Apa itu Variable Rate Demand Note (VRDN)?

Variable rate demand note (VRDN) adalah instrumen suku bunga mengambang jangka panjang. Ini membawa tingkat bunga yang timbul secara berkala sesuai dengan pasar uang saat ini. Sejak awal pinjaman, tingkat bunga yang ditetapkan sama dengan jumlah dana pasar uang unik ditambah margin tambahan.

VRDN adalah obligasi pemerintah daerah jangka panjang Obligasi kotamadya mengacu pada obligasi atau keamanan pendapatan tetap yang diterbitkan oleh pemerintah kotamadya, kotapraja, atau negara untuk membiayai pemerintahannya, yang membawa kupon yang menyesuaikan secara berkala – biasanya 7 hingga 35 hari – yang mengarah ke aset durasi jangka pendek. Obligasi yang ditenderkan kemudian dijual kembali ke pasar sekunder oleh agen reseller atau wali amanat.

Khas, VRDN mencakup opsi put satu atau tujuh hari yang memungkinkan investor untuk mengembalikan aset ke agen agar sesuai dengan durasi pemberitahuan. Obligasi jangka panjang membantu pemerintah kota untuk meminjam dana dengan jangka waktu yang panjang sambil membayar tingkat bunga jangka pendek investor. Ini ditawarkan melalui dana pasar uang, terutama kepada investor kecil, karena diterbitkan dengan pecahan minimal $100, 000.

Ringkasan

• Catatan permintaan tingkat variabel adalah instrumen utang dengan tingkat bunga mengambang yang memungkinkan investor untuk mengembalikan saham ke perantara keuangan.
• Sebuah catatan permintaan tingkat variabel disediakan dengan pendanaan likuiditas dari bank dan lembaga keuangan lainnya dengan peringkat kredit yang tinggi.
• Instrumen utang mendukung surat permintaan membuat peningkatan kredit menjadi fitur yang menarik untuk investasi.

Memahami Catatan Permintaan Tingkat Variabel

Bank berperingkat tinggi dan lembaga keuangan lainnya menyediakan VRDN dengan likuiditas atau dukungan peningkatan kredit eksternal untuk membantu mengembalikan aset ke perantara yang setara dengan pemberitahuan. Dukungan peningkatan memungkinkan pembayaran bunga dan pokok melalui letter of credit (LOC).

Perjanjian penerbitan mengharuskan investor untuk menyajikan pemberitahuan satu hari atau tujuh hari untuk meningkatkan likuiditas keamanan dengan tender ke perantara keuanganPerantara keuanganPerantara keuangan mengacu pada lembaga yang bertindak sebagai perantara antara dua pihak untuk memfasilitasi keuangan transaksi. Lembaga yang biasa disebut sebagai perantara keuangan antara lain bank umum, bank investasi, reksa dana, dan dana pensiun.. Sebagian besar VRDN yang beredar dipegang oleh dana pasar uang kota, investor individu, atau investor lain, seperti dana obligasi dan korporasi.

Salah satu fitur dari VRDN adalah bahwa hutang dapat dibayarkan sesuai permintaan, milik opsi put tertanam Opsi tertanam Opsi tertanam adalah ketentuan dalam keamanan finansial (biasanya dalam obligasi) yang memberikan penerbit atau pemegang sekuritas hak tertentu tetapi bukan kewajiban untuk melakukan beberapa tindakan di beberapa titik di masa depan. Opsi yang disematkan hanya ada sebagai komponen keamanan finansial. Pemberi pinjaman atau investor dapat, karena itu, meminta seluruh jumlah utang untuk dilunasi atas kebijaksanaan mereka. Setelah permintaan dibuat, dana dilunasi sepenuhnya sekaligus.

Bagaimana VRND Bekerja

Berikut ini adalah dua elemen utama dari catatan permintaan tingkat variabel:

1. Surat Kredit (LOC)

LOC menawarkan peningkatan likuiditas dan disediakan oleh lembaga keuangan pihak ketiga, seperti bank. Dalam hal instrumen utang termasuk LOC yang tidak dapat dibatalkan, sumber utama peningkatan kredit investor dipandang telah berubah dari penerbit kota menjadi penyedia LOC. Itu terjadi karena, jika penerbit tidak dapat membayar per kepada investor, Penerbit LOC dapat berperan sebagai penyedia likuiditas pilihan terakhir.

2. Perjanjian Pembelian Siaga (SBPA)

Perjanjian Pembelian Siaga (SBPA) berbeda dengan LOC yang tidak dapat dibatalkan, karena berfungsi sebagai fasilitas likuiditas bersyarat untuk VRDN. SBPA biasanya dapat dihentikan dalam kondisi berikut:

• Obligor yang mendasari menderita kebangkrutan
• Underlying obligor gagal mencapai peringkat investasi yang ditetapkanPeringkat ObligasiPeringkat obligasi merupakan representasi dari kelayakan kredit obligasi korporasi atau pemerintah. Pemeringkatan tersebut diterbitkan oleh lembaga pemeringkat kredit dan memberikan evaluasi kekuatan keuangan dan kapasitas penerbit obligasi untuk membayar kembali pokok dan bunga obligasi sesuai dengan kontrak.
• Obligasi bebas pajak yang mendasarinya akan dikenakan pajak
• Default obligor yang mendasari

Dalam beberapa keadaan, pemerintah kota dipaksa untuk membayar pokok dan bunga, serta menyediakan par put karena VRDN tertentu tidak menyertakan LOC maupun SBPA.

Menempatkan Kembali Catatan Permintaan Tingkat Variabel

Setelah satu atau tujuh hari pemberitahuan tertulis, investor dapat memasukkan dananya ke dalam agen tender. Walaupun demikian, pengecer pemasaran mengambil kembali VRDN langsung dari pemiliknya sehingga dapat dikembalikan ke perantara keuangan. Lebih sering, pengecer mencoba untuk memperdagangkan VRDN dalam periode jendela.

Pada satu ekstrim, agen tidak perlu mengambil alih VRDN jika berhasil dipasarkan ulang; di sisi lain, agen harus memasukkan instrumen utang ke dalam inventarisnya untuk memfasilitasi pembayaran nominal kepada investor. Selain itu, jika VRDN tidak dijual kembali, agen tender kemudian memulai pembayaran nominal untuk wesel tersebut dengan menggambar di LOC atau SBPA.

Mayoritas investor penghasil uang berusaha untuk memilih VRDN yang penjaminnya adalah lembaga keuangan yang bermodal besar. Itu membuat fitur peningkatan kredit VRDN menjadi pilihan investasi yang menarik, mengingat itu mendukung catatan permintaan. Selain meningkatkan peringkat kredit sekuritas, fitur peningkatan mengurangi risiko default dari sekuritas yang mendasarinya.

Seorang investor dijamin pembayaran bunga selama bank atau lembaga keuangan yang menyediakan LOC adalah pelarut. Sehubungan dengan itu, tingkat bunga VRDN cenderung meniru profil kredit jatuh tempo pendek dari penyedia likuiditas, bukan dari penerbit kota. Bank terkemuka dapat menggunakan perjanjian pembelian obligasi untuk meningkatkan kredit dengan mengurangi risiko gagal bayar.

VRDN menanggung tingkat bunga yang berkorelasi rendah dengan obligasi dan saham. Itu membuat instrumen utang cocok untuk diversifikasi investasi. Meskipun VRDN dapat dikenakan pajak atau bebas pajak, pemerintah kotamadya umumnya mengeluarkan tuntutan tingkat variabel yang dibebaskan pajak oleh pemerintah federal.

Sumber daya tambahan

CFI menawarkan Halaman Program Capital Markets &Securities Analyst (CMSA)™ - CMSADaftar dalam program CMSA® CFI dan menjadi Analis Pasar Modal &Sekuritas bersertifikat. Tingkatkan karir Anda dengan program dan kursus sertifikasi kami. program sertifikasi bagi mereka yang ingin membawa karir mereka ke tingkat berikutnya. Untuk terus belajar dan memajukan karir Anda, sumber daya berikut akan membantu:

• Risiko Default Risiko Default Risiko Default, juga disebut probabilitas default, adalah probabilitas bahwa peminjam gagal melakukan pembayaran pokok dan bunga secara penuh dan tepat waktu,
• Analisis Kredit Obligasi Daerah Analisis Kredit Obligasi Daerah Analisis kredit obligasi daerah melibatkan evaluasi obligasi daerah untuk menentukan kelayakannya sebagai peluang investasi. Obligasi kota adalah jenis
• Spread Tingkat Bunga Bersih Spread Tingkat Bunga Bersih Spread tingkat bunga bersih mengacu pada perbedaan antara tingkat bunga yang dibayarkan lembaga keuangan kepada deposan dan tingkat bunga yang diterimanya
• SolvabilitasSolvabilitasSolvabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangan jangka panjangnya. Ketika analis ingin tahu lebih banyak tentang solvabilitas perusahaan, mereka melihat total nilai asetnya dibandingkan dengan total kewajiban yang dimiliki.