Pelari Buku

Apa itu Pelari Buku?

Istilah book runner atau bookrunner mengacu pada penjamin emisi utama atau koordinator utama dalam penerbitan ekuitas baru, utang, atau instrumen surat berharga. Book runner adalah perusahaan penjamin emisi utama yang menjalankan atau bertanggung jawab atas pembukuan di perbankan investasi. Book runner juga dapat berkoordinasi dengan pihak lain untuk memitigasi risiko mereka seperti yang mewakili perusahaan besar, pembelian dengan leverage (LBO).

Memahami Pelari Buku

Book runner adalah penjamin emisi utama yang terlibat di berbagai bagian industri keuangan termasuk penawaran umum perdana (IPO) dan LBO. Dengan demikian, mereka juga dikenal di industri sebagai lead arranger atau lead manager. Dengan IPO, book runner menilai keuangan perusahaan dan kondisi pasar saat ini untuk sampai pada nilai awal dan jumlah saham yang akan dijual kepada pihak swasta. Meskipun paling sering dilakukan saat IPO, pelari buku juga dapat melakukan ini melalui penawaran sekunder.

Untuk mengurangi risikonya, sindikasi book runner dengan perusahaan penjamin emisi lainnya untuk penerbitan ekuitas baru, utang, atau keamanan. Ini cukup umum di industri perbankan investasi dan merupakan pengaturan sementara antar entitas. Book runner berfungsi sebagai lead underwriter, bekerja sama dengan bank investasi lain untuk mendirikan sindikasi penjamin emisi, sehingga menciptakan tenaga penjualan awal untuk saham tersebut. Saham ini kemudian dijual ke klien institusional dan ritel. Saham baru ini membawa komisi yang besar—sebanyak 6% hingga 8%—untuk sindikat penjamin emisi, dengan mayoritas saham dipegang oleh penjamin emisi utama.

Seorang book runner sering melakukan sindikat dengan perusahaan penjamin emisi lainnya untuk mengurangi risiko mereka.

Pelari buku kiri depan, juga disebut sebagai pengelola penjamin emisi atau manajer sindikat, tercatat pertama kali di antara penjamin emisi lainnya yang ikut serta dalam emisi tersebut. Pelari buku kiri depan memainkan peran paling penting dalam transaksi dan biasanya akan menetapkan bagian dari masalah baru ke perusahaan penjamin emisi lain untuk penempatan sambil mempertahankan bagian yang paling signifikan untuk diri mereka sendiri. Nama book runner ini juga merupakan bank pertama yang terdaftar dalam prospektus, di pojok kiri atas.

Pelari buku juga bekerja dengan besar, pembelian dengan leverage, yang sering melibatkan banyak bisnis. LBO terjadi ketika sebuah perusahaan melakukan akuisisi menggunakan modal pinjaman. Dalam kasus-kasus ini, book runner mewakili salah satu perusahaan peserta dan berkoordinasi dengan perusahaan peserta lainnya. Satu perusahaan umumnya mengambil tanggung jawab menjalankan atau mengelola pembukuan, meskipun lebih dari satu book runner—juga disebut joint book runner—dapat mengontrol penerbitan sekuritas.

Takeaways Kunci

• Seorang book runner adalah penjamin emisi utama atau koordinator utama dalam penerbitan ekuitas baru, utang, atau instrumen surat berharga.
• Dalam perbankan investasi, book runner adalah firma penjamin emisi utama yang menjalankan atau bertanggung jawab atas pembukuan selama penerbitan ekuitas baru dari firma klien.
• Book runner berfungsi sebagai lead underwriter dan biasanya bekerja sama dengan bank investasi lain untuk mendirikan sindikasi underwriter, sehingga menciptakan tenaga penjualan awal untuk saham.
• Dalam pembelian dengan leverage, seorang pelari buku mewakili salah satu perusahaan yang berpartisipasi dan bekerja dengan perusahaan lain yang berpartisipasi.

Pertimbangan Khusus

Dalam industri sekuritas, penjamin emisi mewakili badan usaha tertentu, paling sering bank investasi. Penjamin emisi menjamin bahwa semua persyaratan dokumentasi dan pelaporan terpenuhi. Mereka juga bekerja dengan calon investor untuk memasarkan penawaran yang akan datang dan mengukur minat publik. Lembaga penjamin emisi dapat menawarkan jaminan mengenai jumlah saham yang akan dibeli. Mereka juga dapat membeli sekuritas untuk memenuhi jaminan minimum.

Seorang book runner melakukan tugas yang sama sebagai underwriter sekaligus mengoordinasikan upaya berbagai pihak yang terlibat dan sumber informasi. Dalam kasus ini, book runner berfungsi sebagai titik sentral untuk semua informasi mengenai potensi penawaran atau masalah. Posisi penting ini memungkinkan book runner dan perusahaan asosiasinya mengetahui informasi baru sebelum diketahui secara luas.

Persyaratan Pelari Buku

Menentukan harga penawaran akhir adalah salah satu tanggung jawab terbesar dari penjamin emisi. Pertama, harga menentukan besar kecilnya hasil bagi penerbit. Kedua, itu menentukan seberapa mudah penjamin emisi dapat menjual sekuritas kepada pembeli. Penerbit dan lead book runner biasanya bekerja sama untuk menentukan harga. Setelah mereka menyetujui harga sekuritas dan Securities and Exchange Commission (SEC) membuat pernyataan pendaftaran menjadi efektif, penjamin emisi memanggil pelanggan untuk mengkonfirmasi pesanan mereka. Jika permintaan sangat tinggi, penjamin emisi dan penerbit dapat menaikkan harga dan mengkonfirmasi kembali penjualan dengan pelanggan.

Salah satu tanggung jawab book runner adalah membuat buku yang berisi daftar kerja. Ini berguna dalam melacak informasi tentang pihak-pihak yang tertarik untuk berpartisipasi dalam penawaran atau penerbitan baru. Informasi ini digunakan untuk membantu menentukan harga pembukaan untuk penawaran umum perdana serta untuk mendapatkan wawasan tentang tingkat minat yang diungkapkan oleh calon investor.

Menjadi penjamin emisi utama untuk penawaran saham, apalagi IPO, dapat membawa hari gajian yang besar jika pasar menunjukkan permintaan yang tinggi untuk saham. Penerbit saham akan sering mengizinkan penjamin emisi utama untuk membuat penjatahan saham yang berlebihan jika permintaan tinggi yang dapat membawa lebih banyak uang ke perusahaan penjamin emisi. Ini disebut opsi greenshoe.

Ada risiko besar yang terlibat dalam penjaminan penawaran saham. Contohnya, perusahaan mana pun bisa jatuh di pasar terbuka begitu perdagangan publik dimulai. Inilah sebabnya mengapa bank-bank investasi besar, seperti Merrill Lynch, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Saudara Lehman, dan yang lainnya ingin melakukan banyak persembahan yang beragam dalam satu tahun.