Pedagang keuangan yang kurang tidur menghasilkan pengembalian pasar saham yang lebih rendah – penelitian baru

Apakah pedagang keuangan membuat pengembalian yang lebih baik di pasar saham ketika mereka cukup istirahat? Anda secara intuitif akan berasumsi bahwa tingkat tidur trader akan mempengaruhi pengambilan keputusan mereka.

Beberapa penelitian pasti menunjukkan bahwa tidur mempengaruhi kemampuan orang untuk membuat keputusan secara umum. Meskipun diakui berdasarkan sampel kecil peserta, studi ini menunjukkan bahwa mereka yang kurang tidur cenderung memiliki perhatian yang relatif rendah terhadap detail, ingatan buruk, kinerja yang buruk dan perubahan suasana hati yang signifikan.

Tetapi ketika sampai pada apakah tidur mempengaruhi keputusan keuangan, buktinya campur aduk. Satu-satunya ukuran kantuk yang digunakan adalah perubahan jam tahunan untuk musim panas yang terjadi di banyak negara, karena mereka mengganggu tidur banyak orang. Beberapa penelitian telah menggunakan ini untuk melihat bagaimana pengembalian pasar saham dipengaruhi pada hari Senin secara langsung setelah jam mundur atau maju satu jam.

Salah satu studi tersebut pada tahun 2000 menyimpulkan bahwa pengembalian relatif rendah ketika pedagang kurang tidur, dan menyarankan bahwa kurang tidur mungkin membuat mereka lebih menghindari risiko karena mereka cemas dan berjuang untuk berkonsentrasi. Tetapi studi selanjutnya, seperti ini dari tahun 2002, menyarankan bahwa korelasi antara tidur dan investasi hati-hati mungkin tidak sekuat empiris seperti yang diperkirakan semula.

Pekerjaan saya

Perubahan waktu musim panas memiliki keuntungan bahwa kita semua harus menyesuaikannya, tetapi mereka jauh dari proxy yang ideal untuk tidur karena hanya terjadi dua kali setahun, dan dampaknya terhadap tidur orang relatif kecil karena jam hanya berubah satu jam. Ini mungkin menjelaskan mengapa bukti penelitian telah dicampur di daerah ini.

Untuk mencoba dan meningkatkan pemahaman kita di bidang ini, Saya melakukan studi percontohan dari seorang manajer dana di Inggris, menganalisis transaksi investasinya dalam konteks data tidur yang dia catat dalam buku harian.

Saya menemukan bahwa pola tidurnya memang mempengaruhi keputusan investasinya. Sejalan dengan teori dari studi tahun 2000, manajer dana melakukan lebih sedikit transaksi ketika dia kurang tidur.

Untuk melihat apakah ada korelasi yang lebih luas, Saya berusaha mengembangkan proxy baru untuk tidur. Kita tahu bahwa sekitar 80% orang mencari informasi online tentang masalah kesehatan mereka, dan tidak ada alasan untuk percaya bahwa investor berperilaku berbeda. Saya juga tahu bahwa data Google telah digunakan oleh para peneliti untuk mengukur perhatian investor terhadap saham individu.

Oleh karena itu saya membuat indeks kantuk berdasarkan sejauh mana orang-orang di AS menelusuri Google untuk 28 istilah yang relevan termasuk "kurang tidur", "pil tidur" dan "penyembuhan jet lag". Beberapa istilah ini berasal dari mengizinkan algoritme Google untuk menawarkan istilah kantuk potensial berdasarkan pelengkapan otomatis yang disarankan.

Semakin banyak orang menelusuri hal-hal yang berkaitan dengan kantuk, semakin besar indikasi kesulitan tidur. Berbeda dengan perubahan waktu dari musim panas, indeks saya memiliki keuntungan karena didasarkan pada data harian, dan dapat mengukur tingkat kantuk yang jauh lebih luas. Untuk menguji validitasnya, Saya memeriksa indeks dengan waktu yang biasanya kita kaitkan dengan kantuk, termasuk perubahan waktu musim panas dan juga matahari terbit dan terbenam. Tentu saja, Pencarian Google terkait kantuk meningkat pada saat-saat ini.

Indeks mengkonfirmasi bahwa pengembalian pasar saham memang cukup rendah pada hari-hari dimana para pedagang kurang tidur. Untuk setiap 1% peningkatan kesulitan tidur setiap hari di seluruh populasi, pengembalian pasar saham turun 0,14%. Saya juga menemukan bahwa pola ini terbalik pada hari-hari berikutnya, yang mungkin berarti bahwa pedagang menyadari bahwa keputusan awal mereka buruk dan mengambil langkah untuk memperbaikinya.

Apa selanjutnya dari sudut pandang penelitian? Para peneliti berpotensi menggunakan data dari aplikasi tidur untuk mendapatkan ukuran yang lebih akurat tentang hubungan antara pengembalian pasar saham dan kantuk populasi dari waktu ke waktu. Tidak diragukan lagi, semakin baik kita memahami hal ini, semakin banyak pedagang yang dapat menggunakannya untuk keuntungan mereka.

Pekerjaan saya adalah contoh lain bagaimana data pencarian online dapat menjelaskan subjek penelitian lama. Pasti ada banyak cara lain di mana komunitas akademik dapat menggunakannya untuk memahami faktor-faktor lain yang mempengaruhi keputusan kita.