Pengantar Pasar Saham India

Mark Twain pernah membagi dunia menjadi dua jenis orang:mereka yang telah melihat monumen India yang terkenal, Taj Mahal, dan mereka yang belum. Hal yang sama dapat dikatakan tentang investor.

Ada dua jenis investor:mereka yang tahu tentang peluang investasi di India dan mereka yang tidak. Meskipun pertukaran India setara dengan kurang dari 2,2% dari total kapitalisasi pasar global pada Januari 2020, setelah diperiksa lebih dekat, Anda akan menemukan hal yang sama yang Anda harapkan dari pasar yang menjanjikan.

Di sini kami akan memberikan gambaran umum tentang pasar saham India dan bagaimana investor yang tertarik dapat memperoleh eksposur.

BSE dan NSE

Sebagian besar perdagangan di pasar saham India berlangsung di dua bursa sahamnya:Bombay Stock Exchange (BSE) dan National Stock Exchange (NSE). BSE telah ada sejak 1875. NSE, di samping itu, didirikan pada tahun 1992 dan mulai berdagang pada tahun 1994. Namun, kedua bursa mengikuti mekanisme perdagangan yang sama, jam perdagangan, dan proses penyelesaian.

Per Februari 2020, BSE memiliki 5, 518 perusahaan yang terdaftar, sedangkan saingan NSE memiliki sekitar 1, 799 per 31 Desember, 2019. Dari semua perusahaan yang terdaftar di BSE, hanya sekitar 500 perusahaan yang membentuk lebih dari 90% kapitalisasi pasarnya; sisa kerumunan terdiri dari saham yang sangat tidak likuid.

Hampir semua perusahaan besar India terdaftar di kedua bursa. BSE adalah pasar saham yang lebih tua tetapi NSE adalah pasar saham terbesar, dalam hal volume. Dengan demikian, NSE adalah pasar yang lebih likuid. Dalam hal kapitalisasi pasar, keduanya sebanding dengan sekitar $2,3 triliun. Kedua bursa bersaing untuk aliran pesanan yang mengarah pada pengurangan biaya, efisiensi pasar, dan inovasi. Kehadiran arbiter menjaga harga di dua bursa saham dalam kisaran yang sangat ketat.

Pengantar Pasar Saham India

Mekanisme Perdagangan

Perdagangan di kedua bursa berlangsung melalui buku pesanan batas elektronik terbuka di mana pencocokan pesanan dilakukan oleh komputer perdagangan. Tidak ada pembuat pasar dan seluruh proses digerakkan oleh pesanan, yang berarti bahwa market order yang ditempatkan oleh investor secara otomatis dicocokkan dengan limit order terbaik. Hasil dari, pembeli dan penjual tetap anonim.

Keuntungan dari pasar yang digerakkan oleh pesanan adalah ia menghadirkan lebih banyak transparansi dengan menampilkan semua pesanan beli dan jual dalam sistem perdagangan. Namun, dengan tidak adanya pembuat pasar, tidak ada jaminan bahwa pesanan akan dieksekusi.

Semua pesanan dalam sistem perdagangan harus dilakukan melalui broker, banyak yang menyediakan fasilitas online trading kepada pelanggan retail. Investor institusional juga dapat memanfaatkan opsi direct market access (DMA) di mana mereka menggunakan terminal perdagangan yang disediakan oleh pialang untuk menempatkan pesanan langsung ke sistem perdagangan pasar saham.

Jam Penyelesaian dan Perdagangan

Pasar spot ekuitas mengikuti penyelesaian bergulir T+2. Ini berarti bahwa setiap perdagangan yang terjadi pada hari Senin akan diselesaikan pada hari Rabu. Semua perdagangan di bursa saham berlangsung antara 09:55 dan 15:30, Waktu Standar India (+ 5,5 jam GMT), Senin sampai Jumat. Penyerahan saham harus dilakukan dalam bentuk yang tidak berwujud, dan setiap bursa memiliki lembaga kliringnya sendiri, yang menanggung semua risiko penyelesaian dengan bertindak sebagai rekanan pusat.

Indeks Pasar

Dua indeks pasar India yang menonjol adalah Sensex dan Nifty. Sensex adalah indeks pasar tertua untuk ekuitas; itu termasuk saham dari 30 perusahaan yang terdaftar di BSE, yang mewakili sekitar 47% dari kapitalisasi pasar mengambang bebas indeks. Dibuat pada tahun 1986 dan menyediakan data deret waktu dari April 1979, maju.

Indeks lainnya adalah CNX Nifty dari Standard and Poor; itu termasuk 50 saham yang terdaftar di NSE, yang mewakili sekitar 46,9% dari kapitalisasi pasar mengambang bebasnya. Dibuat pada tahun 1996 dan menyediakan data deret waktu dari Juli 1990, maju.

Regulasi Pasar

Tanggung jawab pembangunan secara keseluruhan, peraturan, dan pengawasan pasar saham berada pada Securities and Exchange Board of India (SEBI), yang dibentuk pada tahun 1992 sebagai otoritas independen. Dari dulu, SEBI secara konsisten mencoba untuk menetapkan aturan pasar sesuai dengan praktik pasar terbaik. Ia menikmati kekuatan besar untuk menjatuhkan hukuman pada pelaku pasar, jika terjadi pelanggaran.

Siapa yang Dapat Berinvestasi di India?

India mulai mengizinkan investasi luar hanya pada 1990-an. Investasi asing diklasifikasikan menjadi dua kategori:investasi asing langsung (FDI) dan investasi portofolio asing (FPI). Semua investasi di mana investor mengambil bagian dalam manajemen sehari-hari dan operasi perusahaan diperlakukan sebagai FDI, sedangkan penyertaan saham tanpa kendali atas pengelolaan dan operasi diperlakukan sebagai FPI.

Untuk melakukan investasi portofolio di India, seseorang harus terdaftar sebagai investor institusi asing (FII) atau sebagai salah satu sub-rekening dari salah satu FII yang terdaftar. Kedua pendaftaran diberikan oleh regulator pasar, SEBI.

Investor institusi asing terutama terdiri dari reksa dana, Dana pensiun, wakaf, dana kekayaan berdaulat, perusahaan asuransi, bank, dan perusahaan manajemen aset. Saat sekarang, India tidak mengizinkan individu asing untuk berinvestasi langsung di pasar sahamnya. Namun, individu dengan kekayaan bersih tinggi (mereka yang memiliki kekayaan bersih setidaknya $50 juta) dapat didaftarkan sebagai sub-rekening FII.

Investor institusi asing dan sub-rekening mereka dapat berinvestasi langsung ke salah satu saham yang terdaftar di bursa saham mana pun. Sebagian besar investasi portofolio terdiri dari investasi pada sekuritas di pasar primer dan sekunder, termasuk saham, surat utang, dan waran perusahaan yang terdaftar atau terdaftar di bursa efek yang diakui di India. FII juga dapat berinvestasi dalam sekuritas yang tidak terdaftar di luar bursa saham, tunduk pada persetujuan harga oleh Reserve Bank of India. Akhirnya, mereka dapat berinvestasi dalam unit reksa dana dan derivatif yang diperdagangkan di bursa saham manapun.

FII yang terdaftar sebagai FII khusus utang dapat menginvestasikan 100% investasinya ke dalam instrumen utang. FII lain harus menginvestasikan minimal 70% dari investasi mereka di ekuitas. Sisanya 30% dapat diinvestasikan dalam hutang. FII harus menggunakan rekening bank rupee non-penduduk khusus untuk memindahkan uang masuk dan keluar dari India. Saldo yang disimpan dalam rekening tersebut dapat sepenuhnya dipulangkan.

Pembatasan dan Plafon Investasi

Pemerintah India menetapkan batas FDI, dan langit-langit yang berbeda telah ditentukan untuk sektor yang berbeda. Selama jangka waktu tertentu, pemerintah telah semakin meningkatkan pagu. Plafon FDI sebagian besar berada pada kisaran 26% hingga 100%.

Secara default, batas maksimum untuk investasi portofolio di perusahaan terdaftar tertentu ditentukan oleh batas FDI yang ditentukan untuk sektor di mana perusahaan tersebut berada. Namun, ada dua batasan tambahan pada investasi portofolio. Pertama, batas agregat investasi oleh semua FII, termasuk sub-akun mereka di perusahaan tertentu, telah ditetapkan sebesar 24% dari modal disetor. Namun, hal yang sama dapat dinaikkan hingga batas sektor, dengan persetujuan dewan direksi dan pemegang saham perusahaan.

Kedua, investasi oleh FII tunggal di perusahaan tertentu tidak boleh melebihi 10% dari modal disetor perusahaan. Peraturan mengizinkan plafon 10% terpisah untuk investasi untuk masing-masing sub-rekening FII, di setiap perusahaan tertentu. Namun, dalam hal perusahaan atau individu asing berinvestasi sebagai sub-rekening, plafon yang sama hanya 5%. Peraturan juga memberlakukan batasan untuk investasi dalam perdagangan derivatif berbasis ekuitas di bursa saham.

Investasi untuk Entitas Asing

Entitas dan individu asing dapat memperoleh eksposur ke saham India melalui investor institusi. Banyak reksa dana yang berfokus pada India menjadi populer di kalangan investor ritel. Investasi juga dapat dilakukan melalui beberapa instrumen lepas pantai, seperti catatan partisipatif (PN), kuitansi penyimpanan, seperti American depositary receipts (ADRs) dan global depositary receipts (GDRs), dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), dan catatan yang diperdagangkan di bursa (ETN).

Sesuai peraturan India, catatan partisipatif yang mewakili saham India yang mendasari dapat diterbitkan di luar negeri oleh FII, hanya untuk entitas yang diatur. Namun, bahkan investor kecil dapat berinvestasi dalam kuitansi penyimpanan Amerika yang mewakili saham dasar dari beberapa perusahaan India yang terkenal, terdaftar di New York Stock Exchange dan Nasdaq. ADR dalam mata uang dolar dan tunduk pada peraturan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC). Juga, penerimaan penyimpanan global terdaftar di bursa saham Eropa. Namun, banyak perusahaan India yang menjanjikan belum menggunakan ADR atau GDR untuk mengakses investor luar negeri.

Investor ritel juga memiliki opsi untuk berinvestasi di ETF dan ETN, berdasarkan saham India. ETF yang berfokus di India sebagian besar melakukan investasi dalam indeks yang terdiri dari saham India. Sebagian besar saham yang termasuk dalam indeks adalah yang sudah terdaftar di NYSE dan Nasdaq.

Mulai tahun 2020, dua ETF paling menonjol berdasarkan saham India adalah iShares MSCI India ETF (INDA) dan Wisdom-Tree India Earnings Fund (EPI). ETN yang paling menonjol adalah iPath MSCI India Index Exchange Traded Note (INPTF). Baik ETF dan ETN memberikan peluang investasi yang baik bagi investor luar.

Garis bawah

Pasar negara berkembang seperti India dengan cepat menjadi mesin untuk pertumbuhan di masa depan. Saat ini, hanya persentase yang sangat rendah dari tabungan rumah tangga orang India yang diinvestasikan di pasar saham domestik, tetapi dengan produk domestik bruto (PDB) tumbuh sebesar 7% hingga 8% setiap tahun selama beberapa tahun terakhir, meskipun dalam kisaran 6% untuk 2018 dan 2019, dan pasar keuangan yang stabil, kita mungkin melihat lebih banyak uang bergabung dalam perlombaan. Mungkin ini saat yang tepat bagi investor luar untuk serius berpikir untuk bergabung dengan India.