Apa itu Model Heath-Jarrow-Morton?

Model Heath-Jarrow-Morton - juga dikenal sebagai Model HJM - adalah kerangka kerja untuk mewakili suku bunga ke depan menggunakan struktur suku bunga yang ada. Model ini dibuat berdasarkan karya yang dikembangkan oleh David Heath, Robert A.Jarrow, dan Andrew Morton selama akhir 1980-an. Makalah penelitian mereka mengarah pada pembentukan model yang kita kenal sekarang.

Tujuan penggunaan Model HJM adalah untuk memprediksi suku bunga forward sehingga prediksi tersebut dapat digunakan untuk menghitung harga surat berharga yang dipengaruhi oleh pergerakan suku bunga, termasuk sekuritas seperti obligasi dan opsiOpsi:Panggilan dan PutsOpsi adalah kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pemegangnya, tapi bukan kewajiban untuk membeli atau menjual aset pada tanggal tertentu pada harga tertentu..

Model secara matematis dapat diwakili oleh rumus umum berikut:

Di mana:

• α dan σ disesuaikan
• W adalah gerakan Brown dengan asumsi netral terhadap risiko
• df(t, T) mewakili suku bunga forward sesaat dengan jatuh tempo pada waktu T

Asumsi Model Heath-Jarrow-Morton

Ada beberapa asumsi yang dikemukakan oleh Model Heath-Jarrow-Morton, seperti:

• Model tersebut mengasumsikan bahwa kurs forward didorong oleh volatilitas karena volatilitas di pasar untuk kontrak berjangka Kontrak Berjangka Kontrak berjangka adalah perjanjian untuk membeli atau menjual aset dasar di kemudian hari dengan harga yang telah ditentukan. Ini juga dikenal sebagai derivatif karena kontrak masa depan memperoleh nilainya dari aset yang mendasarinya. Investor dapat membeli hak untuk membeli atau menjual aset dasar di kemudian hari dengan harga yang telah ditentukan. dapat diprediksi.
• Asumsi lain yang disajikan oleh model adalah bahwa harga setiap sekuritas dapat diamati. Keamanan dapat dibeli dan dijual dalam jumlah berapa pun dengan harga yang diamati.
• Model tersebut tidak menjelaskan semua kompleksitas yang berasal dari struktur istilah yang berubah.

Penggunaan Model Heath-Jarrow-Morton

Investor menggunakan Mode Heath-Jarrow-Morton untuk menentukan harga sekuritas yang dipengaruhi oleh fluktuasi suku bunga. Dengan mampu menentukan harga sekuritas, investor dapat terlibat dalam peluang arbitraseArbitraseArbitrase adalah strategi mengambil keuntungan dari perbedaan harga di pasar yang berbeda untuk aset yang sama. Untuk itu terjadi, harus ada situasi setidaknya dua aset yang setara dengan harga yang berbeda. Intinya, arbitrase adalah situasi dimana trader dapat mengambil untung dari untuk mendapatkan keuntungan tanpa risiko jika ada perbedaan antara harga sekuritas di pasar dan harga sekuritas yang dihitung berdasarkan Model Heath-Jarrow-Morton.

Secara khusus, model tersebut dapat digunakan untuk menentukan harga derivatif keuangan karena nilai derivatif tergantung pada struktur jangka waktu aset yang mendasarinya. Sebagai contoh, aset dasar untuk derivatif kredit adalah harga obligasi zero-coupon yang berisiko. Selain pencari arbitrase, itu juga dapat digunakan oleh manajemen aset-kewajiban.

Model Gaussian Heath-Jarrow-Morton dan Model Tingkat Pendek

Ketika drift dan volatilitasVolatilityVolatility adalah ukuran tingkat fluktuasi harga sekuritas dari waktu ke waktu. Ini menunjukkan tingkat risiko yang terkait dengan perubahan harga sekuritas. Investor dan pedagang menghitung volatilitas keamanan untuk menilai variasi masa lalu dalam harga kurs forward sesaat diasumsikan deterministik, itu dikenal sebagai Model Gaussian Heath-Jarrow-Morton. Dalam rumus matematika, itu adalah ketika menjadi fungsi deterministik.

Model Heath-Jarrow-Morton sering dibandingkan dengan model lain ketika investor menilai strategi yang berbeda untuk menentukan harga derivatif keuangan. Mereka sering dibandingkan dengan model tingkat pendek, tetapi mereka berbeda satu sama lain. Model HJM mewakili seluruh kurva kurs forward, tetapi model tingkat pendek hanya menunjukkan titik tertentu pada kurva.

Belajarlah lagi

CFI menawarkan Halaman Program Commercial Banking &Credit Analyst (CBCA)™ - CBCADapatkan sertifikasi CBCA™ CFI dan menjadi Commercial Banking &Credit Analyst. Daftarkan dan tingkatkan karir Anda dengan program dan kursus sertifikasi kami. program sertifikasi bagi mereka yang ingin membawa karir mereka ke tingkat berikutnya. Untuk terus belajar dan mengembangkan basis pengetahuan Anda, silakan jelajahi sumber daya tambahan yang relevan di bawah ini:

• Pasar ModalPasar ModalPasar modal adalah platform sistem pertukaran yang mentransfer modal dari investor yang ingin menggunakan kelebihan modal mereka untuk bisnis
• Short Rate ModelShort Rate ModelModel suku bunga pendek adalah model matematis yang digunakan dalam evaluasi turunan suku bunga untuk menggambarkan evolusi suku bunga dari waktu ke waktu dengan
• Suku Bunga Berjangka Suku Bunga Berjangka Suku Bunga Berjangka adalah kontrak berjangka dengan sekuritas berbunga sebagai aset dasar. Mereka dapat digunakan untuk spekulasi atau lindung nilai.
• Trading Volatility QuoteVolatility Quote TradingVolatility Quote Trading adalah bentuk investasi yang berfokus pada volatilitas yang diperkirakan akan dialami oleh sekuritas di masa depan