ETFFIN Finance >> Kursus keuangan >  >> Cryptocurrency >> Bitcoin

Manipulasi harga Bitcoin menempatkan kepercayaan pada cryptocurrency dalam bahaya

Cryptocurrency seperti bitcoin semakin populer sebagian besar karena mereka dapat dibeli dan dijual tanpa pemerintah atau pihak ketiga lainnya yang mengawasi semuanya. Tapi ada sisi sebaliknya:Tidak seperti di pasar untuk aset lain seperti saham atau obligasi, itu membuat lebih sulit untuk mengungkap manipulasi harga dan penipuan.

Tapi itulah yang mungkin ingin dilakukan oleh Departemen Kehakiman. Di bulan Mei, itu membuka penyelidikan kriminal untuk memeriksa apakah telah terjadi manipulasi harga di pasar cryptocurrency. Meskipun tidak jelas periode waktu apa yang dilihat oleh para penyelidik, kemungkinan mereka berfokus pada kenaikan dan penurunan tajam yang terjadi pada akhir 2017 dan awal 2018.

Dampak dari perdagangan mata uang kripto ilegal bisa sangat besar. Sebagai contoh, koneksi bit, pernah menjadi koin digital terbesar ketujuh, runtuh dalam hitungan jam di bulan Januari, merugikan investor ratusan juta dolar dan mengikis kepercayaan pada cryptocurrency yang sah.

Kami telah meneliti mata uang digital selama beberapa tahun terakhir. Makalah terbaru kami, diterbitkan dalam Journal of Monetary Economics awal tahun ini, menemukan bukti perilaku curang pada tahun 2013 dan 2014, ketika harga melonjak dan kemudian jatuh selama beberapa bulan.

Bisakah kegagalan untuk membasmi dan mencegah penyalahgunaan semacam ini mengikis kepercayaan pada mata uang digital?

Mengapa penipuan cryptocurrency penting

Pertama, perlu dipertimbangkan mengapa orang harus peduli dengan mata uang digital. Total kapitalisasi pasar mereka sekitar US$350 miliar, Misalnya, hanya sebagian kecil dari ukuran pasar saham global, yang mendekati $100 triliun.

Tetap, cryptocurrency telah melonjak nilainya dalam waktu yang sangat singkat, naik dari hanya $14 miliar pada Januari 2014. Dan sejak bitcoin menjadi mata uang digital pertama di tahun 2009, ratusan telah diluncurkan, dengan lebih dari 800 aktif hari ini.

Sementara cryptocurrency secara teori dapat digunakan untuk membeli barang dan jasa – bagaimanapun juga, mereka disebut mata uang – mereka harus terlebih dahulu menarik sejumlah besar pedagang dan konsumen, yang belum terjadi. Itu sebabnya, saat ini, crytocurrencies terutama dibeli sebagai aset keuangan seperti saham dan obligasi yang diharapkan pembeli akan dihargai nilainya dari waktu ke waktu.

Tapi tidak seperti mata uang, aset keuangan memiliki kecenderungan untuk berfluktuasi liar.

Dan karena investor tanpa banyak pengalaman dengan aset berisiko semakin membeli cryptocurrency, yang menempatkan mereka pada risiko ketika ada kenaikan dan penurunan harga yang cepat.

Perjalanan roller-coaster pertama Bitcoin

Itulah yang terjadi pada harga bitcoin di tahun 2013, ketika melonjak dari sekitar $150 pada bulan Oktober menjadi lebih dari $1, 000 pada bulan Desember sebelum turun lebih dari 50 persen minggu kemudian. Pada awal 2014, beberapa orang yang berdagang di Gunung Gox, pertukaran mata uang bitcoin terkemuka saat itu, telah mengidentifikasi apa yang mereka anggap sebagai "aktivitas mencurigakan" di bursa dan menulis secara ekstensif tentang hal itu.

kertas kami, berjudul “Manipulasi Harga di Ekosistem Bitcoin, ” memeriksa aktivitas perdagangan yang mencurigakan ini.

Kami dapat melakukan analisis karena ketika Gunung Gox runtuh pada awal tahun 2014, data histori transaksinya bocor. Ini memberi peneliti seperti kami akses ke sekitar 18 juta transaksi dari April 2011 hingga November 2013. Kuncinya adalah data ini menautkan transaksi ke akun pengguna – meskipun bukan identitas asli mereka. Dengan informasi ini, kami dapat menautkan perdagangan yang mencurigakan ke akun.

Analisis data kami mengkonfirmasi banyak dari apa yang dilaporkan dalam dokumen "anonim". Dalam lampiran makalah, kami membahas dengan sangat rinci untuk menunjukkan mengapa dua mekanisme perdagangan khususnya harus dianggap mencurigakan. Pertama, dikenal sebagai “bot Markus, ” melibatkan pelaporan perdagangan yang tidak ada. Kedua, atau “Willy bot, ” melibatkan perdagangan di mana Mt. Gox sendiri membeli bitcoin dari pelanggannya sendiri tetapi tidak membiarkan banyak dari mereka menarik hasil dari akun mereka.

Dalam uji coba di Jepang pada tahun 2017, mantan CEO Mt. Gox Mark Karpeles mengkonfirmasi bahwa bursa tersebut mengoperasikan akun “Willy” dan bahwa perdagangan dikeluarkan secara otomatis.

Aktivitas perdagangan bot ini menyebabkan peningkatan perdagangan yang signifikan di Mt. Gox dan bursa lainnya juga. Hasil dari, harga naik saat bot aktif.

Kami percaya ini adalah salah satu jenis perdagangan mencurigakan yang kemungkinan akan diselidiki oleh Departemen Kehakiman menyusul kenaikan dan penurunan besar-besaran harga bitcoin yang terjadi sekitar akhir tahun 2017.

Investor pergi untuk perjalanan lain

Tahun lalu adalah spanduk untuk cryptocurrency, khususnya bitcoin, yang melonjak dari $1, 000 pada akhir 2016 ke puncak lebih dari $19, 000 pada bulan Desember.

Paku yang sebenarnya, Namun, datang pada bulan November ketika harga tiga kali lipat dalam waktu kurang dari sebulan. Euforia berakhir secepat dimulainya bitcoin jatuh ke $7, 000 pada bulan Februari.

Profesor keuangan Universitas Texas John M. Griffin dan Amin Shams merilis kertas kerja SSRN pada bulan Juni yang menyimpulkan bahwa manipulasi harga kemungkinan menyebabkan lebih dari 50 persen kenaikan bitcoin yang meroket pada tahun 2017. Fokus mereka adalah pada aliran masuk dan masuknya bitcoin. dari Bitfinex, yang menurut sebuah artikel di The New York Times adalah salah satu bursa terbesar dan paling tidak diatur di industri ini.

Di luar bitcoin, potensi manipulasi harga bahkan lebih tinggi dalam mata uang digital dengan volume perdagangan yang jauh lebih sedikit.

Bergerak kedepan

Mengomentari pasar untuk penawaran koin digital – di mana cryptocurrency go public – Komisaris Komisi Keamanan dan Pertukaran Robert Jackson berkomentar pada bulan April bahwa “investor mengalami kesulitan untuk membedakan antara investasi dan penipuan.”

Tantangan bagi penyelidik dan pihak lain dalam mendeteksi manipulasi harga saat ini adalah tidak adanya transparansi yang memadai tentang pola perdagangan individu, karena ada aset yang lebih diatur seperti saham dan obligasi yang diperdagangkan di bursa saham seperti Dow Jones dan Nasdaq. Dalam penelitian kami, kami beruntung memiliki data perdagangan internal yang dipublikasikan setelah runtuhnya Gunung Gox. Kami tidak memiliki kemewahan yang sama hari ini.

Pelajaran utamanya adalah bahwa pasar cryptocurrency membutuhkan peningkatan kerja sama antara regulator keuangan dan platform perdagangan. Sebagai contoh, pertukaran mungkin diperlukan untuk berbagi informasi tentang perilaku perdagangan individu dengan posisi yang sangat besar. Ini akan membantu memastikan bahwa perdagangan yang terjadi sebenarnya sah dan mencerminkan penjualan nyata.

Konsekuensi dari tidak mengambil langkah ke arah ini kemungkinan adalah hilangnya kepercayaan pada cryptocurrency.

Bitcoin

Bitcoin