Apa itu risiko suku bunga pendapatan tetap?

Risiko tingkat bunga pendapatan tetap adalah risiko aset pendapatan tetapRisiko Pendapatan TetapRisiko pendapatan tetap terjadi berdasarkan volatilitas lingkungan pasar obligasi. Risiko berdampak pada nilai pasar sekuritas saat dijual, arus kas dari sekuritas selama disimpan, dan pendapatan tambahan yang diperoleh dengan menginvestasikan kembali arus kas. kehilangan nilai karena perubahan suku bunga. Karena obligasi dan suku bunga memiliki hubungan terbalik, karena suku bunga naik, nilai/harga obligasiObligasiObligasi adalah sekuritas pendapatan tetap yang diterbitkan oleh perusahaan dan pemerintah untuk meningkatkan modal. Penerbit obligasi meminjam modal dari pemegang obligasi dan melakukan pembayaran tetap kepada mereka dengan tingkat bunga tetap (atau variabel) selama periode tertentu. air terjun. Risiko suku bunga dapat diukur dengan pendekatan penilaian penuh atau pendekatan durasi/cembung. Artikel ini akan fokus pada pendekatan konveksitas.

Apa yang mempengaruhi risiko suku bunga?

Suku Bunga Suku Bunga Suku bunga mengacu pada jumlah yang dibebankan oleh pemberi pinjaman kepada peminjam untuk segala bentuk hutang yang diberikan, umumnya dinyatakan sebagai persentase dari pokok. risiko mempengaruhi obligasi secara berbeda berdasarkan fitur yang dimiliki obligasi. Beberapa fitur ini termasuk tanggal jatuh tempo, tingkat kupon, dan opsi tersemat

Kematangan

Obligasi dengan tingkat jatuh tempo yang lebih lama lebih rentan terhadap perubahan tingkat suku bunga. Jika obligasi 20 tahun memiliki imbal hasil 4%, itu akan kehilangan nilai jika tingkat bunga naik menjadi 5%. Hal ini karena investor memiliki insentif lebih untuk membeli obligasi 5%. Dengan demikian, obligasi hasil 4% harus memiliki harga yang lebih rendah untuk memberi investor alasan untuk membelinya. Harga harus turun dalam jumlah besar, karena mencakup 20 tahun tingkat kupon yang lebih rendah Tingkat Kupon Tingkat kupon adalah jumlah pendapatan bunga tahunan yang dibayarkan kepada pemegang obligasi, berdasarkan nilai nominal obligasi. Namun, jika obligasi tersebut jatuh tempo dalam dua tahun, harga akan tetap relatif sama. Ini karena penurunan harga hanya mencakup pembayaran bunga dua tahun dengan tingkat kupon yang lebih rendah.

Tarif kupon

Fitur obligasi berikutnya yang menentukan dampak suku bunga adalah tingkat kupon. Yield hingga jatuh tempo – YTMYield to Maturity (YTM)Yield to Maturity (YTM) – atau disebut sebagai penebusan atau imbal hasil buku – adalah tingkat pengembalian spekulatif atau tingkat bunga dari sekuritas dengan tingkat bunga tetap. – obligasi lama harus sama dengan YTM obligasi baru yang menawarkan tingkat bunga yang lebih tinggi. Bayangkan satu obligasi dengan tingkat kupon 2% dan obligasi dengan tingkat kupon 4%. Nilai nominal obligasi 2% harus turun agar sesuai dengan obligasi 4%.

Opsi yang disematkan

Akhirnya, opsi tertanam bereaksi terhadap suku bunga secara berbeda tergantung pada opsi Opsi:Panggilan dan Puts Opsi adalah kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pemegangnya, tapi bukan kewajiban untuk membeli atau menjual aset pada tanggal tertentu pada harga tertentu.. Misalnya, ketika tingkat bunga meningkat, harga obligasi yang dapat ditarik Obligasi yang dapat dibeli Obligasi yang dapat dibeli kembali (redeemable bond) adalah jenis obligasi yang memberikan hak kepada penerbit obligasi, tapi bukan kewajiban untuk menebus obligasi sebelum tanggal jatuh tempo. Obligasi yang dapat dipanggil adalah obligasi dengan opsi beli yang disematkan. Obligasi ini umumnya datang dengan batasan tertentu pada opsi panggilan. dan obligasi bebas opsi keduanya akan menurun. Namun, harga obligasi yang dapat ditarik tidak akan jatuh sebanyak itu, dengan perbandingan.

Persamaan untuk harga obligasi yang dapat ditarik adalah:

Harga obligasi callable =harga obligasi bebas opsi – harga opsi beli tertanam

• obligasi bebas opsi:$50
• opsi panggilan tertanam:$20
• Harga obligasi yang dapat ditarik:$30

Jika tingkat bunga naik, maka harga obligasi bebas opsi akan turun. Tetapi penurunan tersebut diimbangi oleh penurunan pada opsi panggilan yang disematkan.

• obligasi bebas opsi:$50-$10=$40
• opsi panggilan tertanam:$20-$5 =$15
• harga obligasi yang dapat ditarik:$25

Seperti yang ditunjukkan oleh contoh di atas, harga obligasi bebas opsi turun sebesar $10. Namun, opsi panggilan tertanam hanya turun $5. Ini karena penurunan $5 dalam opsi panggilan mengimbangi perubahan. Nilai obligasi yang dapat ditarik tidak terkena risiko suku bunga.

Mengukur risiko suku bunga

Risiko suku bunga dapat diukur dengan durasiDurasiDurasi adalah salah satu karakteristik mendasar dari sekuritas pendapatan tetap (mis., obligasi) di samping jatuh tempo, menghasilkan, kupon, dan fitur panggilan. dan cembung. Durasi mengukur perkiraan sensitivitas nilai obligasi terhadap perubahan tingkat bunga. Kecembungan adalah ukuran lain dari perubahan harga. Catatan penting adalah bahwa ukuran ini tidak sama dengan bentuk cembung dari hubungan harga/hasil.

Sifat busung

Sebagai hubungan harga/hasil Kurva Hasil Kurva Hasil adalah representasi grafis dari tingkat bunga utang untuk berbagai jatuh tempo. Ini menunjukkan hasil yang diharapkan diperoleh investor jika dia meminjamkan uangnya untuk jangka waktu tertentu. Grafik menampilkan hasil obligasi pada sumbu vertikal dan waktu jatuh tempo di sumbu horizontal. melengkung, ukuran durasi tidak akurat. Durasi hanya mengukur hubungan linier antara harga dan hasil obligasi, dan tidak mempertimbangkan bentuk melengkung. Sederhananya, sebagai hasil pada obligasi berubah, begitu pula durasinya. Dengan demikian, mengukur dampak konveksitas penting untuk memahami risiko suku bunga. Untuk obligasi dengan kurva harga/hasil yang lebih cembung, kenaikan suku bunga memiliki pengaruh yang lebih kecil terhadap harga. Di samping itu, karena tingkat bunga menurun, harga obligasi meningkat lebih untuk obligasi dengan bentuk yang lebih cembung.

Rumus untuk ukuran konveksitas adalah:

• Ukuran konveksitas =(V ₊ + V _- – 2V ₀ ) / (2V ₀ (Δy) ² )

Di mana:

• V ₀ =harga awal
• V ₊ =harga jika hasil meningkat sebesar y
• V _- =harga jika hasil turun sebesar y
• y =perubahan hasil

Ukuran konveksitas menghasilkan angka yang tidak mudah untuk ditafsirkan. Dengan demikian, penyesuaian konveksitas digunakan untuk memperkirakan persentase perubahan harga.

Rumus untuk penyesuaian kecembungan adalah:

• Penyesuaian kecembungan =ukuran kecembungan x (Δy) ² x 100

Penyesuaian konveksitas adalah persentase yang tetap sama terlepas dari apakah perubahan hasil adalah peningkatan atau penurunan. Untuk mendapatkan perkiraan persentase perubahan harga, tambahkan penyesuaian konveksitas ke perkiraan perubahan menggunakan durasi. Jika jumlahnya 31%, maka itu berarti harga akan naik sekitar 31%.

Mengapa itu penting?

Dengan memahami dampak suku bunga, investor dapat membuat keputusan yang lebih berpengetahuan tentang pembelian sekuritas pendapatan tetap. Ini memberi investor ide yang lebih baik tentang jenis obligasi apa yang mereka inginkan dalam portofolio mereka. Seorang investor dengan toleransi risiko yang lebih besar dapat membeli obligasi dengan persentase perubahan harga yang diperkirakan tinggi sementara investor yang menghindari risiko dapat memilih obligasi dengan durasi dan konveksitas yang lebih rendah.

Sumber daya tambahan

Terima kasih telah membaca artikel CFI tentang risiko suku bunga pendapatan tetap. Untuk terus belajar dan memajukan karir Anda, kami merekomendasikan sumber daya CFI tambahan berikut:

• Risiko Pendapatan TetapRisiko Pendapatan TetapRisiko pendapatan tetap terjadi berdasarkan volatilitas lingkungan pasar obligasi. Risiko berdampak pada nilai pasar sekuritas saat dijual, arus kas dari sekuritas selama disimpan, dan pendapatan tambahan yang diperoleh dengan menginvestasikan kembali arus kas.
• Floating Rate NoteFloating Rate NoteFloating rate note (FRN) adalah instrumen utang yang tingkat kuponnya terikat dengan suku bunga acuan seperti LIBOR atau US Treasury Bill rate. Dengan demikian, tingkat kupon pada catatan tingkat bunga mengambang adalah variabel. Ini biasanya terdiri dari suku bunga acuan variabel + spread tetap.
• Syarat Obligasi Pendapatan Tetap Syarat Obligasi Pendapatan Tetap Definisi untuk istilah obligasi dan pendapatan tetap yang paling umum. anuitas, kelangsungan, tingkat kupon, kovarians, hasil saat ini, nilai nominal, hasil hingga jatuh tempo. dll.
• Perdagangan Pendapatan Tetap Perdagangan Pendapatan Tetap Perdagangan pendapatan tetap melibatkan investasi pada obligasi atau instrumen keamanan utang lainnya. Sekuritas pendapatan tetap memiliki beberapa atribut dan faktor unik yang