Cara yang Tepat untuk Menambahkan Obligasi ke Portofolio Anda

Getty Images/iStockphoto

Berspekulasi tentang arah suku bunga adalah olahraga populer di pasar obligasi. Tapi itu terbukti menantang akhir-akhir ini. Perekonomian A.S. sedang berkembang pesat, dan ketika itu terjadi, suku bunga obligasi biasanya naik. Tapi tidak kali ini. Untuk kuartal pertama 2019, produk domestik bruto meningkat pada tingkat tahunan sebesar 3,2%, dibandingkan dengan 2,2% pada kuartal keempat 2018. Namun, suku bunga obligasi 10 tahun justru menurun—dari 3,1% pada pertengahan Mei 2018 menjadi 2,4% setahun kemudian. (Harga dan pengembalian per 17 Mei.)

Salah satu penjelasannya mungkin adalah keterputusan antara pertumbuhan ekonomi dan inflasi. Meskipun PDB meningkat sedang hingga baik, inflasi telah dijinakkan selama tujuh tahun sekarang, rata-rata hanya 1,6%. Atau mungkin bisnis dan investor mengharapkan ekonomi mendingin. Lagipula, ekspansi ini sekarang menjadi yang terpanjang setidaknya dalam 165 tahun, karena catatan telah disimpan. Dan perkiraan konsensus para ekonom yang disurvei oleh Indikator Ekonomi Blue Chip adalah untuk pertumbuhan PDB hanya 2,3% tahun ini.

Alasan investor obligasi terpaku pada arah suku bunga adalah karena harga obligasi bergerak berlawanan dengan arah suku bunga. Inilah alasannya:Obligasi adalah IOU, janji bahwa peminjam—U.S. Treasury, Prokter &Judi, atau Three Rivers Park District di Minnesota—akan membayar Anda kembali pada tanggal jatuh tempo yang ditentukan dan, sepanjang jalan, akan membayar Anda bunga.

Dalam hampir semua kasus, pembayaran bunga tersebut bersifat tetap, berbeda dengan pembayaran dividen dari saham, yang perusahaan penerbit dapat bervariasi sesuka hati. Ketika obligasi diterbitkan, tarifnya, atau kupon, ditentukan oleh kekuatan pasar yang dipengaruhi oleh tiga faktor. Yang pertama adalah kematangan, atau berapa lama peminjam dapat menyimpan pinjaman sebelum mengembalikan pokok; investor—pemberi pinjaman dalam hal ini—menginginkan tingkat bunga yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama. Yang kedua adalah bahaya default, atau risiko kredit. Berapa kemungkinan peminjam akan mendapat masalah dan melewatkan pembayaran bunga atau pokok? Faktor ketiga adalah tingkat bunga yang berlaku. Risiko suku bunga mengacu pada fakta bahwa suku bunga yang berlaku dapat sangat bervariasi selama jangka waktu obligasi.

Sebagai contoh, jika Anda membeli $10, 000 Obligasi Treasury menghasilkan 5% dan suku bunga naik menjadi 8%, maka obligasi Anda tidak akan bernilai sebanyak jika Anda menjualnya sebelum jatuh tempo. Harga pasarnya akan turun. Lagipula, investor akan dapat membeli obligasi serupa yang membayar bunga $800 per tahun, dibandingkan dengan obligasi Anda yang membayar $500. Jika tarif turun, Namun, obligasi 5% Anda akan bernilai lebih. Harganya di pasaran akan naik. Jika Anda berpikir suku bunga akan turun di tahun-tahun mendatang, maka Anda dapat menghasilkan uang dengan membeli hari ini (dengan harga yang mungkin rendah) dan menjual besok (dengan harga yang lebih tinggi).

Menambah stabilitas. Tapi itu bukan olahraga yang saya suka. Berspekulasi tentang ke mana arah suku bunga mungkin adalah tugas yang bodoh. Sebagai gantinya, menganggap obligasi sebagai menambahkan pemberat untuk portofolio Anda. Tersebar dengan baik, mereka memberikan stabilitas portofolio Anda, tidak peduli kemana arah suku bunga.

Ketika Anda menyusun portofolio, prinsip yang kokoh adalah menemukan kelompok aset yang tidak berkorelasi. Ketika harga beberapa turun, harga orang lain naik—atau, paling sedikit, jangan terlalu turun. Saham dan obligasi adalah aset klasik yang tidak berkorelasi. Ketika saham naik tajam, biasanya menunjukkan bahwa bisnis dan konsumen yang optimis melakukan lebih banyak pinjaman dan mengantisipasi lebih banyak inflasi, yang pada gilirannya berarti tingkat bunga yang lebih tinggi. Dan tingkat yang lebih tinggi itu sama dengan harga obligasi yang lebih rendah. Sebaliknya, ketika ekonomi melambat, tarif turun, sehingga harga obligasi naik. Untuk alasan ini, obligasi berkualitas tinggi seharusnya menjadi bagian yang lebih aman dari portofolio Anda.

Preferensi saya adalah bermain aman, memiliki baik perusahaan yang solid atau obligasi pemerintah AS dengan jatuh tempo dalam kisaran tujuh sampai 10 tahun.

Cara terbaik untuk melindungi diri Anda dari risiko suku bunga adalah dengan membangun tangga. Obligasi tangga mengurangi risiko bahwa portofolio Anda akan mendapat pukulan besar ketika harga pasar yang berlaku naik. Katakanlah Anda memiliki $50, 000 untuk berinvestasi. Daripada memasukkan semua uang ke dalam obligasi yang jatuh tempo pada tahun yang sama, menyebar jatuh tempo selama 10 tahun. Bayar $10, 000 untuk obligasi yang jatuh tempo dalam dua tahun, $10 lagi, 000 untuk obligasi yang jatuh tempo dalam empat tahun, dan seterusnya ke tahun 10. Ketika obligasi dua tahun jatuh tempo, ambil hasilnya dan beli obligasi baru yang jatuh tempo dalam 10 tahun, dan seterusnya. Jika tarif telah naik, bahwa obligasi baru akan membayar lebih dari yang terakhir. Dan Anda tidak akan rugi besar jika harus menjual portofolio obligasi Anda lebih awal.

Lalu ada masalah obligasi mana yang harus dibeli. Ini rumit. Obligasi yang diterbitkan oleh bisnis bervariasi dalam risiko. Hasil tinggi, atau sampah, obligasi dari Chesapeake Energy yang jatuh tempo pada tahun 2027 baru-baru ini menghasilkan sekitar 9%; pada waktu bersamaan, berperingkat lebih tinggi, obligasi kelas investasi 2027 dari Bank of America menghasilkan sekitar 3%. Obligasi kota, yang sebagian besar dikeluarkan oleh pemerintah negara bagian dan lokal dan yang pembayaran bunganya dibebaskan dari pajak federal, masuk akal bagi wajib pajak berpenghasilan tinggi, tetapi kontrak antara peminjam dan penjual seringkali rumit dan tidak jelas. Salah satu ciri munis adalah banyak dari mereka yang bisa disebut, atau diuangkan oleh penerbit sebelum jatuh tempo jika suku bunga turun.

Preferensi saya adalah bermain aman, memiliki baik perusahaan yang solid atau obligasi pemerintah AS dengan jatuh tempo dalam kisaran tujuh sampai 10 tahun. Obligasi pemerintah A.S. datang dalam dua jenis:yang diterbitkan oleh Departemen Keuangan itu sendiri dan yang diterbitkan oleh lembaga dan entitas yang disponsori pemerintah, seperti Otoritas Lembah Tennessee atau Fannie Mae. Departemen Keuangan tidak hanya menerbitkan berbagai macam utang dalam jatuh tempo yang berbeda — mulai dari tagihan empat minggu hingga obligasi 30 tahun — tetapi juga menawarkan TIPS, atau Surat Berharga Terlindungi Inflasi, yang pengembaliannya terkait dengan tingkat inflasi. Obligasi agensi dan GSE memiliki tingkat bunga yang sedikit lebih tinggi daripada Treasuries dengan sedikit atau tanpa risiko tambahan. Anda dapat membeli obligasi dari perusahaan pialang atau, dalam hal Perbendaharaan, online melalui www.treasurydirect.gov.

K7-GLASSMAN.indd

Gambar Getty

Bagi banyak investor, Namun, cara terbaik untuk memiliki obligasi adalah melalui reksa dana dan dana yang diperdagangkan di bursa. Sayangnya, pembelian dana juga bisa rumit karena manajer mungkin melakukan pembelian berdasarkan taruhan berisiko bahwa suku bunga akan naik atau turun. Lebih baik, karena itu, untuk membeli dana kelolaan dengan perputaran portofolio rendah atau dana indeks.

Idealnya adalah Dana Indeks Obligasi Jangka Menengah Vanguard (simbol VBILX). Mayoritas kepemilikannya adalah U.S. Treasuries, tetapi juga memiliki perusahaan untuk meningkatkan hasil, yang baru-baru ini 2,9%. Rasio biaya adalah 0,07%, dan jatuh tempo rata-rata adalah sekitar tujuh tahun. Pilihan bagus lainnya, iShares Obligasi Negara 7-10 Tahun (IEF, $107), adalah ETF yang hanya memiliki Treasuries, dengan rata-rata jatuh tempo 8,3 tahun. Biaya 0,15%, dan hasilnya adalah 2,3%. Jika Anda khawatir inflasi akan kembali, berinvestasi iShares TIPS Obligasi (TIP, $114), ETF yang memegang TIPS dengan jatuh tempo rata-rata delapan tahun.

Akhirnya, mempertimbangkan GNMA Kesetiaan (FGMNX), reksa dana yang terutama memiliki sekuritas Ginnie Mae. Ginnie Mae (Asosiasi Hipotek Nasional Pemerintah), sebuah perusahaan di dalam Departemen Perumahan dan Pembangunan Perkotaan AS, menjamin hipotek untuk pembeli rumah pertama dan berpenghasilan rendah yang berpartisipasi dalam program federal. Dana tersebut baru-baru ini menghasilkan 2,7%. Ingatlah bahwa obligasi bukan untuk berjudi. Mereka adalah untuk menjaga portofolio Anda tetap seimbang, bahkan jika Anda tidak tahu apa ekonominya, inflasi, dan suku bunga bertahan. (Untuk pengambilan obligasi lainnya, lihat Prospek Pertengahan Tahun 2019 untuk Investasi Pendapatan.)

James K. Glassman memimpin Glassman Advisory, sebuah perusahaan konsultan urusan publik. Dia tidak menulis tentang kliennya. Buku terbarunya adalah Jaring Pengaman:Strategi untuk Mengurangi Risiko Investasi Anda di Saat Turbulensi.