Manajemen Pasif Ditetapkan

Apa itu Manajemen Pasif?

Manajemen pasif adalah gaya manajemen yang terkait dengan reksa dana dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) di mana portofolio dana mencerminkan indeks pasar. Manajemen pasif adalah kebalikan dari manajemen aktif di mana manajer dana berusaha untuk mengalahkan pasar dengan berbagai strategi investasi dan keputusan pembelian/penjualan sekuritas portofolio. Manajemen pasif juga disebut sebagai "strategi pasif, " "investasi pasif, " atau " investasi indeks."

Takeaways Kunci

• Manajemen pasif adalah referensi untuk dana indeks dan dana yang diperdagangkan di bursa, yang mencerminkan indeks yang mapan, seperti S&P 500.
• Manajemen pasif adalah kebalikan dari manajemen aktif, di mana seorang manajer memilih saham dan sekuritas lainnya untuk dimasukkan dalam portofolio.
• Dana yang dikelola secara pasif cenderung membebankan biaya yang lebih rendah kepada investor daripada dana yang dikelola secara aktif.
• Hipotesis Pasar Efisien (EMH) menunjukkan bahwa tidak ada manajer aktif yang dapat mengalahkan pasar dalam waktu lama, karena kesuksesan mereka hanyalah masalah kesempatan; jangka panjang, manajemen pasif memberikan hasil yang lebih baik.

Pengertian Manajemen Pasif

Pengikut manajemen pasif percaya pada hipotesis pasar yang efisien. Disebutkan bahwa setiap saat, pasar menggabungkan dan mencerminkan semua informasi, membuat pengambilan stok individu menjadi sia-sia. Hasil dari, strategi investasi terbaik adalah berinvestasi dalam dana indeks, yang secara historis mengungguli sebagian besar dana yang dikelola secara aktif.

Dana Indeks Vanguard 500, Spider S&P 500 ETF dan Vanguard Total Stock Market Index Fund adalah tiga dana indeks terbesar.

Penelitian Dibalik Manajemen Pasif

Pada tahun 1960-an, profesor ekonomi Universitas Chicago, Eugene Fama, melakukan penelitian ekstensif tentang pola harga saham, yang mengarah pada pengembangan Hipotesis Pasar Efisien (EMH). EMH menyatakan bahwa harga pasar sepenuhnya mencerminkan semua informasi dan harapan yang tersedia, jadi harga saham saat ini adalah perkiraan terbaik dari nilai intrinsik perusahaan. Upaya untuk secara sistematis mengidentifikasi dan mengeksploitasi saham yang salah harga berdasarkan informasi biasanya gagal karena pergerakan harga saham sebagian besar acak dan terutama didorong oleh peristiwa yang tidak terduga. Meskipun kesalahan harga dapat terjadi, tidak ada pola yang dapat diprediksi untuk kemunculannya yang menghasilkan kinerja yang konsisten. Hipotesis pasar efisien menyiratkan bahwa tidak ada investor aktif yang akan secara konsisten mengalahkan pasar dalam jangka waktu yang lama, kecuali kebetulan, yang berarti strategi manajemen aktif menggunakan pemilihan saham dan market timing tidak dapat secara konsisten menambah nilai yang cukup untuk mengungguli strategi manajemen pasif.

Sharpe menyimpulkan bahwa, secara keseluruhan, manajer dana aktif berkinerja buruk manajer dana pasif, bukan karena ada sesuatu yang salah dalam strategi keuangan mereka, tetapi hanya karena hukum aritmatika. Untuk manajer aktif untuk mengungguli pasar, mereka harus mencapai pengembalian yang dapat mengatasi pengeluaran dana mereka, yang jauh lebih tinggi daripada dana pasif karena biaya manajemen yang lebih tinggi, biaya perdagangan yang lebih tinggi, dan perputaran yang lebih tinggi. Hal ini sesuai dengan penelitian Sharpe, yang menunjukkan bahwa, sebagai kelompok, manajer aktif berkinerja buruk di pasar dengan jumlah yang setara dengan biaya dan pengeluaran rata-rata mereka.

Ketika strategi manajemen pasif digunakan, tidak perlu menghabiskan waktu atau sumber daya untuk pemilihan saham atau market timing. Karena keacakan pengembalian jangka pendek, investor akan lebih baik dilayani melalui pasif, portofolio terstruktur berdasarkan diversifikasi kelas aset untuk mengelola ketidakpastian dan memposisikan portofolio untuk pertumbuhan jangka panjang di pasar modal.

$168,2 miliar

Jumlah yang dikucurkan ke dana pasif di tahun 2019, menurut angka terbaru dari pelacak dana Morningstar.

Terburu-buru Berkelanjutan ke Manajemen Pasif

Karena pengembalian yang buruk dari manajemen aktif dan rekomendasi dari pemodal berpengaruh seperti Warren Buffett, kas investor telah membanjiri manajemen pasif dalam beberapa tahun terakhir. Di tahun 2019 saja, $168,2 miliar dituangkan ke dalam dana ekuitas AS pasif, menurut pelacak dana Morningstar. Sebaliknya, $41,4 miliar melarikan diri dari dana yang dikelola secara aktif, tahun keenam arus keluar bersih selama dekade pasar bull yang panjang. Namun, banyak masuknya dana pasif mengalir ke dana obligasi kena pajak dan pemerintah daerah.