Apa itu Obligasi Terkait-Indeks?

Ringkasan

• Obligasi terkait indeks adalah sekuritas pendapatan tetap yang terikat pada indeks inflasi untuk melindungi nilai riil arus kas selama inflasi.
• Inggris mengeluarkan linker, AS menerbitkan Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS), dan Kanada menerbitkan Obligasi Pengembalian Riil (RRB).
• Mereka biasanya dibangun dengan menyesuaikan pokok obligasi dengan angka inflasi.

Mengapa Menggunakan Obligasi Tertaut Indeks?

Investor obligasi mendapatkan tingkat pengembalian tetap atas modal yang mereka sumbangkan. Tingkat kuponKuponTingkat kuponA adalah jumlah pendapatan bunga tahunan yang dibayarkan kepada pemegang obligasi, berdasarkan nilai nominal obligasi. menentukan pembayaran bunga periodik yang diterima oleh pemegang obligasi. Namun, dalam lingkungan inflasi, nilai riil arus kas yang diperoleh melalui pembayaran kupon tetap menurun. Karena itu, obligasi indeks-linked digunakan sebagai lindung nilai terhadap inflasi untuk mengamankan daya beli pendapatan yang diperoleh melalui obligasi.

Pengembangan Obligasi Terkait Indeks

Obligasi terkait indeks pertama kali diterbitkan selama Revolusi Amerika (1775-1783). Pemerintah AS membiayai perang dengan mencetak mata uang, yang meningkatkan inflasi tahunan menjadi 30%. Untuk melindungi pendapatan bunga, Massachusetts mengeluarkan obligasi terkait indeks di mana pembayaran dikaitkan dengan sekeranjang barang dan jasa yang mewakili inflasi.

Pada tahun 1981, Inggris adalah negara industri pertama yang mengadopsi obligasi terkait indeks. Segera, adopsi diikuti oleh Swedia, Australia, dan Kanada. Pada tahun 1997, AS mulai menerbitkan TIPS atau Treasury Inflation-Protected Securities, yang terdiri dari obligasi Treasury yang terkait dengan Indeks Harga Konsumen (IHK).

Konstruksi Obligasi Terkait-Indeks

Obligasi terkait indeks disusun dalam dua cara. Salah satu cara melibatkan penyesuaian tingkat kupon untuk mencocokkan inflasi dan menjaga nilai nominal konstan. Obligasi terkait indeks semacam itu disebut C-linker, karena tautan inflasi dilampirkan pada kupon. C-linker sering diterbitkan oleh bank umumBank UmumBank umum adalah lembaga keuangan yang memberikan pinjaman, menerima setoran, dan menawarkan produk keuangan dasar seperti rekening tabungan. dan perusahaan asuransi jiwa.

Obligasi indeks-linked jenis kedua dibangun dengan menyesuaikan pokok berdasarkan inflasi dan menghitung ulang kupon menggunakan pokok yang disesuaikan. Obligasi terkait indeks semacam itu disebut P-linker, karena mata rantai inflasi melekat pada prinsipal. P-linker biasanya dikeluarkan oleh pemerintah. Sebagian besar obligasi terkait indeks di pasar adalah P-linker, dikembangkan dengan menyesuaikan pokok dengan angka inflasi dan menghitung ulang kupon.

Contoh Praktis

Mari kita pertimbangkan sebuah contoh untuk memahami konstruksi obligasi terkait indeks dan sampai pada tingkat bunga riil. Dalam contoh ini, Indeks Harga Konsumen (IHK) akan digunakan sebagai ukuran inflasi.

Obligasi CFI diterbitkan pada nilai nominal $1, 000, dengan tingkat kupon tahunan 10%, dan dengan jangka waktu 1 tahun. Indeks Harga Konsumen (IHK) saat obligasi diterbitkan adalah 170. Setahun kemudian, CPI sama dengan 175.

Langkah 1:Hitung faktor indeksasi dan tingkat inflasi.

Faktor indeksasi mewakili inflasi dan digunakan untuk menyesuaikan pokok obligasi. Dalam contoh ini, akan dihitung dengan membagi CPI obligasi pada saat jatuh tempo dengan CPI pada saat diterbitkan.

Faktor Indeksasi =CPI saat Jatuh Tempo / CPI saat Penerbitan =175 / 170 = 1.0294

Faktor indeksasi sebesar 1,0294 menunjukkan bahwa tingkat inflasi sebesar 2,94%. Angka tersebut dapat dikonfirmasi dengan menghitung persentase perubahan CPI.

Tingkat inflasi =(175 – 170) / 170 =0,0294 = 2,94%

Seperti yang terlihat di atas, persentase perubahan CPI menegaskan bahwa inflasi adalah 2,94%.

Langkah 2:Hitung arus kas dari obligasi pada saat jatuh tempo.

Pada saat jatuh tempo, obligasi akan membayar nilai nominal dan pembayaran bunga tahunan. Pembayaran bunga adalah produk dari tingkat kupon tahunan dan nilai nominalNilai NominalNilai yang disebutkan pada instrumen seperti koin, stempel, atau tagihan disebut nilai nominal instrumen. Itu selalu tetap konstan.

Arus Kas dari Obligasi Saat Jatuh Tempo =Nilai Nominal + Pembayaran Bunga =$1, 000 + ($1, 000 x 0,10) = $1, 100

Langkah 3:Kalikan arus kas obligasi pada saat jatuh tempo dengan faktor indeksasi.

Produk adalah jumlah total yang diterima oleh investor ketika keamanan berakhir.

Jumlah yang Diterima saat Jatuh Tempo =$1, 100 x 1,0294 = $1, 132,34

Jumlah total yang diterima oleh pemegang obligasi pada saat jatuh tempo adalah $1, 132.34. Jumlah ini termasuk nilai nominal asli ($ 1, 000), pembayaran bunga tahunan ($100), dan jumlah yang disesuaikan dengan inflasi ($32,34).

Langkah 4:Hitung tingkat bunga nominal.

Tingkat bunga nominal adalah persentase perubahan antara jumlah yang diterima investor pada saat jatuh tempo dan nilai nominal (jumlah yang mereka sumbangkan saat membeli obligasi dari penerbit).

Suku Bunga Nominal =($1, 132,34 – $1, 000) / $1, 000 = 13,23%

Langkah 5:Hitung tingkat bunga riil.

Menurut perhitungan Irving Fisher, persamaan di bawah ini menggambarkan hubungan tingkat bunga riil, tingkat bunga nominal, dan inflasi.

Suku Bunga Riil =Suku Bunga Nominal – Tingkat Inflasi =13,23% – 2,94% = 10,29% .

Tingkat bunga riil untuk obligasi terkait indeks ini adalah 10,29% .

Dampak Deflasi

Karena banyak obligasi terkait indeks menghubungkan pokok obligasi dengan indeks inflasi, deflasi dapat menurunkan pokok yang disesuaikan. Selama periode deflasi, pokok yang disesuaikan dengan inflasi dapat jatuh di bawah nilai nominalnya. Untuk melindungi investor selama periode deflasi, negara seperti Amerika Serikat, Perancis, Jerman, dan Australia menyediakan lantai deflasi.

Dasar deflasi memastikan bahwa investor menerima nilai nominal obligasi terkait indeks pada saat jatuh tempo, bahkan jika deflasi menyebabkan pokok obligasi turun di bawah nilai nominalnya. Ini menawarkan perlindungan modal kepada investor selama periode di mana deflasi dapat berdampak negatif terhadap nilai pembayaran kembali sekuritas mereka.

Namun, perhatikan bahwa deflasi dapat menurunkan nilai kupon yang dihitung berdasarkan prinsip penyesuaian yang lebih rendah. Sebagian besar negara hanya memberikan dasar deflasi untuk mengamankan nilai nominal asli obligasi. Australia merupakan pengecualian untuk standar ini, sebagai penghubung Australia melindungi pembayaran kupon selama deflasi.

Kinerja Obligasi Tertaut Indeks vs. Obligasi Reguler

Tingkat inflasi impas mengacu pada perbedaan imbal hasil nominal pada obligasi reguler dan imbal hasil riil pada obligasi terkait indeks. Investor yang memilih antara obligasi reguler dan obligasi terkait indeks dengan jatuh tempo dan risiko kredit yang sama mempertimbangkan tingkat inflasi titik impas. Ini adalah tingkat inflasi di mana kinerja obligasi terkait indeks akan sebaik kinerja obligasi reguler yang sebanding.

Jika inflasi aktual lebih tinggi dari inflasi impas selama umur obligasi, maka investor akan mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi atas obligasi terkait indeks dibandingkan obligasi reguler. Jika inflasi aktual lebih rendah dari inflasi impas, investor akan mendapatkan pengembalian yang lebih rendah pada obligasi terkait indeks daripada obligasi biasa.

Sebagai contoh, jika obligasi reguler menghasilkan 3% dan obligasi terkait indeks memberikan hasil nyata 2%, tingkat inflasi impas akan menjadi 1%. Jika investor mengharapkan inflasi di atas 1% selama umur obligasi, maka obligasi indeks-linked akan mengungguli obligasi reguler. Jika inflasi sama dengan 1%, maka obligasi reguler dan obligasi terkait indeks akan berkinerja sama baiknya. Jika inflasi turun di bawah 1%, maka obligasi reguler akan mengungguli obligasi terkait inflasi.

Lebih Banyak Sumber Daya

CFI adalah penyedia resmi Halaman Program Capital Markets &Securities Analyst (CMSA)® global - CMSADaftar dalam program CMSA® CFI dan menjadi Analis Pasar Modal &Sekuritas bersertifikat. Tingkatkan karir Anda dengan program dan kursus sertifikasi kami. program sertifikasi, dirancang untuk membantu siapa saja menjadi analis keuangan kelas dunia. Untuk terus memajukan karir Anda, sumber daya CFI tambahan di bawah ini akan berguna:

• Spread Obligasi Bunga Tinggi Spread Obligasi Hasil Tinggi Spread obligasi dengan bunga tinggi, juga dikenal sebagai spread kredit, adalah perbedaan hasil antara beberapa obligasi hasil tinggi, dinyatakan dalam basis
• Indeks Harga Konsumen (IHK)Indeks Harga Konsumen (CPI)Indeks Harga Konsumen (IHK) adalah ukuran tingkat harga agregat dalam suatu perekonomian. CPI terdiri dari bundel yang biasa dibeli
• Saham, obligasi, dan Reksa Dana Saham, obligasi, dan Reksa Dana Saham, obligasi, dan reksa dana adalah komponen yang terkenal dan kuat dari portofolio yang terdiversifikasi. Untuk mencapai hasil yang diinginkan untuk mencapai tujuan, ini
• Risiko KreditRisiko KreditRisiko kredit adalah risiko kerugian yang mungkin terjadi akibat kegagalan pihak mana pun untuk mematuhi syarat dan ketentuan kontrak keuangan, terutama,