Bagaimana Dividen Ekuitas Swasta Bekerja

Ekuitas swasta adalah jenis modal investasi, dimana sebuah perusahaan, atau sekelompok individu dengan kekayaan bersih tinggi, berinvestasi di perusahaan dengan imbalan saham ekuitas. Hal ini memungkinkan mereka untuk memiliki bagian dari perusahaan dan dalam banyak kasus membuat keputusan tentang masa depan perusahaan. Ekuitas swasta terbatas pada perusahaan swasta, maka nama. Ini tidak berlaku untuk perusahaan publik yang sahamnya tercatat di bursa. Perusahaan-perusahaan tersebut telah meningkatkan modal investasi dengan go public dan mencatatkan sahamnya.

Namun, ekuitas swasta juga merujuk pada perusahaan atau individu yang membeli sejumlah besar saham perusahaan publik untuk mencapai kepemilikan mayoritas dan kemudian menjadikan perusahaan publik itu privat. Ketika perusahaan publik menjadi swasta, itu delisting dari bursa saham. Tujuannya selalu untuk mendapatkan pengaruh dan kontrol atas perusahaan, melakukan penyesuaian, apakah manajerial atau operasional, dengan maksud untuk membuat perusahaan menjadi lebih baik, menghasilkan keuntungan yang lebih kuat dan pengembalian yang tinggi bagi investor.

Bagian dari pengembalian bagi investor dalam ekuitas swasta adalah melalui penerimaan dividen, seperti yang dilakukan pemegang saham perusahaan publik. Proses ini dikenal sebagai rekapitalisasi dividen dan melibatkan proses menaikkan utang untuk membayar dividen kepada pemegang saham ekuitas swasta. Rekapitalisasi dividen adalah cara bagi investor untuk menerima pengembalian tanpa harus menjual saham mereka tetapi seringkali dapat merugikan perusahaan karena mengambil lebih banyak hutang adalah manuver yang berisiko jika perusahaan tidak memiliki strategi untuk membayarnya kembali.

Sebagai contoh, Petco diambil alih (untuk pertama kalinya) sebesar $600 juta oleh Texas Pacific Group pada tahun 2000. Sebelumnya, Petco memiliki utang jangka panjang sebesar $90 juta. Dua tahun kemudian ketika Petco go public lagi, itu dibebani dengan $400 juta dalam hutang jangka panjang (perusahaan itu kembali ke swasta pada tahun 2006). Ini menimbulkan pertanyaan bagaimana tingkat utang perusahaan bisa tumbuh begitu signifikan hanya dalam dua tahun.

Rekapitalisasi Dividen

Rekapitalisasi dividen berkaitan dengan perusahaan swasta yang mengambil utang meningkat untuk membayar dividen khusus kepada investor swasta atau pemegang saham. Rekapitalisasi dividen sangat populer. Masalahnya adalah mereka hanya menguntungkan segelintir orang terpilih sambil menambah hutang ke perusahaan. Ini mengarah ke wilayah yang berbahaya karena modal digunakan untuk membayar dividen khusus ini sebagai lawan untuk menumbuhkan bisnis yang sebenarnya.

Jika ekonomi mengalami resesi (atau lebih buruk), hutang yang meningkat hampir tidak mungkin untuk dibayar kembali. Hal ini berpotensi menyebabkan perusahaan mengalami kebangkrutan. Jika kreditur harus dilunasi dan pertumbuhan yang merajalela bukan merupakan faktor, perusahaan harus memberhentikan karyawan, potong gaji, menutup lokasi yang berkinerja buruk, atau cari cara lain untuk membebaskan uang tunai untuk melunasi hutang. Bahkan jika perusahaan tidak menghadapi kebangkrutan, itu akan menuju ke arah yang salah.

Sayangnya, ketika datang ke perusahaan swasta, tidak ada cara untuk mengetahui mana yang dilebih-lebihkan. Kebangkrutan bisa datang entah dari mana. Meskipun mudah untuk melihat perusahaan publik mana yang kelebihan leverage karena transparansi yang diperlukan oleh Securities and Exchange Commission (SEC), Anda juga dapat melihat perusahaan mana yang kemungkinan besar memiliki deviden berkelanjutan atau deviden yang mampu tumbuh.

Kembali ke contoh Petco, ini dilakukan untuk tujuan rekapitalisasi dividen, sehingga sponsor ekuitas swasta dan tim manajemen dapat menutup investasi mereka. Ada banyak contoh lain dari hal ini yang terjadi di perusahaan ekuitas swasta.

Contoh Dunia Nyata

Klub Grosir BJ diambil alih oleh Leonard Green dan CVC Capital sebesar $2,8 miliar pada tahun 2011. Leonard Green dan CVC Capital meminta $643 juta untuk pembayaran dividen. Karena BJ tidak memiliki $643 juta yang tersedia, itu harus mengambil pinjaman.

Di 2009, Bankrate diambil alih oleh Apax Partners sebesar $570 juta. Sebelum acara ini, Bankrate tidak memiliki utang jangka panjang. Satu tahun setelah menjadi pribadi, ia memiliki $220 juta dalam utang jangka panjang.

Pada tahun 2008, Kepemilikan Perangkat Keras restorasi, Inc. (RH) dibeli oleh Catterton Partners seharga $267 juta. Pada saat itu ia memiliki utang jangka panjang sebesar $103 juta. Ketika Restoration Hardware melakukan penawaran umum perdana (IPO) pada tahun 2012, ia memiliki $144 juta dalam utang jangka panjang.

Garis bawah

Ekuitas pribadi tidak selalu seperti yang diharapkan kecuali Anda salah satu dari sedikit orang terpilih yang diberi penghargaan. Bahkan jika Anda termasuk dalam kategori itu, terkadang ada masalah moral terkait dengan apa yang benar-benar terbaik untuk perusahaan.

Rekapitalisasi dividen adalah bentuk dividen ekuitas swasta yang dicapai dengan mengambil pinjaman tambahan hanya untuk membayar pemegang saham tertentu sehingga mereka dapat memperoleh keuntungan pra-penjualan. Hal ini dapat menyebabkan situasi yang berlebihan dan meningkatkan potensi kebangkrutan.