Pertukaran Saham

Apa Itu Swap Saham?

Sebuah pertukaran saham adalah pertukaran satu aset berbasis ekuitas yang lain dan sering dikaitkan dengan pembayaran untuk merger atau akuisisi. Sebuah pertukaran saham terjadi ketika kepemilikan pemegang saham atas saham perusahaan target ditukar dengan saham perusahaan yang mengakuisisi. Selama pertukaran saham, setiap saham perusahaan harus dinilai secara akurat untuk menentukan rasio swap yang adil antara kedua saham. Sejumlah saham dari satu perusahaan ditukar dengan saham perusahaan lain sebagai cara untuk menutupi biaya.

Pertukaran saham juga terjadi pada program kompensasi saham karyawan (ESOPs), di mana karyawan bertukar saham yang telah menjadi hak untuk menerima lebih banyak opsi saham.

Perhatikan bahwa swap saham tidak boleh disamakan dengan swap ekuitas, yang mirip dengan swap suku bunga tetapi bukan satu kaki menjadi sisi "tetap", itu didasarkan pada pengembalian indeks ekuitas.

Takeaways Kunci

• Pertukaran saham terjadi ketika saham satu perusahaan ditukar dengan saham perusahaan lain, yang dapat terjadi dalam proses merger atau akuisisi.
• Analis bekerja untuk menentukan rasio swap yang adil berdasarkan penilaian relatif dari perusahaan yang terlibat dalam transaksi.
• Swap saham juga mengacu pada transaksi dalam rencana kompensasi opsi saham karyawan di mana karyawan menukarkan saham yang sudah matang dengan opsi saham yang baru diterbitkan.

Cara Kerja Pertukaran Saham

Swap saham dapat merupakan keseluruhan dari pertimbangan yang dibayarkan dalam kesepakatan merger dan akuisisi (M&A); mereka dapat menjadi bagian dari kesepakatan M&A bersama dengan pembayaran tunai kepada pemegang saham perusahaan target, atau mereka dapat dihitung untuk pengakuisisi dan target untuk entitas yang baru dibentuk.

Juga dikenal sebagai kesepakatan saham-untuk-saham, saham perusahaan pengakuisisi ditukar dengan saham perusahaan yang diakuisisi pada tingkat yang telah ditentukan. Biasanya, hanya sebagian dari merger yang diselesaikan dengan transaksi saham-untuk-saham, dengan sisa biaya ditutupi dengan uang tunai atau metode pembayaran lainnya.

Contoh Swap Saham

Pada tahun 2017, Perusahaan Dow Chemical ("Dow") dan E.I. du Pont de Nemours &Company ("DuPont") menutup merger di mana pemegang saham Dow menerima rasio swap sebesar 1,00 saham DowDuPont (entitas gabungan) untuk setiap saham Dow, dan pemegang saham DuPont menerima rasio swap sebesar 1,282 lembar saham DowDuPont untuk setiap lembar saham DuPont.

Perhatikan bahwa dalam kasus kesepakatan semua saham, setelah persyaratan rasio swap disepakati, harga saham perusahaan target akan berfluktuasi nilainya kira-kira sesuai dengan rasio swap saham.

Juga, bagi pemegang saham perusahaan target, IRS tidak menganggap investasi awal sebagai "pembuangan" untuk tujuan pajak ketika perusahaan diambil alih. Tidak ada keuntungan atau kerugian yang perlu dilaporkan pada penutupan kesepakatan. Dasar biaya untuk pemegang saham dari perusahaan hasil merger akan sama dengan investasi awal.

Swap Saham Kompensasi Karyawan

Penggunaan lain dari istilah pertukaran saham terjadi dalam keadaan yang kurang umum dari seorang karyawan yang ingin menggunakan opsi saham mereka dan mengubahnya menjadi saham. Seorang karyawan yang merupakan salah satu pendiri atau pembeli awal dari startup yang sangat sukses mungkin menemukan bahwa mereka memiliki opsi untuk membeli banyak saham, tetapi uang yang diperlukan untuk membeli saham tersebut sangat mahal.

Dalam keadaan seperti itu, karyawan dapat menggunakan nilai saham yang sudah dimiliki untuk membayar saham baru. Daripada menjual saham tersebut untuk mendapatkan uang tunai untuk melaksanakan opsi, karyawan hanya menukar saham untuk membayar pelaksanaan lebih banyak saham.

Keuntungan dan Kerugian dari Swap Saham yang Dipicu Opsi

Transaksi pertukaran saham yang khas untuk seorang karyawan perusahaan yang sebagian dikompensasikan dengan saham memerlukan pertukaran saham yang sudah dimiliki secara langsung dengan saham baru dari pelaksanaan opsi saham. Pada dasarnya, karyawan menukar saham yang ada untuk satu set saham baru dengan rasio pertukaran.

Keuntungan utama dari swap ini adalah karyawan tidak harus menggunakan uang tunai untuk menerima set saham baru. Kekurangannya adalah bahwa swap dapat memicu kewajiban pajak. Seorang karyawan dalam situasi ini harus mencari individu yang memenuhi syarat untuk membantu mereka memvalidasi biaya dan manfaat dari perpindahan tersebut. Pertukaran saham adalah transaksi kompleks yang paling baik dilakukan dengan bantuan seorang penasihat.

Pertimbangan Khusus

Ketika seorang eksekutif diberikan opsi saham insentif (ISO) atau opsi saham tidak memenuhi syarat (NSO), bahwa karyawan tersebut harus benar-benar memperoleh saham yang mendasari opsi tersebut agar opsi tersebut memiliki nilai apa pun.

Baik NSO maupun ISO biasanya diberikan dengan syarat bahwa eksekutif dilarang menjual atau memberikannya karena mereka diberi mandat untuk menukar opsi dengan saham. Persyaratan ini ditulis ke dalam kontrak eksekutif.