Paritas Suku Bunga Tidak Tertutup (UIP)

Apa itu Uncovered Interest Rate Parity (UIP)?

Teori uncovered interest rate parity (UIP) menyatakan bahwa perbedaan suku bunga antara dua negara akan sama dengan perubahan relatif nilai tukar mata uang asing selama periode yang sama. Ini adalah salah satu bentuk paritas suku bunga (IRP) yang digunakan bersama dengan paritas suku bunga tertutup.

Jika hubungan paritas tingkat bunga yang terungkap tidak berlaku, maka ada peluang untuk menghasilkan keuntungan bebas risiko menggunakan arbitrase mata uang atau arbitrase Forex.

Takeaways Kunci

• Uncovered interest rate parity (UIP) adalah persamaan fundamental dalam ekonomi yang mengatur hubungan antara suku bunga asing dan domestik dan nilai tukar mata uang.
• Premis dasar dari paritas suku bunga adalah bahwa, dalam ekonomi global, harga barang harus sama di mana-mana (hukum satu harga) setelah suku bunga dan nilai tukar mata uang diperhitungkan.
• UIP dapat dikontraskan dengan paritas suku bunga tertutup, yang melibatkan penggunaan kontrak forward untuk melindungi nilai tukar bagi pedagang valas.

Paritas Suku Bunga Tidak Tercakup

Rumus Uncovered Interest Rate Parity adalah:

F 0 = S 0 1 + Saya C 1 + Saya B di mana: F 0 = Tingkat maju S 0 = Tingkat kemunculan Saya C = Suku bunga di negara C Saya B = Suku bunga di negara B \begin{aligned} &F_0=S_0\frac{1+i_c}{1+i_b}\\ &\textbf{where:}\\ &F_0=\text{Forward rate}\\ &S_0=\text{Spot rate}\ \ &i_c=\text{Suku bunga di negara }c\\ &i_b=\text{Suku bunga di negara }b \end{selaras} ​F0​=S0​1+ib​1+ic​​ dengan:F0​=Forward rateS0​=Spot rateic​=Suku bunga di negara cib​=Suku bunga di negara b​

Cara Menghitung Paritas Suku Bunga

Nilai tukar forward untuk mata uang adalah nilai tukar pada titik waktu mendatang, dibandingkan dengan nilai tukar spot, yang merupakan tarif saat ini. Pemahaman tentang kurs forward sangat penting untuk paritas suku bunga, terutama yang berkaitan dengan arbitrase (pembelian dan penjualan aset secara simultan untuk mendapatkan keuntungan dari perbedaan harga).

Tarif forward tersedia dari bank dan dealer mata uang untuk periode mulai dari kurang dari seminggu hingga lima tahun dan seterusnya. Seperti kutipan mata uang spot, forward dikutip dengan bid-ask spread.

Selisih antara kurs forward dan kurs spot dikenal sebagai poin swap. Jika perbedaan ini (kurs forward dikurangi kurs spot) positif, itu dikenal sebagai premi ke depan; perbedaan negatif disebut diskon ke depan.

Mata uang dengan tingkat bunga yang lebih rendah akan diperdagangkan dengan premi forward dalam kaitannya dengan mata uang dengan tingkat bunga yang lebih tinggi. Sebagai contoh, dolar AS biasanya diperdagangkan dengan premi forward terhadap dolar Kanada; sebaliknya, dolar Kanada diperdagangkan dengan diskon forward versus dolar AS.

Apa yang Diberitahukan Paritas Tingkat Bunga yang Tidak Tercakup kepada Anda?

Kondisi paritas suku bunga yang tidak tertutup terdiri dari dua aliran pengembalian, satu dari tingkat bunga pasar uang asing atas investasi dan satu dari perubahan kurs spot mata uang asing. Dikatakan dengan cara lain, paritas suku bunga yang tidak tertutup mengasumsikan ekuilibrium valuta asing, sehingga menyiratkan bahwa pengembalian yang diharapkan dari aset domestik (yaitu, tingkat bebas risiko seperti U.S. Treasury Bill atau T-Bill) akan sama dengan pengembalian yang diharapkan dari aset asing setelah disesuaikan dengan perubahan nilai tukar mata uang asing.

Ketika paritas suku bunga tidak terungkap, tidak ada kelebihan pengembalian yang diperoleh dari secara bersamaan melakukan investasi mata uang dengan imbal hasil lebih tinggi dan mempersingkat investasi mata uang dengan imbal hasil lebih rendah atau spread suku bunga. Uncovered interest rate parity mengasumsikan bahwa negara dengan tingkat bunga yang lebih tinggi atau hasil pasar uang bebas risiko akan mengalami depresiasi mata uang domestiknya relatif terhadap mata uang asing.

UIP terkait dengan apa yang disebut "hukum satu harga, yang merupakan teori ekonomi yang menyatakan harga sekuritas yang identik, komoditas, atau produk yang diperdagangkan di manapun di dunia harus memiliki harga yang sama terlepas dari lokasi ketika nilai tukar mata uang dipertimbangkan—jika diperdagangkan di pasar bebas tanpa batasan perdagangan.

"Hukum satu harga" ada karena perbedaan antara harga aset di lokasi yang berbeda pada akhirnya harus dihilangkan karena peluang arbitrase. Teori hukum satu harga menjadi tumpuan konsep paritas daya beli (PPP). Paritas daya beli menyatakan bahwa nilai dua mata uang adalah sama ketika sekeranjang barang identik dihargai sama di kedua negara. Hal ini berkaitan dengan formula yang dapat diterapkan untuk membandingkan sekuritas di seluruh pasar yang diperdagangkan dalam mata uang yang berbeda. Karena nilai tukar dapat sering berubah, formula dapat dihitung ulang secara teratur untuk mengidentifikasi kesalahan harga di berbagai pasar internasional.

Perbedaan Antara Covered Interest Rate Parity dan Uncovered Interest Rate Parity

Covered interest parity (CIP) melibatkan penggunaan kontrak berjangka atau kontrak berjangka untuk menutupi nilai tukar, yang dengan demikian dapat dilindung nilai di pasar. Sementara itu, uncovered interest rate parity (UIP) melibatkan perkiraan suku bunga dan tidak mencakup eksposur terhadap risiko nilai tukar mata uang asing—yaitu, tidak ada kontrak forward rate, dan hanya menggunakan kurs spot yang diharapkan.

Tidak ada perbedaan teoretis antara paritas suku bunga tertutup dan tidak tertutup ketika kurs spot forward dan ekspektasi adalah sama.

Batasan Paritas Bunga yang Tidak Tercakup

Hanya ada bukti terbatas untuk mendukung UIP, tapi ekonom, akademisi, dan analis masih menggunakannya sebagai kerangka teoritis dan konseptual untuk mewakili model ekspektasi rasional. UIP mensyaratkan asumsi bahwa pasar modal efisien.

Bukti empiris telah menunjukkan bahwa selama periode waktu jangka pendek dan menengah, tingkat depresiasi mata uang berimbal hasil lebih tinggi lebih kecil daripada implikasi dari paritas suku bunga yang tidak terungkap. Banyak kali, mata uang berimbal hasil lebih tinggi telah menguat bukannya melemah.