Pilihan Eksotis

Pilihan eksotis adalah instrumen yang sangat disesuaikan yang biasanya dibuat oleh meja over-the-counter mayor turunan dealer untuk membantu klien mereka memecahkan jenis masalah bisnis yang sangat spesifik. Opsi ini - yang biasanya memiliki fitur yang tidak biasa - adalah segmen pasar opsi yang tumbuh paling cepat. Ada banyak jenis pilihan eksotis yang ada saat ini, dan yang baru sedang dibuat sepanjang waktu. Artikel ini akan membahas beberapa dari mereka dan bagaimana mereka digunakan untuk melintasi hambatan keuangan yang berbeda.

Pertama, Namun, mari kita cepat meninjau beberapa terminologi dasar yang Anda perlukan untuk memahami berbagai ringkasan di bawah ini. Awal dengan, NS pilihan adalah kontrak yang memberikan pemiliknya (dikenal sebagai panjang ) hak - tetapi bukan kewajiban - untuk membeli (untuk a Pilihan panggilan ) atau untuk menjual (untuk a ambil pilihan ) sejumlah tertentu dari keamanan yang mendasari pada harga tertentu yang dinyatakan (disebut harga kesepakatan ). Opsi dapat dieksekusi dengan jangka panjang baik selama periode waktu tertentu (ini berlaku untuk pilihan Amerika ) atau pada tanggal kedaluwarsanya (menunjukkan a pilihan Eropa ). Penjual kontrak opsi (atau, NS pendek ) harus siap untuk menjual (dalam kasus call option) atau untuk membeli (jika put option) yang mendasarinya pada harga strike jika opsi tersebut dieksekusi dalam jangka panjang. Penjual, karena itu, mempunyai sebuah kewajiban kontinjensi untuk menjual (call) atau membeli (put) jika diperlukan untuk melakukannya dalam jangka panjang. Sebagai imbalan untuk memikul kewajiban ini, pendek dibayar di muka biaya oleh panjang, disebut sebagai harga opsi atau premium .

Opsi yang akan bernilai jika dieksekusi segera dikatakan dalam uang . Sebagai contoh, opsi panggilan (beli) yang memungkinkan investor untuk membeli persediaan seharga $30 per saham ketika saham dijual di pasar terbuka seharga $40 akan menjadi 'dalam uang.' Jika opsi tersebut dieksekusi, long bisa membeli saham seharga $30 dan segera berbalik dan menjualnya kembali seharga $40, sehingga mewujudkan laba $10 per saham. Di samping itu, jika harga pasar saham tersebut adalah, mengatakan, $25, opsi panggilan dengan harga kesepakatan $30 adalah kehabisan uang , karena menggunakan opsi ini tidak masuk akal. Jelas sekali, akan bodoh untuk menggunakan opsi untuk membeli saham seharga $30 ketika Anda bisa membelinya seharga $25 di pasar terbuka.

Juga, opsi put (jual) dengan strike price $50 akan menghasilkan uang jika nilai pasar saham adalah $40 dan out of the money jika nilainya $60. Investor lama, dengan kepastian, tidak akan menggunakan opsi untuk menjual saham seharga $50 ketika bisa dijual seharga $60 di pasar terbuka.

Akhirnya, jika harga kesepakatan opsi dan nilai pasar dari sekuritas yang mendasarinya sama atau sangat dekat, pilihan tersebut dikatakan di uang . Investor yang membeli opsi beli atau jual memiliki pilihan apakah akan menggunakan opsinya atau tidak dan, tentu saja, hanya akan melakukannya jika itu menguntungkan mereka. Memahami? Baik, mari kita mulai.

Opsi Lihat-Kembali

Opsi melihat kembali memberi pemiliknya hak untuk membeli atau menjual sekuritas yang mendasarinya dengan harga paling menarik yang sebenarnya diperdagangkan di pasar tunai selama periode waktu tertentu. Jangka waktu ini biasanya - tetapi tidak selalu - kerangka waktu yang sama dengan umur opsi. Dengan demikian, harga kesepakatan dari opsi ini dapat, dan lakukan, mengubah. Saat opsi lihat-balik pertama kali dibuat, harga kesepakatan sama dengan nilai pasar saat itu. Seiring dengan perubahan harga yang mendasarinya, harga kesepakatan diatur ulang ke nilai terendah apa pun di mana perdagangan keamanan yang mendasarinya (dalam kasus opsi panggilan) atau apa pun nilai tertinggi di mana perdagangan yang mendasarinya (jika itu adalah opsi put). Melihat ke belakang juga dikenal sebagai atur ulang opsi , karena harga strike terus-menerus diatur ulang ke strike paling menarik yang dicapai selama periode waktu tersebut. Sesuai sifatnya, melihat ke belakang selalu baik pada uang atau uang.

Aplikasi bisnis utama dari opsi melihat kembali adalah untuk memungkinkan manajer portofolio memuluskan hasil mereka. Sebagai contoh, di tahun-tahun ketika mereka secara signifikan mengungguli mereka indeks , mereka dapat membeli panggilan lihat-balik dan menempatkan yang kedaluwarsa tahun depan. Dengan melakukan itu, mereka akan mengambil sebagian dari pengembalian dari tahun ini dan menggunakannya untuk 'menumpuk dek' demi keuntungan mereka untuk tahun berikutnya.

Opsi Biner

Opsi biner (juga dikenal sebagai digital ) memiliki hasil tetap jika opsi berakhir dengan uang pada saat kedaluwarsa, terlepas dari sejauh mana itu dalam uang. Sebagai contoh, mari kita asumsikan opsi biner ditulis yang membayar $1, 000, 000 jika harga ABC, Inc., saham di atas $75 per saham pada akhir satu tahun. Tidak masalah jika stoknya berada di 75,125 atau $220 saat opsi kedaluwarsa, imbalannya tetap $1, 000, 000. Nilai opsi biner dihitung sebagai hasil dikalikan dengan probabilitas bahwa opsi akan menghasilkan uang pada saat kedaluwarsa, diskon kembali ke hari ini.

Opsi biner memiliki beberapa aplikasi bisnis. Mungkin sebuah perusahaan memiliki program bonus eksekutif yang memberikan penghargaan kepada manajemen seniornya $5, 000, 000 jika sahamnya naik lima puluh persen selama dua tahun ke depan. Perusahaan dapat melakukan lindung nilai atas biaya program kompensasi dengan membeli opsi biner dengan $5, 000, 000 hasil. Untuk opsi ini, imbalannya akan menjadi $5, 000, 000 jika opsi berakhir dengan uang atau tidak sama sekali jika tidak.

Opsi Bermuda

Opsi Bermuda adalah hibrida antara opsi Amerika dan Eropa. Tidak seperti opsi Amerika (yang dapat dilakukan kapan saja selama periode tertentu) dan opsi Eropa (yang hanya dapat dilakukan pada saat jatuh tempo), Opsi Bermuda dapat dilakukan sebelum jatuh tempo, tetapi hanya pada tanggal-tanggal tertentu. Aplikasi yang paling umum dari opsi ini adalah untuk melakukan lindung nilai opsi panggilan tersemat ditemukan di obligasi . Karena obligasi yang dapat dipanggil biasanya hanya dapat dipanggil pada hari-hari tertentu, investor yang memilikinya tidak perlu melakukan lindung nilai atas risiko panggilan setiap hari - hanya tanggal panggilan tertentu.

Opsi Penghalang

Opsi penghalang adalah opsi yang diaktifkan atau dinonaktifkan ketika harga keamanan yang mendasarinya melewati beberapa nilai yang telah ditentukan (penghalang). Opsi penghalang memiliki delapan varietas berbeda:

• Sampai dan dalam panggilan - opsi panggilan yang diaktifkan jika harga pokok naik di atas tingkat harga tertentu.
• Panggilan keluar dan masuk - opsi panggilan yang dinonaktifkan jika harga pokok naik di atas tingkat harga tertentu.
• Turun dan dalam panggilan - opsi panggilan yang diaktifkan jika harga pokok jatuh di bawah tingkat harga tertentu.
• Panggilan turun dan keluar - opsi panggilan yang dinonaktifkan jika harga pokok jatuh di bawah tingkat harga tertentu.
• Ke atas dan ke dalam - opsi put yang diaktifkan jika harga pokok naik di atas tingkat harga tertentu.
• Ke atas dan ke luar - opsi put yang dinonaktifkan jika harga pokok naik di atas tingkat harga tertentu.
• Bawah dan di put - opsi put yang diaktifkan jika harga pokok jatuh di bawah tingkat harga tertentu.
• Turun dan keluar - opsi put yang dinonaktifkan jika harga pokok jatuh di bawah tingkat harga tertentu.

Nilai opsi ini tidak hanya bergantung pada nilai keamanan yang mendasarinya pada saat opsi berakhir, tetapi juga jalur yang diambil oleh yang mendasarinya sebelum kedaluwarsa. Oleh karena itu mereka dikenal sebagai opsi yang bergantung pada jalur .

Opsi Serangan Ulang

Harga strike dari opsi ini berubah jika harga yang mendasarinya melewati harga penghalang. Mereka biasanya ditulis sehingga harga strike panggilan diturunkan dan harga strike put dinaikkan. Sebagai contoh, harga strike awal opsi panggilan sebesar $100 mungkin turun menjadi harga restrike $65 jika harga sekuritas yang mendasarinya turun di bawah $75.

Pilihan Asia

Opsi Asia sangat mirip dengan look-back, dengan pengecualian bahwa meskipun peninjauan kembali didasarkan pada harga tertinggi atau terendah selama periode waktu tertentu, Orang Asia didasarkan pada harga rata-rata. Opsi ini dapat dibagi menjadi dua kategori: Opsi serangan Asia dan Opsi kedaluwarsa Asia . Dengan opsi serangan Asia, harga kesepakatan bukan harga yang ditetapkan; sebagai gantinya, itu adalah rata-rata harga di mana keamanan yang mendasarinya diperdagangkan selama periode waktu tertentu. Sebagai contoh, rumus untuk harga strike dari opsi call strike Asia dapat dihitung sebagai "rata-rata dari semua harga di mana perdagangan yang mendasari antara awal opsi dan berakhirnya."

Nilai terminal opsi kedaluwarsa Asia juga bukan nilai tetap tunggal, melainkan rata-rata harga di mana perdagangan yang mendasarinya selama periode waktu tertentu. Ini mungkin dihitung dengan cara ini:"rata-rata harga penutupan selama dua minggu terakhir sebelum opsi berakhir."

Opsi Senyawa

Opsi majemuk memberi pemiliknya hak untuk membeli atau menjual opsi lain. Opsi ini menciptakan posisi dengan leverage yang lebih besar daripada opsi tradisional. Ada empat tipe dasar opsi majemuk:

• panggilan telepon - hak untuk membeli panggilan.
• panggilan telepon - hak untuk menjual panggilan.
• Ca-put - hak untuk membeli put.
• Pu-put - hak untuk menjual put.

Hanya ada satu aplikasi bisnis umum yang digunakan untuk opsi majemuk - untuk melindungi tawaran untuk proyek bisnis yang mungkin atau mungkin tidak diterima.

Opsi Nol Abadi

Sesuai dengan namanya, opsi nol abadi tidak pernah kedaluwarsa, dan mereka memiliki harga kesepakatan sama dengan nol. Hak abadi untuk membeli sekuritas yang mendasari dengan harga nol memiliki nilai yang sama dengan sekuritas yang mendasari itu sendiri (kecuali yang mendasari membayar dividen atau minat ). Sebagai contoh, hak abadi untuk membeli saham pertumbuhan yang saat ini dijual seharga $45 seharga $0 bernilai, jelas sekali, $45.

Opsi nol abadi sering digunakan untuk mengekstrak nilai posisi saham yang pemiliknya tidak ingin jual baik karena alasan pajak atau untuk motif kontrol perusahaan. Contohnya, mari kita asumsikan pendiri perusahaan teknologi memiliki satu juta lembar saham yang dijual seharga $30 per lembar. Dasar biaya pemilik adalah nol, jadi setiap hasil penjualan akan dikenakan pajak 100%. Pemilik ingin membebaskan kekayaan yang ada dalam posisi saham ini tetapi tidak ingin benar-benar menjual saham tersebut. Jadi, pemilik malah menjual opsi panggilan tanpa pemogokan terus-menerus terhadap posisi tersebut. Dengan menjual opsi seperti itu, pemilik secara efektif mentransfer semua keuntungan atau kerugian di masa depan kepada pembeli opsi.

Opsi Penundaan

Opsi tunda adalah opsi di mana harga kesepakatan tidak ditetapkan saat opsi dibuat. Sebagai gantinya, harga kesepakatan ditetapkan sama dengan harga pasar saat ini yang mendasarinya pada waktu yang telah ditentukan di masa depan. Mereka sering digunakan untuk melindungi jenis opsi eksekutif tertentu.

Opsi Pemilih

Dengan pilihan pemilih, long diberikan kesempatan untuk memutuskan apakah opsi tersebut akan menjadi call atau put pada suatu saat setelah opsi tersebut benar-benar dibeli. 'Pilih tanggal' dapat berupa tanggal apa pun setelah opsi dibuat, sampai dengan dan termasuk tanggal kedaluwarsanya. Opsi pemilih digunakan sebagai permainan volatilitas dan dibeli saat pembeli mengharapkan volatilitas keamanan yang mendasarinya meningkat, tetapi tidak pasti tentang arahnya.

Opsi Premium Kontingen

Ini adalah instrumen di mana long awalnya tidak membayar opsi. Sebagai gantinya, jangka panjang hanya membayar jika opsi berakhir dengan uang. Opsi apa pun, apakah eksotis atau tidak, dapat menjadi opsi premi kontingen dengan persetujuan bersama antara pembeli dan penjual.