bergejolak, ABC Investment Bank mencatat bahwa permintaan sekuritas kemungkinan akan rendah. Dengan demikian, Perusahaan XYZ meminta penawaran upaya terbaik dengan biaya tetap sebesar $20 juta.

Dalam Roadshow Presentasi RoadshowSebuah presentasi roadshow adalah serangkaian pertemuan langsung yang diadakan antara tim manajemen perusahaan yang mengumpulkan uang dan investor institusi., ditentukan bahwa ada permintaan 150 juta saham perusahaan. Jika ambang batas penjualan adalah $200 juta, haruskah ABC Investment Bank melakukan penawaran upaya terbaik untuk Perusahaan XYZ?

Karena permintaan hanya 150 juta lembar, penjualan yang dihasilkan hanya akan menjadi $150 juta. Dengan demikian, ABC Investment Bank tidak akan mampu memenuhi ambang batas penjualan. Bank tidak boleh melakukan penawaran upaya terbaik untuk Perusahaan ABC karena mereka tidak akan dapat memenuhi ambang batas penjualan untuk menerima biaya tetap mereka.

Sumber daya tambahan

CFI adalah penyedia resmi dari Global Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)™ Menjadi Certified Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)® Sertifikasi Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)® CFI akan membantu Anda mendapatkan kepercayaan yang Anda butuhkan dalam karir keuangan. Daftar hari ini! program sertifikasi, dirancang untuk membantu siapa saja menjadi analis keuangan kelas dunia. Untuk terus memajukan karir Anda, sumber daya tambahan di bawah ini akan berguna:

• Proses Penggalangan ModalProses Penggalangan ModalArtikel ini dimaksudkan untuk memberikan pemahaman yang lebih mendalam kepada pembaca tentang bagaimana proses peningkatan modal bekerja dan terjadi di industri saat ini. Untuk informasi lebih lanjut tentang peningkatan modal dan berbagai jenis komitmen yang dibuat oleh penjamin emisi, silakan lihat ikhtisar penjaminan emisi kami.
• Initial Public Offering (IPO)Initial Public Offering (IPO)Initial Public Offering (IPO) adalah penjualan saham pertama yang dikeluarkan oleh perusahaan kepada publik. Sebelum IPO, sebuah perusahaan dianggap sebagai perusahaan swasta, biasanya dengan sejumlah kecil investor (pendiri, teman-teman, keluarga, dan investor bisnis seperti pemodal ventura atau investor malaikat). Pelajari apa itu IPO
• Surat Berharga Umum Surat Berharga Umum, atau surat berharga, adalah investasi yang secara terbuka atau mudah diperjualbelikan di suatu pasar. Sekuritas yang baik ekuitas atau berbasis utang.
• ProspektusProspektus Prospektus adalah dokumen pengungkapan hukum yang wajib diajukan perusahaan kepada Securities and Exchange Commission (SEC). Dokumen tersebut memberikan informasi tentang perusahaan, tim manajemennya, kinerja keuangan terakhir, dan informasi terkait lainnya yang ingin diketahui investor.