Ketika Kalender Bertemu Vertikal:Kisah Penyebaran Diagonal

Ketika seorang pedagang opsi (ish) baru lulus dari strategi dasar — ​​panggilan tertutup dan spread vertikal, misalnya—untuk spread multi-kaki yang lebih maju, itu bisa sedikit mengintimidasi pada awalnya. Dan spread diagonal tidak terkecuali. Tapi begitu Anda memahami bagaimana spread opsi ini disatukan, mereka mungkin tidak tampak begitu rumit. Dan untuk menjadi berguna, diagonal bisa menjadi langkah Anda selanjutnya dalam perdagangan opsi jika Anda pernah menjual panggilan tertutup.

Tertarik? Inilah kisah penyebaran diagonal.

Catatan:ada dua percakapan yang berbeda—bab, jika Anda mau. Yang pertama adalah tentang sebaran diagonal sebagai strategi —bagaimana dan mengapa Anda bisa memakai diagonal. Dan kemudian ada penyebaran diagonal sebagai berdagang , dan secara khusus, mengapa mereka menjadi pilihan populer saat menggulirkan opsi satu kaki.

Apa itu Penyebaran Diagonal?

Setiap spread diagonal terdiri dari opsi long dan short — baik call atau keduanya put — dengan tanggal kedaluwarsa yang berbeda dan harga strike yang berbeda. Anggap saja sebagai kombinasi dari sebaran kalender (teguran yang sama; tanggal kedaluwarsa yang berbeda) dan sebaran vertikal (kedaluwarsa yang sama; teguran yang berbeda).

Istilah "diagonal" berasal dari melihat opsi pada rantai opsi yang khas, di mana opsi pendek dan opsi panjang berorientasi secara diagonal satu sama lain. Diagonal dengan dua panggilan adalah spread diagonal panggilan (lihat gambar 1). Spread diagonal put memiliki dua put.

Apakah diagonal "panjang" atau "pendek" tergantung pada kaki yang ditangguhkan. Diagonal panjang adalah panjang untuk bulan yang ditangguhkan dan pendek untuk bulan yang dekat. Diagonal pendek adalah pendeknya tanggal kedaluwarsa yang ditangguhkan.

Mari kita mulai dengan membongkar diagonal panjang. Secara khusus, kita akan membandingkan diagonal panjang dengan kalender panjang dan vertikal pendek.

Bayangkan Anda kekurangan serangan 135 Juni di favorit lama kami, XYZ. Pilihan singkat melibatkan peluruhan waktu positif, atau theta, yang berarti Anda menghasilkan uang dari berlalunya waktu. Untuk mempertahankan peluruhan waktu positif dari opsi pendek, Anda dapat membeli opsi yang sedikit lebih jauh dari uang (OTM) dan dalam masa berlaku yang sama. Itu menciptakan spread vertikal pendek. Opsi OTM selanjutnya lebih murah daripada opsi short-to-the-money. Tidak apa-apa, tetapi jika strategi Anda adalah opsi pendek yang mendekati kedaluwarsa bulan demi bulan, Anda harus membeli opsi itu sebagai lindung nilai dari bulan ke bulan. Itu bisa berakhir menjadi banyak transaksi, yang masing-masing dapat menimbulkan beberapa biaya.

GAMBAR 1:CALL DIAGONAL LABA &RUGI. Bentuk grafik ini akan bervariasi tergantung di mana Anda menempatkan pukulan pendek dan panjang Anda. Tapi kurva mewakili pendek, di-the-uang, panggilan jangka pendek bersama dengan out-of-the-money lebih lanjut, panggilan jangka panjang. Untuk tujuan ilustrasi saja.

Sebagai alternatif, Anda bisa membeli opsi pada harga kesepakatan yang sama dengan opsi pendek, tetapi dalam kedaluwarsa yang ditangguhkan—katakanlah, a September 110—untuk membuat sebaran kalender yang panjang. Itu melindungi opsi pendek, dan jika Anda membeli opsi dengan kedaluwarsa yang beberapa bulan lebih lama dari kedaluwarsa opsi pendek, Anda tidak harus terus membeli lindung nilai. Tetapi opsi kedaluwarsa lebih lanjut lebih mahal daripada opsi mendekati kedaluwarsa. Dan itu rentan terhadap penurunan volatilitas tersirat. Kedua faktor tersebut dapat mengurangi pembusukan waktu positif Anda.

Strategi ketiga adalah menempatkan opsi panjang itu pada harga strike OTM lebih lanjut dan kedaluwarsa lebih lanjut. Ini melakukan beberapa hal:

1. Harga strike OTM lebih lanjut membuat opsi panjang lebih murah, yang berarti Anda mempertahankan sedikit lebih banyak peluruhan waktu positif dari opsi singkat Anda.
2. Kedaluwarsa lebih lanjut berarti Anda tidak harus terus membeli lindung nilai itu setiap kali Anda mempersingkat opsi jangka pendek. Ini mengurangi biaya transaksi.

Anda baru saja membuat spread opsi diagonal yang panjang.

Diagonal Pendek:Alternatif Panggilan Tertutup?

Peringatan kompleksitas.

Sebagian besar investor saham mencari eksposur saham yang panjang. Tapi saham lama bisa mengikat banyak modal dan membuat Anda berisiko jika saham bergerak lebih rendah. Karena itu, beberapa investor saham membeli opsi panggilan in-the-money dalam masa kadaluarsa lebih lanjut daripada membeli saham. Panggilan lebih murah daripada saham, dan risikonya terbatas pada harga panggilan. Ini adalah cara untuk mendapatkan eksposur saham yang lama (untuk waktu yang terbatas).

Diagonal pendek—menggabungkan panggilan panjang dengan panggilan OTM singkat dalam jangka waktu yang lebih dekat—mirip dalam strategi dan eksposur ke panggilan tertutup. Posisi tersebut menargetkan arus kas positif sebagai imbalan atas batas atas potensi pengembalian. (Ini adalah penyegaran pada panggilan tertutup.)

Sama seperti panggilan tertutup, Anda dapat menjual opsi out-of-the-money di setiap siklus kedaluwarsa baru secara diagonal untuk menjaga arus kas tetap masuk. Anggap saja sebagai "menggulung" opsi pendek dari satu kedaluwarsa ke yang lain.

Opsi Kaki Tunggal Bergulir dengan Diagonal

Cukup intuitif, Baik? Tentu saja, mengenakan dan mengasuh secara diagonal mungkin bukan pilihan Anda. Seperti semua opsi spread, mereka bukan untuk semua orang.

Tetapi bahkan jika Anda tidak pernah berani melampaui panggilan tertutup atau perlindungan, Anda mungkin merasa berguna untuk membiasakan diri dengan menempatkan perdagangan spread diagonal.

Mengapa? Karena opsi kedaluwarsa. Dan tergantung pada strategi Anda, mungkin lebih masuk akal untuk menggulung posisi "turun dan keluar" atau "naik dan keluar."

Misalkan Anda panjang XYZ, dan dengan saham di $130, Anda menjual panggilan 140-pemogokan menentangnya. Sekarang anggaplah kadaluarsa sudah dekat dan XYZ diperdagangkan pada $137. Apakah Anda menunggu sampai kedaluwarsa dan kemudian menjual panggilan baru? Jika hanya ada sedikit atau tidak ada premi yang tersisa di tahun 140-an, mungkin sudah waktunya untuk membeli kembali panggilan singkat Anda.

Mengingat reli baru-baru ini, apakah masuk akal untuk bertahan dengan 140 pemogokan? Jika strategi tipikal Anda adalah menjual panggilan yang 7% hingga 10% OTM, mungkin tidak. Anda dapat memilih serangan 145 atau 150.

Anda bisa melakukan dua perdagangan itu secara individual, atau hargai mereka sebagai — Anda dapat menebaknya — spread diagonal (lihat gambar 2).

GAMBAR 2:MENARIK ORDER DIAGONAL. Ini sebenarnya relatif sederhana. Di thinkorswim®, dari Rantai Opsi , Pilih Diagonal dari menu untuk Sebaran , kemudian perluas salah satu rantai penyebaran dan pilih serangan Anda. Katakanlah Anda memilih 145/140 pemogokan. Dari menunya, Pilih MENJUAL , kemudian Diagonal . Perdagangan akan ditampilkan di Posisi dan Simulasi Perdagangan panel, di mana Anda dapat melakukan penyesuaian jumlah kontrak, kadaluarsa, harga kesepakatan, dan jenis pesanan. Kalau tidak, jika Anda melihat Rantai Opsi sebagai kisi opsi satu kaki, Anda dapat menarik tiket pesanan dengan memilih opsi, memilih MENJUAL > Diagonal , dan kemudian menyesuaikan exp , Memukul , dan Harga bidang dengan tepat. Sumber bagan:platform pemikir dari TD Ameritrade. Untuk tujuan ilustrasi saja. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan.

Sekarang setelah Anda membaca kisah diagonal, apakah Anda yakin bahwa ceritanya lebih sederhana dari yang Anda kira? Semoga begitu. Sekarang Anda tahu bagaimana diagonal disatukan, Anda dapat menganalisis posisi untuk melihat di mana ia bisa kehilangan uang. Dan jika Anda siap untuk melakukan perdagangan, Anda akan tahu cara memasukkan urutan diagonal sebagai spread tunggal.

Apakah pilihan pilihan yang tepat untuk Anda?

Sementara perdagangan opsi melibatkan risiko unik dan jelas tidak cocok untuk semua orang, jika Anda yakin perdagangan opsi sesuai dengan toleransi risiko dan strategi investasi Anda secara keseluruhan, TD Ameritrade dapat membantu Anda mengejar strategi perdagangan opsi Anda dengan platform perdagangan yang kuat, sumber daya generasi ide, dan dukungan yang Anda butuhkan.

Pelajari lebih lanjut tentang potensi manfaat dan risiko opsi perdagangan.

Jayanthi Gopalakrishnan bukan perwakilan dari TD Ameritrade, Inc Bahan, pemandangan, dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini adalah sepenuhnya milik penulis dan mungkin tidak mencerminkan pendapat yang dipegang oleh TD Ameritrade, Inc.

Doug Ashburn bukan perwakilan dari TD Ameritrade, Inc Bahan, pemandangan, dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini adalah sepenuhnya milik penulis dan mungkin tidak mencerminkan pendapat yang dipegang oleh TD Ameritrade, Inc.