Indeks Korelasi Tersirat

Apa itu Indeks Korelasi Tersirat?

Indeks Korelasi Tersirat adalah tolok ukur keuangan yang diterbitkan oleh Chicago Board Options Exchange (CBOE) yang melacak korelasi antara volatilitas tersirat dari opsi yang terdaftar pada indeks dan volatilitas tersirat dari portofolio opsi tertimbang pada komponen indeks itu.

Korelasi tersirat ini memberi tahu pedagang seberapa dekat komponen indeks melacak satu sama lain dan merupakan bagian penting dari data untuk perdagangan dispersi dan strategi delta-satu. Indeks korelasi pada dasarnya menawarkan wawasan tentang biaya relatif opsi indeks dibandingkan dengan harga opsi pada masing-masing saham yang membentuk indeks.

Takeaways Kunci

• Indeks Korelasi Tersirat adalah indeks yang melacak korelasi antara volatilitas tersirat dari opsi indeks dan volatilitas tersirat tertimbang dari opsi pada komponen indeks.
• Diterbitkan oleh CBOE, indeks korelasi melacak S&P 500 dan digunakan oleh pedagang yang tertarik dengan strategi dispersi.
• Indeks pada dasarnya menunjukkan apakah opsi indeks relatif murah atau mahal dibandingkan dengan opsi saham tunggal.

Memahami Indeks Korelasi Tersirat

Korelasi antar komponen indeks penting untuk dipahami trader. Contohnya, indeks mungkin tidak berubah selama sehari karena tidak ada komponen yang bergerak, atau karena setengah dari komponen naik sementara setengah lainnya turun. Dalam kasus pertama, korelasinya akan sangat tinggi, sedangkan dalam kasus kedua korelasinya akan sangat rendah. Dengan kata lain, suatu indeks dapat memiliki volatilitas yang sangat rendah, sementara komponennya sebenarnya cukup mudah berubah secara independen.

CBOE meluncurkan indeks korelasi tersirat pada tahun 2009 berdasarkan indeks S&P 500. Indeks mengukur korelasi rata-rata yang diharapkan dari pengembalian harga komponen Indeks S&P 500, tersirat melalui harga opsi indeks SPX, dan harga opsi ekuitas saham tunggal pada 50 komponen terbesar SPX. Setiap hari, CBOE menerbitkan nilai indeks empat kali per menit, dan menyediakan di situs webnya bobot nilai pasar dari masing-masing 50 saham teratas dalam indeks.

Saat ini ada tiga siklus kedaluwarsa dari indeks korelasi CBOE, terdaftar di bawah ticker:KCJ, ICJ, dan JNJ. Simbol-simbol ini diputar saat opsi kedaluwarsa pada tanggal jatuh temponya.

Perdagangan Korelasi dan Volatilitas

Mirip dengan indeks volatilitas CBOE, atau VIX, korelasi tersirat menunjukkan kecenderungan meningkat ketika S&P 500 menurun. Ini berarti bahwa saham-saham dalam suatu indeks cenderung turun secara bersamaan daripada naik secara bersamaan. Meskipun hubungan terbalik dengan SPX ini serupa, tidak sekuat indeks korelasi tersirat, dan menyarankan bahwa manfaat diversifikasi yang ditawarkan dengan berinvestasi dalam indeks ekuitas berbasis luas dapat dibatasi.

Umumnya, perdagangan korelasi volatilitas yang panjang, juga dikenal sebagai perdagangan dispersi, dicapai dengan menjual opsi indeks at-the-money (ATM) straddles dan secara bersamaan membeli straddles at-the-money dalam opsi komponen indeks secara tertimbang. Tujuan dari strategi ini adalah untuk mengidentifikasi ketika korelasi tersirat tinggi, menunjukkan bahwa premi opsi indeks dinilai terlalu tinggi dibandingkan dengan opsi saham tunggal. Karena itu, bisa menguntungkan untuk menjual opsi indeks dan membeli opsi ekuitas yang relatif undervalued. Perhatikan bahwa ini adalah strategi delta-netral, sehingga arah pasar bukanlah perhatian utama.