Mengapa Nilai Awal Kontrak Penerusan Ditetapkan ke Nol?

Kontrak forward adalah perjanjian beli atau jual yang menentukan pertukaran aset tertentu dan pada tanggal tertentu di masa depan tetapi pada harga yang disepakati hari ini. Mereka tidak memerlukan pembayaran awal atau uang muka, tidak seperti beberapa instrumen derivatif komitmen masa depan lainnya. Karena tidak ada uang yang berpindah tangan pada kesepakatan awal, tidak ada nilai yang dapat dikaitkan dengannya. Dengan kata lain, harga forward sama dengan harga pengiriman.

Takeaways Kunci

• Kontrak forward memiliki nilai awal $0 karena tidak ada uang yang berpindah tangan dengan kesepakatan awal, berarti tidak ada nilai yang dapat dikaitkan dengan kontrak.
• Forward tidak memerlukan pembayaran awal atau uang muka, tidak seperti beberapa instrumen derivatif komitmen masa depan lainnya.
• Sebagian besar kontrak forward tidak membawa uang muka dan jika kedua belah pihak bersedia untuk menukar komitmen mereka pada kontrak sebesar $0, maka nilai awal kontrak adalah nol.

Matematika Nilai Kontrak Teruskan

Penilaian derivatif bukanlah ilmu pasti, dan itu adalah subjek penyimpangan filosofis dan metodologis yang serius antara ekonom keuangan, insinyur keamanan, dan ahli matematika pasar.

Perlakuan yang paling umum dari kontrak forward dimulai dengan asumsi pengamatan bahwa kontrak forward dapat disimpan dengan biaya nol. Jika keamanan dapat disimpan dengan biaya nol, maka harga forward untuk pengiriman sekuritas sama dengan harga spot dibagi dengan faktor diskon.

Anda mungkin melihat ini dinyatakan sebagai:F =S / d(0, T), dimana (F) sama dengan harga forward, (S) adalah harga spot saat ini dari aset dasar, dan d(0, T) adalah faktor diskon untuk variabel waktu antara tanggal awal dan tanggal pengiriman.

Faktor diskon tergantung pada panjang kontrak forward. Secara matematis, ini ditunjukkan sebagai harga ekuilibrium karena setiap harga forward di atas atau di bawah nilai ini merupakan peluang arbitrase.

Harga Maju dan Nilai Maju

Pada tanggal di mana (T) sama dengan nol, nilai kontrak forward juga nol. Ini menciptakan dua nilai yang berbeda namun penting untuk kontrak forward:harga forward dan nilai forward. Harga forward selalu mengacu pada harga dolar aset sebagaimana ditentukan dalam kontrak. Angka ini ditetapkan untuk setiap periode waktu antara penandatanganan awal dan tanggal pengiriman. Nilai forward dimulai pada biaya penyimpanan dan cenderung menuju harga forward ketika kontrak mendekati jatuh tempo.

Logika Pertukaran dan Nilai Awal

Berapa nilai awal dari $300, 000 hipotek yang membutuhkan uang muka 15%? Logika ekonomi sederhana menunjukkan nilai kontrak awal adalah $45, 000, atau 0,15 x $300, 000. Itu adalah berapa banyak uang yang diminta pemberi pinjaman untuk membuat kontrak. Peminjam juga setuju untuk berpisah dengan $45, 000 untuk menerima kontrak awal.

Bawa logika ini untuk meneruskan kontrak. Sebagian besar kontrak forward tidak membawa uang muka. Jika kedua belah pihak bersedia untuk menukar komitmen mereka pada kontrak sebesar $0, maka nilai awal kontrak adalah nol.

Penjelasan ini tidak lengkap, karena mereka mengabaikan banyak faktor yang terkait dengan hipotek dan kontrak forward, yaitu aset yang mendasari. Namun, dalam arti ekonomi yang ketat, argumen ini valid.