Hasilkan Hingga 9% Dengan Dana Tertutup Ini

Getty Images/Hemera

Ketika investor berbicara tentang memiliki dana, mereka biasanya berarti reksa dana terbuka, seperti yang akan Anda temukan di ulasan kami tentang kinerja terbaik. Akhir-akhir ini Anda jarang mendengar tentang dana tertutup (CEF), meskipun akar mereka dapat ditelusuri kembali lebih dari satu abad. Sekitar 500 CEF diperdagangkan di bursa AS, dibandingkan dengan hampir 8, 000 reksa dana dan beberapa 1, 800 dana yang diperdagangkan di bursa. Tetapi CEF dapat menawarkan kepada investor sekeranjang aset investasi dengan harga murah. Dan mereka memberikan pembayaran menarik yang rata-rata 8%. Jika itu menarik bagi Anda, maka investasi yang terkadang rumit ini mungkin layak untuk dilihat.

Seperti reksa dana terbuka, CEF menjual saham kepada investor dan menggunakan uangnya untuk mengumpulkan dan mengelola portofolio sekuritas. Portofolio mungkin menyimpan saham AS atau asing, termasuk yang menargetkan sektor tertentu, seperti energi atau keuangan. Tetapi sebagian besar CEF berinvestasi dalam sekuritas pendapatan tetap.

Sedangkan reksa dana dan ETF tradisional dapat menjual saham dalam jumlah tak terbatas kepada investor, CEF menerbitkan sejumlah saham pada penawaran umum perdana, setelah itu mereka berhenti menerima uang investor baru. Sebagai gantinya, investor memperdagangkan saham CEF dengan cara yang sama seperti mereka memperdagangkan saham atau ETF di bursa, dengan harga saham mereka naik atau turun dengan permintaan investor.

Delapan puluh lima sen dolar. Dinamika perdagangan itu mencapai inti dana tertutup. Mengingat fluktuasi permintaan, Saham CEF hampir selalu diperdagangkan dengan diskon atau premium untuk kepemilikan portofolio yang mendasari dana tersebut—atau, lebih tepatnya, dengan nilai aset bersih per saham dana (NAV), yang merupakan aset dana dikurangi kewajibannya. Membeli dengan harga diskon menawarkan peluang yang jelas. “Idealnya, Anda membeli menjadi baik, dana yang dikelola dengan baik dengan diskon 15%, dan jika pengeluaran masuk akal, Anda baru saja membeli satu dolar dengan 85 sen, ” kata John Cole Scott, kepala investasi di Closed-End Fund Advisors, sebuah perusahaan investasi yang berfokus pada CEF.

Dalam real estat, lokasinya, lokasi, lokasi. Untuk reksa dana tertutup, itu hasil, menghasilkan, menghasilkan.

Investor dapat merealisasikan keuntungan dengan membeli CEF dengan harga diskon dan menjual jika diskon menyempit atau, lebih jarang, jika dana mulai diperdagangkan dengan harga premium. Namun tidak ada jaminan bahwa CEF yang Anda beli dengan harga diskon pada akhirnya akan diperdagangkan pada atau di atas NAB-nya, bahkan jika portofolio yang mendasari dana berjalan dengan baik. Namun, apresiasi modal bukanlah tujuan utama bagi sebagian besar investor CEF, kata Joe Husain, asisten wakil presiden penelitian investasi di Wells Fargo Wealth and Investment Management. “Dalam real estat, lokasinya, lokasi, lokasi, " dia berkata. “Untuk CEF, itu hasil, menghasilkan, menghasilkan."

CEF dapat menghasilkan hasil yang besar (lebih tepatnya disebut tingkat distribusi) dengan berinvestasi di sudut pasar dengan hasil yang lebih tinggi, seperti obligasi “sampah” berperingkat rendah, perwalian investasi real estat atau kemitraan terbatas induk. Tetapi banyak manajer CEF berusaha meningkatkan tingkat distribusi dengan menginvestasikan lebih dari 100% modal portofolio mereka. Untuk melakukannya, mereka paling sering meminjam uang, atau mereka menerbitkan utang atau saham preferen. Sejauh mana uang yang diinvestasikan dana melebihi NAB-nya disebut leverage. Dana yang meminjam 30 sen untuk setiap dolar dari nilai aset bersih memiliki leverage 30%—kira-kira rata-rata CEF. Leverage tersebut dapat memperbesar pengembalian jika aset dalam portofolio terapresiasi, tapi itu akan memperbesar kerugian jika keadaan berjalan sebaliknya. Leverage di atas 40% harus menimbulkan kekhawatiran.

Berbelanja dengan cerdas. Penting untuk menempatkan diskon dana dalam konteks. Bandingkan diskon dana saat ini dengan NAB dengan rata-rata historisnya dan dengan rata-rata untuk dana lain dalam kelompok sejenis. CEF yang berinvestasi di real estat mungkin terlihat perdagangan yang murah dengan diskon rata-rata 8,1% untuk NAV, tapi sebenarnya harganya sedikit lebih mahal dari biasanya, mengingat diskon rata-rata lima tahun sektor ini sebesar 10,2%. CEF obligasi kena pajak hasil tinggi, Sementara itu, diperdagangkan pada 7,4% di bawah par, rata-rata—diskon yang lebih kecil daripada dana real estat tetapi lebih murah daripada diskon rata-rata lima tahun sektor sebesar 6,6%. Alih-alih tertarik pada dana dengan hasil tertinggi, perlu diingat bahwa dana dapat memotong distribusinya kapan saja, dan pertimbangkan apakah kebijakan distribusi realistis dan berkelanjutan. Dana harus menunjukkan bagaimana distribusi didanai; periksa berapa banyak pembayaran terakhir yang berasal dari pendapatan investasi, keuntungan modal atau pengembalian modal. Setiap jenis pembayaran membawa kewajiban pajak yang berbeda bagi investor. Distribusi yang didanai oleh pembayaran bunga obligasi dan dividen saham dianggap lebih berkelanjutan daripada yang didanai oleh capital gain. Pengembalian modal, Namun, berarti dana tersebut pada dasarnya adalah mengembalikan uang Anda sebagai distribusi, dan itu adalah bendera merah jika secara konsisten menggerogoti nilai aset bersih dana.

Perhatikan pengeluaran. CEF membebankan rata-rata 1,5% dari aset yang dikelola, dibandingkan dengan 1,2% untuk rata-rata reksa dana saham terdiversifikasi open-end. Ketika biaya pinjaman dimasukkan dalam rasio biaya—sesuatu yang harus dilakukan CEF dengan leverage—biaya diukur sebagai persentase dari total aset yang diinvestasikan rata-rata 2,4%, tetapi mereka dapat berkisar dari kurang dari 1% hingga 5% atau lebih, tergantung pada jumlah leverage dan kompleksitas strategi investasi dana.

CEF adalah investasi yang diperdagangkan tipis, sebanding dengan saham over-the-counter atau kapitalisasi mikro. Pasar yang tipis bisa berubah-ubah, dan harga di mana pembeli bersedia membeli dan penjual bersedia menjual tidak selalu cocok. Untuk membantu mengurangi risiko membayar lebih untuk CEF (atau menjual terlalu rendah), pertimbangkan untuk menggunakan pesanan terbatas, yang memungkinkan Anda untuk menetapkan harga di atas yang tidak akan Anda beli atau di bawah yang tidak akan Anda jual.

Kami telah mengidentifikasi empat dana dengan hasil yang kuat dan harga saham yang diperdagangkan dengan harga diskon untuk nilai portofolio investasi mereka. Lihat mereka:4 Dana Tertutup dengan Hasil Setinggi Langit.