Apa itu Model-H?

Model-H adalah metode kuantitatif untuk menilai harga saham perusahaan Harga Saham Istilah harga saham mengacu pada harga saat ini dimana suatu saham diperdagangkan di pasar. Setiap perusahaan publik, ketika sahamnya. Model ini sangat mirip dengan model diskon dividen dua tahap. Namun, itu berbeda karena ia mencoba untuk memperlancar tingkat pertumbuhan dari waktu ke waktu, daripada tiba-tiba berubah dari periode pertumbuhan tinggi ke periode pertumbuhan stabil. Model-H mengasumsikan bahwa tingkat pertumbuhan akan turun secara linier menuju tingkat pertumbuhan terminal.

Mayoritas organisasi meningkatkan atau menurunkan dividen dari waktu ke waktu, sebagai lawan dari pergeseran cepat dari hasil tinggi ke pertumbuhan yang stabil. Dengan demikian, model-H diciptakan untuk mendekati nilai perusahaan yang tingkat pertumbuhan dividennya diperkirakan akan berubah dari waktu ke waktu.

Ringkasan Cepat

• Model-H adalah metode kuantitatif untuk menilai harga saham perusahaan.
• Hal ini mirip dengan model diskon dividen dua tahap, tetapi berbeda dengan mencoba memuluskan periode tingkat pertumbuhan yang tinggi dari waktu ke waktu.
• Rumus model-H dirender sebagai:((D ₀ (1+g ₂ ) + D ₀ *HG ₁ -G ₂ ))/(r-g ₂ ).

Apa Tujuan dari Model-H?

Model-H digunakan untuk menilai dan menilai saham perusahaan. Model, mirip dengan model diskon dividen, berteori saham bernilai jumlah dari semua pembayaran dividen di masa depan, didiskontokan ke nilai sekarang.

Salah satu masalah potensial dengan model diskon dividen dua tahap adalah bahwa model ini mengasumsikan tingkat pertumbuhan awal yang tinggi, kemudian penurunan tiba-tiba dalam pertumbuhan ke tingkat pertumbuhan terminal Tingkat Pertumbuhan Terminal Tingkat pertumbuhan terminal adalah tingkat konstan di mana arus kas bebas yang diharapkan perusahaan diasumsikan tumbuh, tanpa batas waktu. ketika perusahaan mencapai pertumbuhan yang stabil. Model-H, sebagai gantinya, menghaluskan laju pertumbuhan secara linier menuju laju pertumbuhan terminal. Dengan demikian memberikan pendekatan yang lebih realistis di sebagian besar skenario untuk menilai saham perusahaan.

Apa itu Rumus Model-H?

Rumus model-H terdiri dari dua bagian. Komponen pertama dari formula mempertimbangkan nilai saham berdasarkan tingkat pertumbuhan jangka panjang. Ini mengabaikan periode tingkat pertumbuhan yang tinggi. Komponen kedua dari persamaan menambahkan nilai dari periode tingkat pertumbuhan yang tinggi. Maka rumusnya adalah sebagai berikut:

Di mana:

• D ₀ =Pembayaran dividen terakhir
• G ₁ =Tingkat pertumbuhan awal yang tinggi
• G ₂ =Laju pertumbuhan terminal
• r =Tingkat diskonto Tingkat Diskon Dalam keuangan perusahaan, tingkat diskonto adalah tingkat pengembalian yang digunakan untuk mendiskontokan arus kas masa depan kembali ke nilai sekarang. Tarif ini sering kali merupakan Weighted Average Cost of Capital (WACC) perusahaan, tingkat pengembalian yang diminta, atau tingkat rintangan yang diharapkan diperoleh investor relatif terhadap risiko investasi.
• H =Waktu paruh periode pertumbuhan tinggi

Secara visual, kita dapat melihat bagaimana komponen rumus model-H dijumlahkan dengan nilai total stok:

Dari tingkat pertumbuhan awal yang tinggi (g ₁ ) ke tingkat pertumbuhan yang stabil (g ₂ ), kita dapat melihat bahwa di bawah model-H, tingkat pertumbuhan turun secara linier sampai mencapai tingkat pertumbuhan terminal. Dari sana, tingkat pertumbuhan terminal diperkirakan akan bertahan tanpa batas. Dua komponen formula model-H membentuk dua bagian yang dipertimbangkan dalam penilaian saham.

H-Model – Contoh Kerja

Mari kita sekarang bekerja melalui situasi hipotetis yang melibatkan model-H. Sebuah perusahaan baru-baru ini mengeluarkan dividenDividenDividen adalah bagian dari keuntungan dan laba ditahan yang dibayarkan perusahaan kepada pemegang sahamnya. Ketika sebuah perusahaan menghasilkan laba dan mengakumulasi laba ditahan, pendapatan tersebut dapat diinvestasikan kembali dalam bisnis atau dibayarkan kepada pemegang saham sebagai dividen. dari $3. Tingkat pertumbuhan yang diharapkan adalah 10%, dan Anda memperkirakan tingkat tersebut akan turun ke tingkat pertumbuhan yang stabil sebesar 2% selama dua belas tahun ke depan. Jika tingkat pengembalian yang diminta Tingkat pengembalian yang diminta Tingkat pengembalian yang diminta (tingkat rintangan) adalah pengembalian minimum yang diharapkan akan diterima oleh investor untuk investasi mereka. Pada dasarnya, tingkat pengembalian yang disyaratkan adalah kompensasi minimum yang dapat diterima untuk tingkat risiko investasi. adalah 11%, berapa nilai saham di perusahaan hipotetis di bawah model-H?

Kami diberikan semua komponen yang digunakan dalam model-H, jadi, menggunakan rumus, kita mendapatkan:

Nilai Saham =(D ₀ (1+g ₂ ))/(r-g ₂ ) + (D ₀ *HG ₁ -G ₂ ))/(r-g ₂ )

Nilai Saham =($3(1+0,02))/(0,11–0,02) + ($3*(12/2)*(0,10-0,02))/(0,11–0,02)

Nilai Saham =$50,00

Perhitungan di atas juga dapat dengan mudah dilakukan di Excel. Tabel di bawah ini menunjukkan bagaimana Excel digunakan untuk menghitung nilai yang dihasilkan. Di sebelah kanan perhitungan, nilai peka Apa itu Analisis Sensitivitas? Analisis Sensitivitas adalah alat yang digunakan dalam pemodelan keuangan untuk menganalisis bagaimana nilai yang berbeda untuk satu set variabel independen mempengaruhi variabel dependen berdasarkan tingkat diskonto dan tingkat pertumbuhan terminal. Di bawah perhitungan, grafik menunjukkan tingkat pertumbuhan di bawah model-H:

Di Sini, kita dapat melihat bahwa komponen yang sesuai dengan tingkat pertumbuhan terminal adalah $34. Komponen yang sesuai dengan tingkat pertumbuhan yang tinggi adalah $16. Dua bagian yang digabungkan memberikan nilai per saham sebesar $50. Di sebelah kanan grafik, nilainya telah disensitisasi berdasarkan tingkat pertumbuhan terminal dan tingkat diskonto Tingkat DiskonDalam keuangan perusahaan, tingkat diskonto adalah tingkat pengembalian yang digunakan untuk mendiskontokan arus kas masa depan kembali ke nilai sekarang. Tarif ini sering kali merupakan Weighted Average Cost of Capital (WACC) perusahaan, tingkat pengembalian yang diminta, atau tingkat rintangan yang diharapkan diperoleh investor relatif terhadap risiko investasi. digunakan.

Di pojok kiri atas, kita dapat melihat bahwa nilainya bisa serendah $42,27 jika tingkat diskonto adalah 12% dan tingkat pertumbuhan terminal adalah 1%. Kalau tidak, jika tingkat diskonto serendah 10% dan tingkat pertumbuhan terminal adalah 3%, nilai saham di bawah model-H akan menjadi $62,14.

Keuntungan dari Model-H

1. Konsistensi

Salah satu keuntungan menggunakan model-H adalah kenyataan bahwa dividen tetap stabil dalam jangka waktu yang lama. Biasanya, suatu perusahaan akan mengalami fluktuasi dalam ukuran-ukuran tertentu, seperti total pendapatan dan arus kas.

Namun, itu selalu berusaha untuk memastikan bahwa dividen diperoleh dari arus kas yang diharapkan untuk dicapai setiap tahun. Untuk alasan itu, kebanyakan perusahaan tidak pernah menetapkan target dividen yang terlalu tinggi karena jika mereka gagal mencapainya, yang dapat menyebabkan turunnya harga saham mereka.

2. Tidak bias

Unit pengukuran utama yang digunakan dalam model-H adalah dividen. Hal yang baik tentang itu adalah bahwa definisi pembayaran dividen adalah sama untuk setiap perusahaan. Namun, hal yang sama tidak dapat dikatakan untuk banyak tindakan lainnya. Sebagai contoh, apa yang membentuk "pendapatan total" mungkin berbeda dari satu perusahaan ke perusahaan lain.

3. Tanda kedewasaan

Fakta bahwa pemegang saham terus menerima dividen dari tahun ke tahun merupakan indikasi bahwa perusahaan telah mencapai puncak jatuh tempo. Ini menunjukkan bahwa operasinya stabil, dan tidak banyak turbulensi yang mungkin dialami di masa depan. Dengan demikian, dari titik penilaian, jauh lebih mudah untuk menghitung tingkat diskonto karena model menghilangkan risiko.

Sumber daya tambahan

Terima kasih telah membaca artikel CFI tentang model-H. CFI menawarkan Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)™ Menjadi Certified Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)® Sertifikasi Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)® CFI akan membantu Anda mendapatkan kepercayaan diri yang Anda butuhkan dalam karir keuangan Anda. Daftar hari ini! program sertifikasi bagi mereka yang ingin membawa karir mereka ke tingkat berikutnya. Untuk terus belajar dan memajukan karir Anda, sumber daya CFI berikut akan membantu:

• Model Pertumbuhan GordonGordon Growth ModelGordon Growth Model – juga dikenal sebagai Model Dividen Gordon atau model diskon dividen – adalah metode penilaian saham yang menghitung nilai intrinsik saham, terlepas dari kondisi pasar saat ini. Investor kemudian dapat membandingkan perusahaan dengan industri lain menggunakan model yang disederhanakan ini
• Model Diskon Dividen Beberapa Periode Model Diskon Dividen Beberapa Periode Model diskon dividen beberapa periode adalah variasi dari model diskon dividen. Ini sering digunakan dalam situasi ketika investor mengharapkan untuk membeli
• Penilaian Saham Penilaian Saham Setiap investor yang ingin menguasai pasar harus menguasai keterampilan penilaian saham. Pada dasarnya, penilaian saham adalah metode untuk menentukan nilai intrinsik (atau nilai teoritis) dari suatu saham. Pentingnya menilai saham berkembang dari fakta bahwa nilai intrinsik saham tidak melekat pada harga saat ini.
• Tingkat Pertumbuhan DividenTingkat Pertumbuhan DividenTingkat pertumbuhan dividen (DGR) adalah persentase tingkat pertumbuhan dividen saham perusahaan yang dicapai selama periode waktu tertentu. Sering, DGR dihitung setiap tahun. Namun, jika diperlukan, itu juga dapat dihitung secara triwulanan atau bulanan.