Memilih Teknik Penganggaran Modal

Siapa pun yang bertanggung jawab atas penganggaran modal dalam suatu perusahaan harus memahami bagaimana memilih teknik penganggaran modal yang tepat ketika membuat keputusan. Sejumlah metode biasanya digunakan untuk mengevaluasi proyek dan beberapa lebih jitu daripada yang lain. Terutama, manajer keuangan melihat ke nilai sekarang bersih, tingkat pengembalian internal, tingkat pengembalian internal yang dimodifikasi, Indeks profitabilitas, analisis opsi nyata, dan metode anuitas ekuivalen untuk membuat keputusan berdasarkan informasi tentang proyek mana yang harus dijalankan.

Nilai bersih sekarang

Nilai sekarang bersih adalah satu-satunya metrik paling kuat dalam penganggaran modal, tetapi membutuhkan informasi input paling banyak untuk menghasilkan ukuran yang berguna. Untuk menemukan nilai sekarang bersih suatu proyek, seluruh rangkaian arus kas proyek dan tanggalnya harus ditentukan dan kemudian didiskontokan dengan tepat oleh biaya modal rata-rata tertimbang perusahaan (WACC). Estimasi nilai sekarang bersih sangat sensitif terhadap tingkat diskonto (WACC) sehingga setiap ketidakakuratan mungkin memiliki dampak besar pada faktor keputusan. Dengan tingkat diskonto yang tepat, keputusan untuk melanjutkan proyek ini agak sederhana:ya jika nilai sekarang bersih lebih dari $0, tidak jika kurang dari $0 dan tidak peduli jika nilainya tepat $0. Ini karena nilai sekarang bersih mewakili jumlah uang yang akan dihasilkan proyek untuk perusahaan setelah memperhitungkan semua biaya, biaya pembiayaan, dan biaya peluang, harga dalam dolar hari ini.

Tingkat Pengembalian Internal

Tingkat pengembalian internal mengukur tingkat diskonto yang sesuai dengan arus kas masuk dan arus keluar sehingga nilai bersih sekarang adalah 0. Untuk mencari IRR, hanya arus kas yang diperlukan, sehingga tidak ada kesalahan estimasi karena harus menentukan tingkat diskonto perusahaan yang tepat seperti dengan nilai sekarang bersih. Tingkat pengembalian internal paling berguna dalam situasi yang dianggap normal di mana rangkaian pembayaran adalah semua arus masuk diikuti oleh semua arus keluar atau sebaliknya, jika tidak, hasilnya lebih sulit untuk ditafsirkan. Sebuah proyek harus dipertimbangkan jika IRR melebihi WACC perusahaan, dan karenanya harus memberikan keputusan yang sama dengan nilai sekarang bersih selama WACC akurat.

Tingkat Pengembalian Internal yang Dimodifikasi

Tingkat pengembalian internal proyek tidak memiliki banyak arti di luar keputusan investasi karena mengasumsikan arus kas diinvestasikan kembali pada tingkat pengembalian internal, yang sangat jarang terjadi. Tingkat pengembalian internal yang dimodifikasi mengoreksi ini dengan mengasumsikan tingkat reinvestasi dan tingkat keuangan yang sesuai untuk memberikan angka yang memperkirakan profitabilitas tahunan proyek. Metode ini merupakan persilangan antara nilai sekarang bersih dan tingkat pengembalian internal dan dapat digunakan untuk menginterpretasikan persentase pengembalian sementara IRR sendiri tidak.

Indeks profitabilitas

Indeks profitabilitas ditentukan dengan membagi nilai sekarang dari arus kas masa depan dengan investasi awal dan menentukan apakah itu lebih besar dari 1. Ini adalah ukuran cepat "bang for the buck" karena nilai yang lebih tinggi mewakili lebih banyak keuntungan dengan biaya yang sama. Khas, nilai sekarang bersih lebih disukai.

Analisis Opsi Nyata

Manajer keuangan harus peduli dengan menemukan atau menciptakan pilihan nyata dalam proyek. Pilihan nyata ini bisa berupa kemampuan untuk memperluas atau mengontrak proyek atau mengabaikannya sama sekali sebelum selesai, serta beberapa lainnya. Sejumlah metode tersedia dengan berbagai tingkat kesulitan dalam menghitung nilai opsi nyata, yang kemudian ditambahkan ke dalam perhitungan nilai sekarang bersih dan dapat berdampak besar pada keputusan investasi.

Metode Anuitas Setara

Ketika proyek tidak mencakup jangka waktu yang sama, nilai sekarang bersih ambigu dalam menentukan proyek yang lebih baik karena hanya mempertimbangkan dolar bersih yang dihasilkan terlepas dari waktu. Metode anuitas ekuivalen digunakan untuk proyek yang dapat diulang dan memberikan nilai sekarang bersih yang “ditahun” (dengan membagi nilai sekarang bersih dengan faktor anuitas) sehingga proyek dapat dibandingkan dengan benar.