Sterilisasi

Apa itu Sterilisasi?

Sterilisasi adalah suatu bentuk tindakan moneter di mana bank sentral berusaha untuk membatasi efek arus masuk dan arus keluar modal pada jumlah uang beredar. Sterilisasi paling sering melibatkan pembelian atau penjualan aset keuangan oleh bank sentral dan dirancang untuk mengimbangi efek intervensi valuta asing. Proses sterilisasi digunakan untuk memanipulasi nilai satu mata uang domestik relatif terhadap yang lain dan dimulai di pasar valuta asing.

Takeaways Kunci

• Sterilisasi adalah tindakan moneter yang digunakan oleh bank sentral untuk membendung efek negatif yang muncul dari aliran modal masuk atau keluar dari perekonomian suatu negara.
• Sterilisasi klasik melibatkan bank sentral yang melakukan operasi jual beli di pasar terbuka.
• Biasanya, bank sentral memodifikasi sterilisasi klasik dengan memasukkan langkah-langkah kebijakan fiskal untuk mengatasi masalah seperti inflasi.

Pengertian Sterilisasi

Sterilisasi mengharuskan bank sentral untuk melihat melampaui batas nasionalnya dengan terlibat dalam valuta asing.

Sebagai contoh, pertimbangkan Federal Reserve (Fed) membeli mata uang asing, dalam hal ini yen, dengan dolar yang dimilikinya dalam cadangannya. Tindakan ini menghasilkan lebih sedikit yen di pasar secara keseluruhan — telah ditempatkan sebagai cadangan oleh The Fed — dan lebih banyak dolar, karena dolar yang ada di cadangan Fed sekarang ada di pasar terbuka.

Untuk mensterilkan efek dari transaksi ini, The Fed dapat menjual obligasi pemerintah, yang menghapus dolar dari pasar terbuka dan menggantikannya dengan kewajiban pemerintah.

Masalah dengan Sterilisasi

Dalam teori, sterilisasi klasik, seperti yang dijelaskan di atas, harus melawan efek negatif dari arus masuk modal. Namun, yang mungkin tidak selalu terjadi dalam praktik.

Bank sentral juga dapat melakukan intervensi di pasar valuta asing untuk mencegah apresiasi mata uang dengan menjual mata uangnya sendiri dengan imbalan aset dalam mata uang asing, dengan demikian membangun cadangan devisanya sebagai efek samping yang menyenangkan. Karena bank sentral melepaskan lebih banyak mata uangnya ke dalam sirkulasi, jumlah uang beredar meluas.

Uang yang dihabiskan untuk membeli aset asing awalnya pergi ke negara lain, tetapi segera menemukan jalan kembali ke ekonomi domestik sebagai pembayaran untuk ekspor. Ekspansi jumlah uang beredar dapat menyebabkan inflasi, yang dapat mengikis daya saing ekspor suatu negara seperti halnya apresiasi mata uang.

Masalah lain dengan sterilisasi adalah bahwa beberapa negara mungkin tidak memiliki alat untuk melakukan sterilisasi secara efektif di pasar terbuka. Sebuah negara yang tidak sepenuhnya terintegrasi dengan ekonomi dunia mungkin akan kesulitan untuk melakukan operasi di pasar terbuka.

Sebagai contoh, negara berkembang mungkin tidak memiliki instrumen keuangan yang canggih untuk menawarkan investasi kepada investor asing. Bank sentral mungkin juga harus menghadapi kerugian operasional karena mereka diharuskan melakukan transaksi dalam mata uang asing untuk portofolio aset mereka. Masalah ini bisa menjadi sangat besar bagi negara berkembang karena ketidakseimbangan nilai tukar.

Pertimbangan Khusus

Untuk mengatasi masalah-masalah tersebut, negara sering menggunakan strategi yang menggabungkan sterilisasi klasik dengan tindakan lain. Sebagai contoh, mereka mungkin memudahkan kontrol modal dan persyaratan cadangan di lembaga keuangan domestik untuk mendorong arus keluar dan membawa keseimbangan ke dalam perekonomian.

Mereka juga dapat melakukan pertukaran valuta asing dengan menjual mata uang asing terhadap mata uang lokal dan berjanji untuk membelinya kembali di kemudian hari. Alat lain dalam gudang kebijakan bank sentral adalah mengalihkan simpanan sektor publik dari bank komersial ke bank sentral dan mempersulit masyarakat umum untuk mengakses kredit.

Contoh Sterilisasi

Pasar negara berkembang dapat terkena arus masuk modal ketika investor membeli mata uang domestik untuk membeli aset domestik. Sebagai contoh, seorang investor AS yang ingin berinvestasi di India harus menggunakan dolar untuk membeli rupee. Jika banyak investor AS mulai membeli rupee, nilai tukar rupiah akan meningkat.

Pada saat ini, bank sentral India dapat membiarkan fluktuasi berlanjut, yang dapat menaikkan harga ekspor India, atau dapat membeli mata uang asing dengan cadangannya untuk menurunkan nilai tukar. Jika bank sentral memutuskan untuk membeli mata uang asing, ia dapat mencoba untuk mengimbangi kenaikan rupee di pasar dengan menjual obligasi pemerintah berdenominasi rupee.