EBITDA – Laba Sebelum Bunga,

Apa Penghasilan Sebelum Bunga, pajak, Penyusutan, dan Amortisasi (EBITDA)?

EBITDA, atau pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi, adalah ukuran kinerja keuangan perusahaan secara keseluruhan dan digunakan sebagai alternatif untuk laba bersih dalam beberapa keadaan. EBITDA, Namun, menyesatkan karena menghilangkan biaya investasi modal seperti properti, tanaman, dan peralatan.

Metrik ini juga mengecualikan biaya yang terkait dengan utang dengan menambahkan kembali beban bunga dan pajak ke pendapatan. Namun, ini adalah ukuran kinerja perusahaan yang lebih tepat karena mampu menunjukkan pendapatan sebelum pengaruh akuntansi dan pemotongan keuangan.

Sederhananya, EBITDA adalah ukuran profitabilitas. Meskipun tidak ada persyaratan hukum bagi perusahaan untuk mengungkapkan EBITDA mereka, sesuai dengan prinsip akuntansi yang berlaku umum di AS (GAAP), itu dapat dikerjakan dan dilaporkan menggunakan informasi yang ditemukan dalam laporan keuangan perusahaan.

Penghasilan, pajak, dan angka bunga ditemukan pada laporan laba rugi, sedangkan angka depresiasi dan amortisasi biasanya ditemukan dalam catatan atas laba operasi atau pada laporan arus kas. Jalan pintas yang biasa untuk menghitung EBITDA adalah memulai dengan laba operasi, juga disebut laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) kemudian menambahkan kembali penyusutan dan amortisasi.

Takeaways Kunci

• EBITDA adalah metrik profitabilitas perusahaan yang banyak digunakan
• EBITDA dapat digunakan untuk membandingkan perusahaan satu sama lain dan rata-rata industri.
• EBITDA adalah ukuran yang baik dari tren laba inti karena menghilangkan beberapa faktor asing dan memberikan perbandingan yang lebih akurat antara perusahaan.
• EBITDA dapat digunakan sebagai jalan pintas untuk memperkirakan arus kas yang tersedia untuk membayar hutang aset jangka panjang.

EBITDA

Rumus dan Perhitungan EBITDA

EBITDA dihitung secara langsung, dengan informasi yang mudah ditemukan pada laporan laba rugi dan neraca perusahaan. Ada dua rumus yang digunakan untuk menghitung EBITDA, satu yang menggunakan pendapatan operasional dan pendapatan bersih lainnya. Kedua perhitungan EBITDA tersebut adalah:

EBITDA =Laba Bersih + Pajak + Beban Bunga + Penyusutan &Amortisasi

dan

EBITDA =Pendapatan Operasional + Penyusutan &Amortisasi

Memahami EBITDA

EBITDA pada dasarnya adalah laba bersih (atau pendapatan) dengan bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi ditambahkan kembali. EBITDA dapat digunakan untuk menganalisis dan membandingkan profitabilitas antara perusahaan dan industri, karena menghilangkan efek pembiayaan dan belanja modal. EBITDA sering digunakan dalam rasio penilaian dan dapat dibandingkan dengan nilai dan pendapatan perusahaan.

Beban bunga dan (pada tingkat lebih rendah) pendapatan bunga ditambahkan kembali ke laba bersih, yang menetralkan biaya utang dan efek pembayaran bunga terhadap pajak. Pajak penghasilan juga ditambahkan kembali ke laba bersih, yang tidak selalu meningkatkan EBITDA jika perusahaan mengalami rugi bersih. Perusahaan cenderung menyoroti kinerja EBITDA mereka ketika mereka tidak memiliki laba bersih yang sangat mengesankan (atau bahkan positif). Ini tidak selalu merupakan tanda tipuan pasar yang berbahaya, tetapi kadang-kadang dapat digunakan untuk mengalihkan perhatian investor dari kurangnya keuntungan nyata.

Perusahaan menggunakan akun depresiasi dan amortisasi untuk membebankan biaya properti, tanaman, dan peralatan, atau penanaman modal. Amortisasi sering digunakan untuk membebankan biaya pengembangan perangkat lunak atau kekayaan intelektual lainnya. Ini adalah salah satu alasan perusahaan teknologi dan riset tahap awal menampilkan EBITDA saat berkomunikasi dengan investor dan analis.

Tim manajemen akan berpendapat bahwa menggunakan EBITDA memberikan gambaran yang lebih baik tentang tren pertumbuhan laba ketika akun pengeluaran yang terkait dengan modal dikecualikan. Meskipun tidak ada yang menyesatkan tentang penggunaan EBITDA sebagai metrik pertumbuhan, kadang-kadang dapat menutupi kinerja dan risiko keuangan perusahaan yang sebenarnya.

EBITDA dan Leveraged Buyouts

EBITDA pertama kali menjadi terkenal pada pertengahan 1980-an ketika investor pembelian dengan leverage memeriksa perusahaan yang tertekan yang membutuhkan restrukturisasi keuangan. Mereka menggunakan EBITDA untuk menghitung dengan cepat apakah perusahaan-perusahaan ini dapat membayar kembali bunga atas kesepakatan yang dibiayai ini.

Bankir pembelian dengan leverage mempromosikan EBITDA sebagai alat untuk menentukan apakah perusahaan dapat membayar utangnya dalam jangka pendek. Para bankir ini mengklaim bahwa melihat EBITDA-to-interest coverage ratio perusahaan akan memberikan investor rasa apakah sebuah perusahaan dapat memenuhi pembayaran bunga yang lebih berat yang akan dihadapinya setelah restrukturisasi. Contohnya, bankir mungkin berpendapat bahwa perusahaan dengan EBITDA $5 juta dan beban bunga $2,5 juta memiliki cakupan bunga dua—lebih dari cukup untuk melunasi utang.

EBITDA adalah metrik yang populer di tahun 1980-an untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar utang yang digunakan dalam pembelian dengan leverage (LBO). Menggunakan ukuran keuntungan yang terbatas sebelum perusahaan menjadi sepenuhnya leverage dalam LBO adalah tepat. EBITDA dipopulerkan lebih lanjut selama gelembung "dot com" ketika perusahaan memiliki aset dan beban utang yang sangat mahal yang mengaburkan apa yang menurut para analis dan manajer sebagai angka pertumbuhan yang sah.

Kekurangan EBITDA

EBITDA tidak termasuk dalam prinsip akuntansi yang berlaku umum (GAAP) sebagai ukuran kinerja keuangan. Karena EBITDA adalah ukuran "non-GAAP", perhitungannya dapat bervariasi dari satu perusahaan ke perusahaan berikutnya. Tidak jarang perusahaan menekankan EBITDA daripada laba bersih karena lebih fleksibel dan dapat mengalihkan perhatian dari area masalah lain dalam laporan keuangan.

Bendera merah yang penting untuk diperhatikan investor adalah ketika sebuah perusahaan mulai melaporkan EBITDA secara mencolok ketika perusahaan tersebut tidak melakukannya di masa lalu. Hal ini dapat terjadi ketika perusahaan telah banyak meminjam atau mengalami peningkatan modal dan biaya pengembangan. Dalam keadaan ini, EBITDA dapat berfungsi sebagai pengalih perhatian bagi investor dan dapat menyesatkan.

Mengabaikan Biaya Aset

Kesalahpahaman yang umum adalah bahwa EBITDA mewakili pendapatan tunai. Namun, tidak seperti arus kas bebas, EBITDA mengabaikan biaya aset. Salah satu kritik paling umum terhadap EBITDA adalah asumsi bahwa profitabilitas adalah fungsi dari penjualan dan operasi saja – hampir seolah-olah aset dan pembiayaan yang dibutuhkan perusahaan untuk bertahan hidup adalah hadiah.

Mengabaikan Modal Kerja

EBITDA juga meninggalkan kas yang dibutuhkan untuk mendanai modal kerja dan penggantian peralatan lama. Sebagai contoh, sebuah perusahaan mungkin dapat menjual produk untuk mendapatkan keuntungan, tetapi apa yang digunakannya untuk memperoleh persediaan yang dibutuhkan untuk mengisi saluran penjualannya? Dalam kasus perusahaan perangkat lunak, EBITDA tidak mengakui biaya pengembangan versi perangkat lunak saat ini atau produk yang akan datang.

Memvariasikan Titik Awal

Sambil mengurangkan pembayaran bunga, biaya pajak, depresiasi, dan amortisasi dari pendapatan mungkin tampak cukup sederhana, perusahaan yang berbeda menggunakan angka pendapatan yang berbeda sebagai titik awal untuk EBITDA. Dengan kata lain, EBITDA rentan terhadap permainan akuntansi pendapatan yang ditemukan pada laporan laba rugi. Bahkan jika kita memperhitungkan distorsi yang dihasilkan dari bunga, perpajakan, depresiasi, dan amortisasi, angka pendapatan di EBITDA masih belum bisa diandalkan.

Mengaburkan Penilaian Perusahaan

Yang terburuk, EBITDA dapat membuat perusahaan terlihat lebih murah dari yang sebenarnya. Ketika analis melihat kelipatan harga saham dari EBITDA daripada laba bottom-line, mereka menghasilkan kelipatan yang lebih rendah.

Pertimbangkan contoh historis operator telekomunikasi nirkabel Sprint Nextel. 1 April, 2006, saham diperdagangkan pada 7,3 kali perkiraan EBITDA. Itu mungkin terdengar seperti kelipatan rendah, tapi itu tidak berarti perusahaan itu murah. Sebagai kelipatan dari perkiraan laba operasi, Sprint Nextel diperdagangkan pada 20 kali lebih tinggi. Perusahaan melakukan perdagangan 48 kali estimasi laba bersihnya. Investor perlu mempertimbangkan kelipatan harga lain selain EBITDA ketika menilai nilai perusahaan.

EBITDA vs. EBT dan EBIT

EBIT ( e hadiah B sebelumnya Saya minat dan T axes) adalah laba bersih perusahaan sebelum dikurangi beban pajak penghasilan dan beban bunga. EBIT digunakan untuk menganalisis kinerja operasi inti perusahaan tanpa beban pajak dan biaya struktur modal yang mempengaruhi laba. Rumus berikut digunakan untuk menghitung EBIT:

EBIT = Batas pemasukan + Beban bunga + Beban Pajak \textit{EBIT} =\text{Penghasilan Bersih} + \text{Beban Bunga} + \text{Beban Pajak} EBIT=Pendapatan Bersih+Beban Bunga+Beban Pajak

Karena laba bersih termasuk pengurangan beban bunga dan beban pajak, mereka perlu ditambahkan kembali ke laba bersih untuk menghitung EBIT. EBIT sering disebut sebagai pendapatan operasional karena keduanya mengecualikan pajak dan beban bunga dalam perhitungannya. Namun, ada kalanya pendapatan operasional dapat berbeda dengan EBIT.

Laba sebelum pajak (EBT) mencerminkan berapa banyak laba operasi yang telah direalisasikan sebelum memperhitungkan pajak, sementara EBIT tidak termasuk pajak dan pembayaran bunga. EBT dihitung dengan mengambil laba bersih dan menambahkan pajak kembali untuk menghitung keuntungan perusahaan.

Dengan menghapus kewajiban pajak, investor dapat menggunakan EBT untuk mengevaluasi kinerja operasi perusahaan setelah menghilangkan variabel di luar kendalinya. Di Amerika Serikat, ini paling berguna untuk membandingkan perusahaan yang mungkin memiliki pajak negara bagian atau pajak federal yang berbeda. EBT dan EBIT serupa satu sama lain dan keduanya merupakan variasi EBITDA.

Karena depresiasi tidak dicatat dalam EBITDA, hal ini dapat menyebabkan distorsi laba bagi perusahaan dengan jumlah aset tetap yang cukup besar dan selanjutnya menimbulkan biaya penyusutan yang cukup besar. Semakin besar beban penyusutan, semakin akan meningkatkan EBITDA.

EBITDA vs. Arus Kas Operasi

Arus kas operasi adalah ukuran yang lebih baik tentang berapa banyak uang tunai yang dihasilkan perusahaan karena menambahkan biaya non-kas (penyusutan dan amortisasi) kembali ke laba bersih dan termasuk perubahan modal kerja yang juga menggunakan atau menyediakan uang tunai (seperti perubahan piutang , hutang, dan inventaris).

Faktor modal kerja ini adalah kunci untuk menentukan berapa banyak uang tunai yang dihasilkan perusahaan. Jika investor tidak memasukkan perubahan modal kerja dalam analisis mereka dan hanya mengandalkan EBITDA, mereka akan kehilangan petunjuk yang menunjukkan apakah perusahaan sedang berjuang dengan arus kas karena tidak menagih piutangnya.

Contoh EBITDA

Sebuah perusahaan ritel menghasilkan pendapatan $100 juta dan mengeluarkan $40 juta untuk biaya produksi dan $20 juta untuk biaya operasional. Beban penyusutan dan amortisasi berjumlah $10 juta, menghasilkan laba operasi sebesar $30 juta. Beban bunga $5 juta, yang sama dengan laba sebelum pajak sebesar $25 juta. Dengan tarif pajak 20%, laba bersih sama dengan $20 juta setelah $5 juta dalam bentuk pajak dikurangkan dari penghasilan sebelum pajak. Jika depresiasi, amortisasi, minat, dan pajak ditambahkan kembali ke laba bersih, EBITDA sama dengan $40 juta.