Sintetis

Apa itu Sintetis?

Sintetis adalah istilah yang diberikan untuk instrumen keuangan yang direkayasa untuk mensimulasikan instrumen lain sambil mengubah karakteristik utama, seperti durasi dan arus kas.

Takeaways Kunci

• Sintetis adalah istilah yang diberikan untuk instrumen keuangan yang direkayasa untuk mensimulasikan instrumen lain sambil mengubah karakteristik utama, seperti durasi dan arus kas.
• Posisi sintetis dapat memungkinkan pedagang untuk mengambil posisi tanpa mengeluarkan modal untuk benar-benar membeli atau menjual aset.
• Produk sintetis adalah investasi yang dirancang khusus yang, khas, dibuat untuk investor besar.

Pengertian Sintetis

Seringkali sintetis akan menawarkan pola arus kas yang disesuaikan dengan investor, jatuh tempo, profil risiko, dan seterusnya. Produk sintetis disusun sesuai dengan kebutuhan investor. Ada banyak alasan berbeda di balik pembuatan posisi sintetis:

• Posisi sintetis, Misalnya, dapat dilakukan untuk menghasilkan imbalan yang sama seperti instrumen keuangan yang menggunakan instrumen keuangan lainnya.
• Seorang trader dapat memilih untuk membuat posisi short sintetis menggunakan opsi karena lebih mudah daripada meminjam saham dan menjualnya secara short. Ini juga berlaku untuk posisi buy, karena pedagang dapat meniru posisi panjang dalam saham menggunakan opsi tanpa harus mengeluarkan modal untuk benar-benar membeli saham.

Sebagai contoh, Anda dapat membuat posisi opsi sintetis dengan membeli opsi panggilan dan sekaligus menjual (menulis) opsi jual pada saham yang sama. Jika kedua opsi memiliki harga kesepakatan yang sama, katakanlah $45, strategi ini akan memiliki hasil yang sama dengan membeli sekuritas yang mendasarinya seharga $45 saat opsi kedaluwarsa atau dieksekusi. Opsi panggilan memberi pembeli hak untuk membeli sekuritas yang mendasarinya pada saat pemogokan, dan opsi jual mewajibkan penjual untuk membeli sekuritas yang mendasarinya dari pembeli jual.

Jika harga pasar sekuritas yang mendasarinya meningkat di atas harga kesepakatan, pembeli panggilan akan menggunakan opsi mereka untuk membeli sekuritas dengan harga $45, merealisasikan keuntungan. Di samping itu, jika harga turun di bawah strike, pembeli put akan menggunakan hak mereka untuk menjual kepada penjual put yang berkewajiban untuk membeli sekuritas yang mendasarinya dengan harga $45. Jadi posisi opsi sintetik akan memiliki nasib yang sama dengan investasi sejati di saham, tapi tanpa modal. Ini adalah, tentu saja, perdagangan bullish; perdagangan bearish dilakukan dengan membalikkan dua opsi (menjual call dan membeli put).

Memahami Arus Kas dan Produk Sintetis

Produk sintetis lebih kompleks daripada posisi sintetis, karena cenderung dibuat khusus melalui kontrak. Ada dua jenis utama investasi sekuritas generik:

1. Mereka yang membayar pendapatan
2. Mereka yang membayar dalam apresiasi harga.

Beberapa sekuritas mengangkangi garis, seperti saham yang membayar dividen yang juga mengalami apresiasi. Bagi sebagian besar investor, obligasi konversi adalah sebagai sintetis sebagai hal-hal yang perlu untuk mendapatkan.

Obligasi konversi sangat ideal untuk perusahaan yang ingin menerbitkan utang pada tingkat yang lebih rendah. Tujuan penerbit adalah untuk mendorong permintaan obligasi tanpa meningkatkan tingkat bunga atau jumlah yang harus dibayar untuk hutang. Daya tarik untuk dapat beralih utang untuk saham jika lepas landas menarik investor yang menginginkan pendapatan tetap tetapi bersedia untuk melepaskan beberapa poin untuk potensi apresiasi. Berbagai fitur dapat ditambahkan ke obligasi konversi untuk mempermanis penawaran. Beberapa obligasi konversi menawarkan perlindungan pokok. Obligasi konversi lainnya menawarkan peningkatan pendapatan dengan imbalan faktor konversi yang lebih rendah. Fitur-fitur ini bertindak sebagai insentif bagi pemegang obligasi.

Membayangkan, Namun, investor institusional yang menginginkan obligasi konversi untuk perusahaan yang belum pernah menerbitkannya. Untuk memenuhi permintaan pasar tersebut, bankir investasi bekerja secara langsung dengan investor institusional untuk membuat konvertibel sintetis yang membeli suku cadang—dalam hal ini, obligasi dan opsi beli jangka panjang—agar sesuai dengan karakteristik spesifik yang diinginkan investor institusional. Sebagian besar produk sintetis terdiri dari obligasi atau produk pendapatan tetap, yang dimaksudkan untuk mengamankan investasi pokok, dan komponen ekuitas, yang dimaksudkan untuk mencapai alpha.

Jenis Aset Sintetis

Produk yang digunakan untuk produk sintetis dapat berupa aset atau turunan, tetapi produk sintetik itu sendiri secara inheren merupakan turunan. Itu adalah, arus kas yang mereka hasilkan berasal dari aset lain. Bahkan ada kelas aset yang dikenal sebagai turunan sintetis. Ini adalah sekuritas yang direkayasa ulang untuk mengikuti arus kas dari sekuritas tunggal.

CDO sintetis, Misalnya, berinvestasi dalam swap default kredit. CDO sintetis itu sendiri selanjutnya dibagi menjadi beberapa tahapan yang menawarkan profil risiko yang berbeda kepada investor besar. Produk-produk ini dapat menawarkan pengembalian yang signifikan, tetapi sifat strukturnya juga dapat meninggalkan risiko tinggi, pemegang tranche pengembalian tinggi menghadapi kewajiban kontraktual yang tidak sepenuhnya dinilai pada saat pembelian. Inovasi di balik produk sintetis telah menjadi anugerah bagi keuangan global, tetapi peristiwa seperti krisis keuangan 2007-09 menunjukkan bahwa pembuat dan pembeli produk sintetis tidak memiliki informasi yang baik seperti yang diharapkan.