Apa itu Ketentuan Anti-Dilusi?

Ketentuan antidilusi adalah klausul yang memberikan hak kepada investor untuk mempertahankan persentase kepemilikannya dalam hal penerbitan saham baru. Mereka adalah hak yang biasanya dikaitkan dengan saham preferenSaham preferenSaham preferen (saham preferen, saham preferen) adalah kelas kepemilikan saham dalam suatu perusahaan yang memiliki klaim prioritas atas aset perusahaan atas saham biasa. Sahamnya lebih senior daripada saham biasa tetapi lebih junior relatif terhadap utang, seperti obligasi..

Ringkasan

• Ketentuan antidilusi adalah klausul yang memberikan hak kepada investor untuk mempertahankan persentase kepemilikannya dalam hal penerbitan saham baru.
• Dilusi mengacu pada penurunan kepemilikan pemegang saham sebagai akibat dari saham baru yang diterbitkan.
• Ada dua jenis ketentuan anti-dilusi:ratchet penuh dan rata-rata tertimbang.

Memahami Ketentuan Anti-Dilusi

Ketentuan anti-dilusi melindungi saham ekuitas investor dari dilusi. Perusahaan dapat menerbitkan saham baru dengan putaran pembiayaan ekuitas atau membiarkan opsinya dilakukan oleh pemiliknya. Dalam kedua kasus, jumlah saham yang beredar akan bertambah, sedangkan investor masih memiliki jumlah saham yang sama. Karena itu, persentase kepemilikan investor di perusahaan akan berkurang.

Dalam beberapa kasus, uang tunai yang diterima perusahaan untuk saham dapat mengimbangi efeknya. Namun, biasanya, akan terjadi penurunan nilai saham yang beredar. Ketentuan anti-dilusi memberi investor hak untuk mengonversi saham preferen mereka pada harga baru.

Bayangkan Anda memiliki saham preferen yang Anda beli seharga $20 per saham. Jika perusahaan yang menerbitkan saham tersebut go public dan menerbitkan saham seharga $15, nilai investasi Anda akan turun. Ketentuan anti-dilusi akan melindungi investor dari penurunan nilai karena pengenceran.

Memahami Pengenceran

Dilusi mengacu pada penurunan kepemilikan pemegang saham sebagai akibat dari saham baru yang diterbitkan. Jika Anda memiliki 25 saham di sebuah perusahaan dengan 100 saham beredar, Anda akan memegang 25% saham. Namun, jika perusahaan akan menerbitkan 100 saham lagi, kepemilikan Anda akan dipotong setengah. Penerbitan ekuitas baru juga akan menurunkan laba per saham (EPS) Laba Per Saham (EPS) Laba per saham (EPS) adalah metrik utama yang digunakan untuk menentukan bagian pemegang saham biasa dari keuntungan perusahaan. EPS mengukur keuntungan setiap saham biasa, karena jumlah total saham meningkat. Perusahaan dapat mencoba untuk mengimbangi efek buruk dengan membeli kembali sahamnya.

Diagram di atas menunjukkan pengaruh pengenceran terhadap kepemilikan. Memiliki 25 saham dari total 100 yang beredar adalah 25% kepemilikan. Jika 100 saham lagi dikeluarkan, kepemilikan akan menjadi 12,5%.

Kapan Ketentuan Anti-Dilusi Digunakan?

Ketentuan anti-dilusi digunakan oleh sebagian besar perusahaan saat menerbitkan saham konvertibel. Ketentuan ini terutama menonjol dalam investasi modal venturaPenanaman Modal VenturaInvestasi modal ventura adalah jenis investasi ekuitas swasta yang melibatkan investasi dalam bisnis yang membutuhkan modal. Bisnis seringkali membutuhkan modal untuk pengaturan awal (atau ekspansi). Investasi modal ventura dapat dilakukan pada tahap yang lebih awal yang dikenal sebagai "fase ide"., karena banyak putaran pembiayaan yang digunakan. Mereka juga digunakan untuk lebih mendorong perusahaan untuk mempertahankan target keuangan, karena memungkinkan sekuritas yang dapat dikonversi tetap pada biaya yang lebih tinggi.

Jenis Provisi Anti-Dilusi dan Cara Kerjanya

Ada dua jenis ketentuan anti-dilusi – ratchet penuh dan rata-rata tertimbang.

1. Ratchet Penuh

Ketentuan ratchet penuh akan melindungi investor yang memiliki opsiOpsi:Panggilan dan PutsOpsi adalah kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pemegangnya, tapi bukan kewajiban untuk membeli atau menjual aset pada tanggal tertentu pada harga tertentu. atau sekuritas yang dapat dikonversi. Ketentuan tersebut memungkinkan investor untuk melakukan konversi pada harga jual terendah yang ditawarkan. Karena itu, mereka dilindungi jika harga penawaran baru lebih rendah dari harga konversi pada saham investor.

Contoh

Asumsikan seorang investor memiliki saham preferen di Perusahaan ABC, dengan harga konversi $10, dilampirkan pada ketentuan anti-dilusi ratchet penuh. Namun, Perusahaan ABC menerbitkan lebih banyak saham dengan harga konversi $5. Harga konversi asli $10 akan diturunkan menjadi $5. Dengan harga yang sama, investor kemudian akan dapat membeli dua kali lebih banyak saham.

2. Rata-rata Tertimbang

Metode rata-rata tertimbang menggunakan rumus untuk menentukan harga konversi baru.

Harga Konversi Baru =O x (A + B) / (A + C)

Di mana:

• HAI – Harga konversi lama
• A – Saham beredar sebelum diterbitkan baru
• B – Pertimbangan diterima dengan masalah baru
• C – Saham baru diterbitkan

Contoh

Bayangkan bahwa selama persembahan pertama, 1, 000 saham preferen diterbitkan dengan harga $5 per saham, dan dapat dikonversi dengan rasio 1:1. Sekarang, bayangkan perusahaan mengeluarkan 1 lagi, 000 saham; Namun, dengan harga baru $3 per saham. Untuk menentukan harga konversi baru dengan metode rata-rata tertimbang, Anda akan memasukkan angka ke dalam rumus di atas.

Karena itu, harga konversi baru akan =$5 * (2, 000 + $3, 000) / (2, 000 + $5, 000) =$3,57. Pemilik penerbitan pertama saham preferen sekarang akan diberikan opsi untuk mengonversi saham mereka seharga $3,57, daripada $5.

Perbandingan Metode Konversi

NS metode ratchet penuh akan selalu lebih bermanfaat bagi pemilik saham preferen, karena memberi mereka hak untuk mengonversi dengan harga terendah yang tersedia. NS metode rata-rata tertimbang akan membantu melindungi sebagian dari nilai saham pilihan mereka. Namun, harga konversi akan selalu lebih baik daripada dengan ketentuan ratchet penuh.

Sumber daya tambahan

CFI adalah penyedia resmi Halaman Program Commercial Banking &Credit Analyst (CBCA)™ global - CBCADapatkan sertifikasi CBCA™ CFI dan menjadi Commercial Banking &Credit Analyst. Daftarkan dan tingkatkan karir Anda dengan program dan kursus sertifikasi kami. program sertifikasi, dirancang untuk membantu siapa saja menjadi analis keuangan kelas dunia. Untuk terus memajukan karir Anda, sumber daya tambahan di bawah ini akan berguna:

• Proses Penggalangan ModalProses Penggalangan ModalArtikel ini dimaksudkan untuk memberikan pemahaman yang lebih mendalam kepada pembaca tentang bagaimana proses peningkatan modal bekerja dan terjadi di industri saat ini. Untuk informasi lebih lanjut tentang peningkatan modal dan berbagai jenis komitmen yang dibuat oleh penjamin emisi, silakan lihat ikhtisar penjaminan emisi kami.
• Hak Partisipasi Pro-RataHak Partisipasi Pro-RataHak Partisipasi Pro-rata, atau hak investasi pro-rata, menjamin investor yang ada hak untuk berpartisipasi dalam kegiatan penggalangan dana di masa depan. Pro-
• Klausul Hak Penebusan Klausul Hak Penebusan Klausul hak penebusan memberi pemilik properti hak untuk mengklaim kembali propertinya selama lelang penyitaan. Klausul ini sering disertakan dalam perjanjian hipotek. Hak penebusan memungkinkan peminjam untuk mencegah penyitaan properti dengan membayar semua hak gadai atau pajak kembali atas properti.
• Pembiayaan Bibit Pembiayaan Bibit Pembiayaan bibit (juga dikenal sebagai modal bibit, uang benih, atau pendanaan awal) adalah tahap paling awal dari proses penggalangan modal dari sebuah startup. Pembiayaan benih adalah jenis pembiayaan berbasis ekuitas. Dengan kata lain, investor melakukan modal mereka dalam pertukaran untuk kepentingan ekuitas di perusahaan.