Beli Dana Obligasi Free-Range ini

Bulan lalu saya berjanji untuk membahas dana obligasi yang manajernya tidak terikat oleh kesetiaan pada indeks atau sudut pandang ultrakonservatif bahwa obligasi dan uang kertas adalah pusat alam semesta. Seperti yang saya tulis, Saya tidak suka kepemilikan yang kuat seperti total dana yang diperdagangkan di pasar obligasi dan dana yang dirancang untuk meniru indeks Obligasi Agregat Barclays Bloomberg—yang merupakan 42% Treasuries dan tidak termasuk kotamadya, obligasi bunga tinggi, pinjaman bank atau piutang kartu kredit. Untuk saya, pendekatan itu memperlakukan instrumen utang terutama sebagai "barang yang bukan saham" daripada sebagai alam semesta yang dapat diinvestasikan sendiri.

Saya setuju bahwa Vanguard Total Bond Market ETF (simbol BND) memiliki rasio biaya 0,05% yang praktis tidak terlihat dan bahwa selama periode kegelisahan tentang obligasi korporasi kelas rendah, bebas pajak atau I.O.U.s asing, ia dapat mengalahkan banyak pesaingnya yang dikelola secara aktif dan lebih kreatif. Pada kuartal keempat tahun 2018, BND mengembalikan 1,65%, ketika Pendapatan Dodge &Cox (DODIX, hasil 3,36%) dibuat hanya 0,27%. Tapi selama bertahun-tahun, Jangkauan Dodge &Cox yang luas dan pengambilan keputusan yang bijaksana telah memberikan keuntungan besar bagi pemegang saham yang sabar dibandingkan pelacak indeks, bahkan mengingat ukurannya yang luas. Perusahaan telah berhasil dengan cemerlang dengan beberapa reksa dana terbesar yang pernah ada di dunia.

Taruhan terbaik untuk 2019. Sekarang, Saya jelas akan mendukung Dodge &Cox Income sebagai penjaga untuk 2019. Saya akan mengatakan hal yang sama tentang Pendapatan Strategis Thornburg (TSIIX, 5,45%), dan, jika Anda dapat membelinya tanpa beban melalui broker atau penasihat Anda, Obligasi Tanpa Batas PGIM (PUCAX, 3,50%) dan Pendapatan Pimco (PONAX, 3,70%. Benang merahnya adalah durasi pendek (artinya sensitivitas rendah terhadap suku bunga), hasil tinggi dan daftar penerbit obligasi dan peringkat kredit yang berani tetapi tidak sembrono. Beberapa jenis dana tersebut menderita di akhir tahun, tampaknya karena likuiditas di pasar pinjaman dan kredit mengetat—itulah cara orang dalam mengatakan dana yang harus menjual kumpulan pinjaman, obligasi "sampah" jangka pendek berperingkat rendah dan sejenisnya melakukannya dengan harga yang mengerikan. Tapi pasar sejak itu melonggarkan, dan siklus ini telah mereda.

Jika Anda mencari dana satelit untuk ditambahkan ke kepemilikan inti Anda, mempertimbangkan Pendapatan Strategis RiverNorth DoubleLine (RNDLX, 5,9%). Tahun lalu, dana tersebut hilang 1,53%. Namun dalam dua minggu pertama tahun 2019, kombinasi strategi hipotek Jeffrey Gundlach di DoubleLine dan kemampuan RiverNorth untuk menemukan undervalued, aset berimbal hasil tinggi, seperti dana tertutup yang sangat didiskon, mengembalikan lemak 2,25%.

Tantangan bagi manajer dana obligasi di tahun depan bukan lagi apa yang mungkin dilakukan The Fed tetapi konsekuensi dari kampanye kenaikan suku bunga sejauh ini:hasil yang sekarang kompetitif pada deposito bank dan tagihan Treasury. Jeffery Elswick, direktur pendapatan tetap untuk dana Frost, mengatakan klien bertanya mengapa mereka tidak harus memasukkan semua uang mereka dalam bentuk tunai—seperti dalam dolar—atau dalam T-bills. Tanggapannya adalah bahwa ada banyak penawaran dalam aset oversold yang sekarang dapat diperoleh dana. “Nilai terbesar ada di korporasi kelas investasi [jangka pendek dan menengah] dan obligasi imbal hasil tinggi, " dia berkata, bersama dengan utang suku bunga mengambang. Frost Total Kembali (FATRX, 4,79%) memiliki sejarah panjang mengalahkan indeks Bloomberg Barclays Agg dan total obligasi ETF Vanguard, kecuali tiga bulan terakhir tahun 2018.

Saya telah mengikuti tim manajemen untuk sebagian besar dana ini selama beberapa dekade, dan saya sangat yakin dengan semuanya. Bahwa begitu banyak dana pendapatan tetap tepercaya tidak kehilangan lebih banyak uang pada tahun 2018 adalah hal yang positif. Jika The Fed melakukan seperti yang saya harapkan dan berhenti menaikkan suku bunga atau menaikkannya lebih jarang dari sebelumnya, banyak dana pendapatan tetap aktif lainnya akan membalikkan keadaan dengan baik dari uji coba tahun 2018.