Reksa Dana Pasar Uang

Apa itu Reksa Dana Pasar Uang?

Reksa dana pasar uang adalah jenis reksa dana yang investasinya sangat likuid, instrumen jangka pendek. Instrumen ini termasuk uang tunai, surat berharga setara kas, dan peringkat kredit tinggi, sekuritas berbasis utang dengan jatuh tempo jangka pendek (seperti U.S. Treasuries). Reksa dana pasar uang dimaksudkan untuk menawarkan likuiditas tinggi kepada investor dengan tingkat risiko yang sangat rendah. Reksa dana pasar uang disebut juga reksa dana pasar uang.

Meskipun mereka terdengar mirip dalam nama, dana pasar uang tidak sama dengan rekening pasar uang (MMA). Reksa dana pasar uang adalah investasi yang disponsori oleh perusahaan dana investasi. Karena itu, itu tidak membawa jaminan pokok. Rekening pasar uang adalah jenis rekening tabungan yang menghasilkan bunga. Rekening pasar uang ditawarkan oleh lembaga keuangan. Mereka diasuransikan oleh Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), dan mereka biasanya memiliki hak istimewa transaksi yang terbatas.

Takeaways Kunci

• Reksa dana pasar uang adalah jenis reksa dana yang berinvestasi dalam kualitas tinggi, instrumen utang jangka pendek, uang tunai, dan setara kas.
• Meskipun tidak seaman uang tunai, dana pasar uang dianggap sangat berisiko rendah pada spektrum investasi.
• Dana pasar uang menghasilkan pendapatan (tidak kena pajak atau bebas pajak, tergantung pada portofolionya), tapi sedikit apresiasi modal.
• Dana pasar uang harus digunakan sebagai tempat untuk memarkir uang sementara sebelum berinvestasi di tempat lain atau melakukan pengeluaran kas yang diantisipasi; mereka tidak cocok sebagai investasi jangka panjang.

Bagaimana Reksa Dana Pasar Uang Bekerja

Reksa dana pasar uang bekerja seperti reksa dana pada umumnya. Mereka menerbitkan unit atau saham yang dapat ditukarkan kepada investor, dan mereka diberi mandat untuk mengikuti pedoman yang disusun oleh regulator keuangan (misalnya, yang ditetapkan oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC)).

Reksa dana pasar uang dapat berinvestasi dalam jenis instrumen keuangan berbasis utang berikut ini:

• Bankers' Acceptances (BA)—hutang jangka pendek yang dijamin oleh bank komersial
• Certificates of deposit (CD)—sertifikat tabungan yang diterbitkan bank dengan jatuh tempo jangka pendek
• Surat berharga—utang perusahaan jangka pendek tanpa jaminan
• Perjanjian pembelian kembali (Repo)—surat berharga pemerintah jangka pendek
• U.S. Treasuries—masalah utang pemerintah jangka pendek

Pengembalian dari instrumen ini tergantung pada suku bunga pasar yang berlaku, dan maka dari itu, pengembalian keseluruhan dari dana pasar uang juga tergantung pada suku bunga.

Jenis Reksa Dana Pasar Uang

Reksa dana pasar uang diklasifikasikan ke dalam berbagai jenis tergantung pada kelas aset yang diinvestasikan, periode jatuh tempo, dan atribut lainnya.

Dana Uang Perdana

Dana uang utama berinvestasi dalam utang dengan suku bunga mengambang dan surat berharga dari aset non-Treasury, seperti yang dikeluarkan oleh perusahaan, Instansi pemerintah AS, dan perusahaan yang disponsori pemerintah (GSE).

Dana Uang Pemerintah

Dana uang pemerintah menginvestasikan setidaknya 99,5% dari total asetnya dalam bentuk tunai, sekuritas pemerintah, dan perjanjian pembelian kembali yang dijamin sepenuhnya dengan uang tunai atau surat berharga pemerintah.

kas negara

Dana Perbendaharaan berinvestasi dalam sekuritas utang standar yang diterbitkan Departemen Keuangan AS, seperti Surat Perbendaharaan Negara, obligasi Treasury, dan catatan Perbendaharaan.

Dana Uang Bebas Pajak

Dana uang bebas pajak menawarkan penghasilan yang bebas dari pajak penghasilan Federal AS. Bergantung pada sekuritas yang tepat yang diinvestasikannya, dana uang bebas pajak mungkin juga memiliki pengecualian dari pajak penghasilan negara. Obligasi daerah dan surat utang lainnya terutama merupakan jenis reksa dana pasar uang tersebut.

Beberapa dana pasar uang ditargetkan untuk menarik uang institusional dengan jumlah investasi minimum yang tinggi (seringkali $1 juta). Tetap, dana pasar uang lainnya adalah dana uang eceran dan dapat diakses oleh investor individu karena jumlah minimumnya yang kecil.

Pertimbangan Khusus

Standar Nilai Aktiva Bersih (NAB)

Semua fitur reksa dana standar berlaku untuk reksa dana pasar uang, dengan satu perbedaan utama. Dana pasar uang bertujuan untuk mempertahankan nilai aset bersih (NAB) sebesar $1 per saham. Setiap kelebihan pendapatan yang dihasilkan melalui bunga atas kepemilikan portofolio didistribusikan kepada investor dalam bentuk pembayaran dividen. Investor dapat membeli atau menebus saham reksa dana pasar uang melalui perusahaan reksa dana, perusahaan pialang, dan bank.

Salah satu alasan utama popularitas dana pasar uang adalah pemeliharaannya terhadap $1 NAV. Persyaratan ini memaksa pengelola dana untuk melakukan pembayaran rutin kepada investor, menyediakan aliran pendapatan reguler bagi mereka. Ini juga memungkinkan perhitungan dan pelacakan keuntungan bersih yang dihasilkan dana dengan mudah.

Memecahkan Uang

Kadang-kadang, dana pasar uang mungkin jatuh di bawah $1 NAV. Ini menciptakan suatu kondisi yang kadang-kadang disebut dengan istilah sehari-hari "melanggar uang." Ketika kondisi ini terjadi, mungkin disebabkan oleh fluktuasi harga sementara di pasar uang. Namun, jika terus berlanjut, kondisi tersebut dapat memicu momen ketika pendapatan investasi reksa dana pasar uang gagal melebihi biaya operasional atau kerugian investasi.

Sebagai contoh, jika dana tersebut menggunakan kelebihan leverage dalam pembelian instrumen—atau tingkat suku bunga keseluruhan turun ke tingkat yang sangat rendah mendekati nol—dan dana tersebut merugi, maka salah satu skenario ini dapat menyebabkan kondisi dimana dana tidak dapat memenuhi permintaan redemption. Jika ini terjadi, regulator dapat masuk dan memaksa likuidasi dana. Namun, contoh melanggar uang sangat jarang.

Pada tahun 1994, contoh pertama melanggar uang terjadi. Community Bankers U.S. Government Money Market Fund dilikuidasi pada $0,96 per saham. Ini adalah hasil dari kerugian besar yang dialami dana tersebut setelah periode investasi besar-besaran dalam derivatif.

Pada tahun 2008, setelah kebangkrutan Lehman Brothers, Dana Primer Cadangan yang terhormat juga bangkrut. Dana tersebut menampung jutaan kewajiban utang Lehman Brothers, dan penebusan panik oleh investornya menyebabkan NAB-nya turun menjadi $0,97 per saham. Penarikan uang menyebabkan Reserve Primary Fund dilikuidasi. Peristiwa ini memicu kekacauan di seluruh pasar uang.

Untuk mencegah hal ini terjadi lagi, pada tahun 2010—setelah krisis keuangan 2008—SEC mengeluarkan aturan baru untuk mengelola dana pasar uang dengan lebih baik. Aturan ini dimaksudkan untuk memberikan lebih banyak stabilitas dan ketahanan dengan menempatkan pembatasan yang lebih ketat pada kepemilikan portofolio dan memperkenalkan ketentuan untuk mengenakan biaya likuiditas dan menangguhkan penukaran.

Regulasi Reksa Dana Pasar Uang

Di Amerika., dana pasar uang berada di bawah lingkup SEC. Badan pengawas ini menetapkan pedoman yang diperlukan untuk karakteristik, kematangan, dan berbagai investasi yang diperbolehkan dalam reksa dana pasar uang.

Berdasarkan ketentuan tersebut, dana uang terutama berinvestasi dalam instrumen utang berperingkat teratas, dan mereka harus memiliki jangka waktu di bawah 13 bulan. Portofolio reksa dana pasar uang diharuskan untuk mempertahankan jangka waktu rata-rata tertimbang (WAM) selama 60 hari atau kurang. Persyaratan WAM ini berarti bahwa periode jatuh tempo rata-rata semua instrumen yang diinvestasikan—diambil secara proporsional dengan bobotnya dalam portofolio dana—tidak boleh lebih dari 60 hari. Pembatasan jatuh tempo ini dilakukan untuk memastikan bahwa hanya instrumen yang sangat likuid yang memenuhi syarat untuk investasi, dan uang investor tidak dikunci ke dalam instrumen jangka panjang yang dapat merusak likuiditas.

Dana pasar uang tidak diizinkan untuk berinvestasi lebih dari 5% di satu penerbit mana pun (untuk menghindari risiko khusus penerbit). Namun, surat berharga yang diterbitkan pemerintah dan perjanjian pembelian kembali memberikan pengecualian untuk aturan ini.

Keuntungan dan Kerugian Reksa Dana Pasar Uang

Reksa dana pasar uang bersaing dengan opsi investasi serupa, seperti rekening bank pasar uang, dana obligasi ultrashort, dan peningkatan dana tunai. Pilihan investasi ini dapat berinvestasi dalam berbagai aset yang lebih luas, serta bertujuan untuk pengembalian yang lebih tinggi.

Tujuan utama dari reksa dana pasar uang adalah untuk memberikan investor jalan yang aman untuk berinvestasi dalam dana yang aman dan sangat likuid, setara kas, aset berbasis utang menggunakan jumlah investasi yang lebih kecil. Dalam bidang investasi seperti reksa dana, Reksa dana pasar uang dicirikan sebagai reksa dana berisiko rendah, investasi pengembalian rendah.

Banyak investor lebih memilih untuk memarkir sejumlah besar uang tunai dalam dana tersebut untuk jangka pendek. Namun, dana pasar uang tidak cocok untuk tujuan investasi jangka panjang, seperti perencanaan pensiun. Ini karena mereka tidak menawarkan banyak apresiasi modal.

Reksa dana pasar uang tampak menarik bagi investor karena datang tanpa beban—tanpa biaya masuk atau biaya keluar. Banyak dana juga memberi investor keuntungan yang diuntungkan pajak dengan berinvestasi di sekuritas kota yang bebas pajak di tingkat pajak federal (dan dalam beberapa kasus di tingkat negara bagian, juga).

• Resiko sangat rendah

• Sangat cair

• Pengembalian yang lebih baik daripada rekening bank

• Tidak diasuransikan oleh FDIC

• Tidak ada apresiasi modal

• Peka terhadap fluktuasi suku bunga, kebijakan moneter

Penting untuk diingat bahwa dana pasar uang tidak ditanggung oleh asuransi deposito federal FDIC, sedangkan rekening deposito pasar uang, rekening tabungan online, dan sertifikat deposito, ditanggung oleh asuransi jenis ini. Seperti sekuritas investasi lainnya, dana pasar uang diatur berdasarkan Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940.

Seorang investor aktif yang memiliki waktu dan pengetahuan untuk mencari-cari instrumen utang jangka pendek terbaik—menawarkan suku bunga terbaik pada tingkat risiko yang mereka inginkan—mungkin lebih suka berinvestasi sendiri di berbagai instrumen yang tersedia. Di samping itu, investor yang kurang paham mungkin lebih suka mengambil rute reksa dana pasar uang dengan mendelegasikan tugas pengelolaan uang kepada pengelola dana.

Pemegang saham reksa dana biasanya dapat menarik uang mereka kapan saja, tetapi mereka mungkin memiliki batasan berapa kali mereka dapat menarik diri dalam jangka waktu tertentu.

Sejarah Reksa Dana Pasar Uang

Reksa dana pasar uang dirancang dan diluncurkan pada awal tahun 1970-an di A.S. Mereka mendapatkan popularitas yang cepat karena merupakan cara mudah bagi investor untuk membeli sekumpulan sekuritas yang, secara umum, menawarkan pengembalian yang lebih baik daripada yang tersedia dari rekening bank berbunga standar.

Surat berharga telah menjadi komponen umum dari banyak dana pasar uang. Sebelumnya, dana pasar uang hanya memiliki obligasi pemerintah. Namun, transisi dari hanya obligasi pemerintah ini menghasilkan imbal hasil yang lebih tinggi. Pada waktu bersamaan, ketergantungan pada surat berharga inilah yang menyebabkan krisis Dana Primer Cadangan.

Selain reformasi yang diperkenalkan SEC pada tahun 2010, SEC juga menerapkan beberapa perubahan struktural mendasar pada cara mereka mengatur dana pasar uang pada tahun 2016.

Perubahan ini membutuhkan dana pasar uang institusional utama untuk mengambangkan NAB mereka dan tidak lagi mempertahankan harga yang stabil. Ritel dan dana pasar uang pemerintah AS diizinkan untuk mempertahankan kebijakan $1 per saham yang stabil. Peraturan tersebut juga memberikan dewan dana pasar uang non-pemerintah dengan alat baru untuk mengatasi berjalan.

Reksa Dana Pasar Uang Hari Ini

Hari ini, reksa dana pasar uang menjadi salah satu pilar utama pasar modal saat ini. Bagi investor, mereka menawarkan diversifikasi, portofolio yang dikelola secara profesional dengan likuiditas harian yang tinggi. Banyak investor menggunakan dana pasar uang sebagai tempat untuk memarkir uang mereka sampai mereka memutuskan investasi lain atau untuk kebutuhan pendanaan yang mungkin timbul dalam jangka pendek.

Suku bunga yang tersedia pada berbagai instrumen yang membentuk portofolio reksa dana pasar uang merupakan faktor kunci yang menentukan tingkat pengembalian dari reksa dana pasar uang tertentu. Melihat data historis sudah cukup untuk memberikan perincian yang cukup tentang bagaimana pengembalian pasar uang bernasib baik.

Selama dekade yang membentang dari tahun 2000 hingga 2010, kebijakan moneter Federal Reserve Bank menyebabkan suku bunga jangka pendek—tingkat yang dibayarkan bank untuk meminjam uang satu sama lain—melayang di sekitar 0%. Tingkat mendekati nol ini berarti investor dana pasar uang melihat pengembalian yang jauh lebih rendah, dibandingkan dengan dekade-dekade sebelumnya. Lebih jauh, dengan pengetatan peraturan setelah krisis keuangan 2008, jumlah sekuritas yang dapat diinvestasikan semakin kecil.

Sebuah studi komparatif tahun 2012 oleh Winthrop Capital Management menunjukkan bahwa, meskipun aset bersih Federated Prime Money Market Fund meningkat dari $95,7 miliar menjadi $204,1 miliar antara tahun 2007 dan 2011, total pengembalian dana efektif turun dari 4,78% menjadi 0% selama periode yang sama.

Kebijakan ekonomi lain dalam beberapa tahun terakhir yang berdampak buruk pada reksa dana pasar uang adalah pelonggaran kuantitatif (QE). QE adalah kebijakan moneter yang tidak konvensional di mana bank sentral membeli surat berharga pemerintah atau surat berharga lainnya dari pasar untuk menurunkan suku bunga dan meningkatkan jumlah uang beredar.

Karena ekonomi utama di seluruh dunia—termasuk A.S.—mengikuti langkah-langkah QE setelah krisis keuangan 2008, sebagian besar uang QE masuk ke reksa dana pasar uang sebagai tempat berlindung. Migrasi dana ini menyebabkan suku bunga tetap rendah untuk jangka waktu yang lama, dan berkurangnya keuntungan dari reksa dana pasar uang.