Risiko Lindung Nilai Dengan Swap Mata Uang

Risiko mata uang adalah risiko keuangan yang timbul dari potensi perubahan nilai tukar satu mata uang terhadap mata uang lainnya. Dan bukan hanya mereka yang berdagang di pasar valuta asing yang terpengaruh. Pergerakan mata uang yang merugikan seringkali dapat menghancurkan pengembalian portofolio dengan eksposur internasional yang berat, atau mengurangi keuntungan dari usaha bisnis internasional yang makmur. Perusahaan yang menjalankan bisnis lintas batas menghadapi risiko mata uang ketika pendapatan yang diperoleh di luar negeri diubah menjadi uang negara domestik, dan ketika hutang dikonversi dari mata uang domestik ke mata uang asing.

Pasar swap mata uang adalah salah satu cara untuk melindungi risiko itu. Swap mata uang tidak hanya melakukan lindung nilai terhadap eksposur risiko yang terkait dengan fluktuasi nilai tukar, tetapi mereka juga memastikan penerimaan uang asing dan mencapai tingkat pinjaman yang lebih baik.

Takeaways Kunci

• Jika sebuah perusahaan melakukan bisnis di seluruh dunia, mungkin mengalami risiko mata uang—bahwa nilai tukar akan berubah ketika mengubah uang asing kembali ke mata uang domestik.
• Swap mata uang adalah cara untuk membantu lindung nilai terhadap jenis risiko mata uang dengan menukar arus kas dalam mata uang asing dengan domestik pada tingkat yang telah ditentukan sebelumnya.
• Dianggap sebagai transaksi valuta asing, swap mata uang tidak diharuskan oleh hukum untuk ditampilkan di neraca perusahaan dengan cara yang sama seperti kontrak forward atau opsi.
• Banyak ETF mata uang dan reksa dana sekarang ada untuk memberi investor akses ke investasi asing tanpa mengkhawatirkan risiko mata uang.

Cara Kerja Pertukaran Mata Uang

Currency swap adalah instrumen keuangan yang melibatkan pertukaran bunga dalam satu mata uang dengan mata uang yang sama dalam mata uang lain.

Swap mata uang terdiri dari dua prinsipal nosional yang dipertukarkan pada awal dan akhir perjanjian. Prinsipal nosional ini adalah jumlah dolar yang telah ditentukan, atau kepala sekolah, yang menjadi dasar pembayaran bunga yang dipertukarkan. Namun, pokok ini tidak pernah benar-benar dilunasi:Ini benar-benar "nosional" (yang berarti teoretis). Ini hanya digunakan sebagai dasar untuk menghitung pembayaran suku bunga, yang memang berpindah tangan.

Contoh Pertukaran Mata Uang

Berikut adalah beberapa contoh skenario untuk swap mata uang. Dalam kehidupan nyata, biaya transaksi akan berlaku; mereka telah dihilangkan dalam contoh-contoh ini untuk penyederhanaan.

1. Pihak A membayar tarif tetap pada satu mata uang, Pihak B membayar tarif tetap pada mata uang lain.

Sebuah perusahaan AS (Pihak A) sedang mencari untuk membuka pabrik € 3 juta di Jerman, di mana biaya pinjamannya lebih tinggi di Eropa daripada di dalam negeri. Dengan asumsi nilai tukar 0,6 euro/USD, perusahaan dapat meminjam €3 juta pada 8% di Eropa atau $5 juta pada 7% di AS. Perusahaan meminjam $5 juta pada 7% dan kemudian melakukan swap untuk mengubah pinjaman dolar menjadi euro. pihak B, pihak lawan swap kemungkinan besar adalah perusahaan Jerman yang membutuhkan dana AS sebesar $5 juta. Juga, perusahaan Jerman akan dapat memperoleh tingkat pinjaman yang lebih murah di dalam negeri daripada di luar negeri—katakanlah bahwa Jerman dapat meminjam di dalam 6% dari bank-bank di dalam perbatasan negara.

Sekarang, mari kita lihat pembayaran fisik yang dilakukan menggunakan perjanjian swap ini. Pada awal kontrak, perusahaan Jerman memberi perusahaan AS €3 juta yang dibutuhkan untuk mendanai proyek tersebut, dan sebagai ganti €3 juta, perusahaan AS menyediakan rekanan Jerman dengan $5 juta.

Kemudian, setiap enam bulan selama tiga tahun ke depan (panjang kontrak), kedua pihak akan menukar pembayaran. Perusahaan Jerman membayar perusahaan A.S. jumlah yang merupakan hasil dari $5 juta (jumlah nosional yang dibayarkan oleh perusahaan A.S. kepada perusahaan Jerman pada saat inisiasi), dikalikan dengan 7% (tingkat bunga tetap yang disepakati), selama periode yang dinyatakan sebagai 0,5 (180 hari 360 hari). Pembayaran ini akan berjumlah $175, 000 ($5 juta x 7% x 0,5). Perusahaan A.S. membayar Jerman hasil sebesar €3 juta (jumlah nosional yang dibayarkan oleh Jerman ke perusahaan A.S. pada saat inisiasi), dikalikan dengan 6% (tingkat bunga tetap yang disepakati), dan .5 (180 hari 360 hari). Pembayaran ini akan berjumlah €90, 000 (€3 juta x 6% x 0,5).

Kedua pihak akan menukarkan dua jumlah tetap ini setiap enam bulan. Tiga tahun setelah dimulainya kontrak, kedua pihak akan bertukar prinsipal nosional. Demikian, perusahaan AS akan "membayar" perusahaan Jerman €3 juta dan perusahaan Jerman akan "membayar" perusahaan AS $5 juta.

2. Pihak A membayar tarif tetap pada satu mata uang, Pihak B membayar tingkat bunga mengambang pada mata uang lain.

Dengan menggunakan contoh di atas, perusahaan AS (Pihak A) masih akan melakukan pembayaran tetap sebesar 6% sedangkan perusahaan Jerman (Pihak B) akan membayar tingkat bunga mengambang (berdasarkan tingkat suku bunga yang telah ditentukan, seperti LIBOR atau Fed Funds Rate).

Jenis modifikasi perjanjian pertukaran mata uang ini biasanya didasarkan pada permintaan masing-masing pihak selain jenis persyaratan pendanaan dan kemungkinan pinjaman optimal yang tersedia bagi perusahaan. Salah satu pihak A atau B dapat menjadi pembayaran tingkat bunga tetap sementara pihak lawan membayar tingkat bunga mengambang.

3. Bagian A membayar tingkat bunga mengambang pada satu mata uang, Pihak B juga membayar suku bunga mengambang berdasarkan mata uang lain.

Pada kasus ini, baik perusahaan AS (Pihak A) dan perusahaan Jerman (Pihak B) melakukan pembayaran suku bunga mengambang berdasarkan suku bunga acuan. Sisa ketentuan perjanjian tetap sama.

Siapa yang Diuntungkan dari Currency Swap?

Ingat contoh pertukaran mata uang vanilla polos pertama kami menggunakan perusahaan AS dan perusahaan Jerman. Ada beberapa keuntungan dari pengaturan swap untuk perusahaan AS. Pertama, perusahaan AS mampu mencapai tingkat pinjaman yang lebih baik dengan meminjam 7% di dalam negeri dibandingkan dengan 8% di Eropa. Semakin kompetitif tingkat bunga pinjaman dalam negeri, dan akibatnya beban bunga yang lebih rendah, kemungkinan besar adalah hasil dari perusahaan AS yang lebih dikenal di AS daripada di Eropa. Perlu disadari bahwa struktur swap ini pada dasarnya terlihat seperti perusahaan Jerman yang membeli obligasi berdenominasi euro dari perusahaan AS sebesar €3 juta.

Keuntungan dari pertukaran mata uang ini juga termasuk jaminan penerimaan €3 juta yang dibutuhkan untuk mendanai proyek investasi perusahaan. Instrumen lainnya, seperti kontrak forward, dapat digunakan secara bersamaan untuk lindung nilai risiko nilai tukar.

Investor juga mendapatkan keuntungan dari lindung nilai risiko nilai tukar mata uang asing.

Bagaimana Lindung Nilai Mata Uang Membantu Investor

Menggunakan swap mata uang sebagai lindung nilai juga berlaku untuk investasi di reksa dana dan ETF. Jika Anda memiliki portofolio yang sangat berbobot terhadap saham Inggris, contohnya, Anda terkena risiko mata uang:Nilai kepemilikan Anda dapat menurun karena perubahan nilai tukar antara pound Inggris dan dolar AS. Anda perlu melindungi risiko mata uang Anda untuk mendapatkan keuntungan dari memiliki dana Anda dalam jangka panjang.

Banyak investor dapat mengurangi eksposur risiko mereka dengan menggunakan ETF mata uang dan reksa dana. Manajer portofolio yang harus membeli sekuritas asing dengan komponen dividen yang besar untuk dana ekuitas dapat melakukan lindung nilai terhadap volatilitas nilai tukar dengan melakukan pertukaran mata uang dengan cara yang sama seperti yang dilakukan perusahaan AS dalam contoh kita. Satu-satunya downside adalah bahwa pergerakan mata uang yang menguntungkan tidak akan berdampak menguntungkan pada portofolio:Perlindungan strategi lindung nilai terhadap volatilitas memotong dua arah.

Swap Mata Uang dan Kontrak Forward

Perusahaan yang memiliki eksposur ke pasar luar negeri seringkali dapat melindungi risiko mereka dengan kontrak forward swap mata uang. Banyak dana dan ETF juga melakukan lindung nilai terhadap risiko mata uang menggunakan kontrak forward.

Kontrak forward mata uang, atau mata uang maju, memungkinkan pembeli untuk mengunci harga yang mereka bayar untuk suatu mata uang. Dengan kata lain, nilai tukar ditetapkan untuk jangka waktu tertentu. Kontrak ini dapat dibeli untuk setiap mata uang utama.

Kontrak melindungi nilai portofolio jika nilai tukar membuat mata uang menjadi kurang berharga—melindungi portofolio saham berorientasi Inggris jika nilai pound turun relatif terhadap dolar, Misalnya. Di samping itu, jika pound menjadi lebih berharga, kontrak forward tidak diperlukan, dan uang untuk membelinya terbuang percuma.

Jadi, ada biaya untuk membeli kontrak forward. Dana yang menggunakan lindung nilai mata uang percaya bahwa biaya lindung nilai akan terbayar seiring waktu. Tujuan dana tersebut adalah untuk mengurangi risiko mata uang dan menerima biaya tambahan untuk membeli kontrak berjangka.

Swap Mata Uang dan Reksa Dana

Portofolio lindung nilai menimbulkan lebih banyak biaya tetapi dapat melindungi investasi Anda jika terjadi penurunan tajam dalam nilai mata uang.

Pertimbangkan dua reksa dana yang seluruhnya terdiri dari perusahaan yang berbasis di Brasil. Satu dana tidak melindungi risiko mata uang. Dana lainnya berisi portofolio saham yang sama persis, tetapi membeli kontrak forward dengan mata uang Brasil, yang asli.

Jika nilai riil tetap sama atau meningkat dibandingkan dengan dolar, portofolio yang tidak dilindung nilai akan mengungguli, karena portofolio tersebut tidak membayar kontrak forward. Namun, jika mata uang Brasil menurun nilainya, portofolio lindung nilai berkinerja lebih baik, karena dana tersebut telah melakukan lindung nilai terhadap risiko mata uang.

Garis bawah

Risiko mata uang tidak hanya mempengaruhi perusahaan dan investor internasional. Perubahan nilai mata uang di seluruh dunia menghasilkan efek riak yang berdampak pada pelaku pasar di seluruh dunia.

Pihak dengan eksposur forex yang signifikan, dan karenanya risiko mata uang, dapat meningkatkan profil risiko dan pengembalian mereka melalui pertukaran mata uang. Investor dan perusahaan dapat memilih untuk melepaskan beberapa pengembalian dengan melakukan lindung nilai terhadap risiko mata uang yang berpotensi berdampak negatif terhadap investasi.