Apa itu Exit Multiple?

Kelipatan keluar adalah salah satu metode yang digunakan untuk menghitung nilai terminal dalam formula arus kas yang didiskon untuk menilai bisnis. Metode ini mengasumsikan bahwa nilai bisnis dapat ditentukan pada akhir periode yang diproyeksikan, berdasarkan penilaian pasar publik yang ada dari perusahaan yang sebanding. Kelipatan yang paling umum digunakan adalah EV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDA digunakan dalam penilaian untuk membandingkan nilai bisnis serupa dengan mengevaluasi Nilai Perusahaan (EV) mereka dengan kelipatan EBITDA relatif terhadap rata-rata. Dalam panduan ini, kami akan memecah kelipatan EV/EBTIDA menjadi berbagai komponennya, dan memandu Anda melalui cara menghitungnya langkah demi langkah dan Rasio EV/EBITEV/EBITNilai perusahaan terhadap pendapatan sebelum bunga dan pajak (EV/EBIT) rasio adalah metrik yang digunakan untuk menentukan apakah harga saham terlalu tinggi atau terlalu rendah.

Analis menggunakan kelipatan keluar untuk memperkirakan nilai perusahaan dengan mengalikan metrik keuangan seperti EBIT EBIT GuideEBIT singkatan dari Earning Before Interest and Taxes dan merupakan salah satu subtotal terakhir dalam laporan laba rugi sebelum laba bersih. EBIT juga kadang-kadang disebut sebagai pendapatan operasional dan disebut ini karena diperoleh dengan mengurangi semua biaya operasional (biaya produksi dan non-produksi) dari pendapatan penjualan. dan EBITDAEBITDAEBITDA atau Laba Sebelum Bunga, Pajak, Penyusutan, Amortisasi adalah keuntungan perusahaan sebelum pemotongan bersih ini dilakukan. EBITDA berfokus pada keputusan operasi bisnis karena melihat profitabilitas bisnis dari operasi inti sebelum dampak struktur modal. Rumus, contoh oleh faktor yang mirip dengan perusahaan yang baru diakuisisi. Keluar beberapa kadang-kadang disebut sebagai nilai keluar terminal.

Apa itu Nilai Terminal?

Nilai terminal mengacu pada nilai proyek atau bisnis pada titik waktu mendatang di luar periode perkiraan eksplisit. Sebagai gantinya, itu mengasumsikan bahwa tingkat pertumbuhan semua arus kas masa depan konsisten dan stabil di luar periode perkiraan. Nilai terminal biasanya merupakan bagian besar (>50%) dari total nilai yang dinilai dan oleh karena itu sangat penting.

Nilai terminal mengatasi keterbatasan tersebut dengan mengizinkan penyertaan nilai arus kas masa depan di luar periode proyeksi sambil mengurangi masalah yang mungkin timbul dari penggunaan nilai arus kas tersebut.

Menggunakan Metode Arus Kas Diskon untuk Menentukan Nilai Terminal

Ketika memperkirakan arus kas perusahaan di masa depan, analis menggunakan model keuangan seperti discounted cash flow (DCF)Discounted Cash Flow DCFFormulaArtikel ini memecah rumus DCF menjadi istilah sederhana dengan contoh dan video perhitungannya. Belajarlah untuk menentukan nilai sebuah bisnis. metode yang dikombinasikan dengan asumsi tertentu untuk sampai pada nilai bisnis. Metode DCF mengasumsikan bahwa nilai aset sama dengan arus kas masa depan yang dihasilkan oleh aset tersebut.

Metode arus kas yang didiskontokan terdiri dari dua komponen utama, yaitu., periode perkiraan dan nilai terminal. Periode perkiraan digunakan ketika memperkirakan nilai perusahaan atau aset untuk jangka waktu sekitar tiga hingga lima tahun.
Menggunakan periode perkiraan untuk menentukan nilai suatu perusahaan untuk jangka waktu lebih dari lima tahun akan menimbulkan keraguan atas keakuratan penilaian yang diperoleh. Menggunakan nilai terminal untuk menemukan nilai perusahaan atau aset mencoba memecahkan ketidakpastian ini. Ada dua pendekatan untuk menghitung nilai terminal:metode Exit Multiple dan Perpetual Growth.

Menghitung Nilai Terminal Menggunakan Exit Multiple

Kelipatan keluar menggunakan basis kelipatan pasar untuk menilai bisnis secara wajar. Nilai bisnis diperoleh dengan mengalikan metrik keuangan seperti EBITDA atau EBIT dengan faktor yang diperoleh dari perusahaan sebanding yang baru saja diakuisisi. Rentang kelipatan yang tepat dapat dihasilkan dengan melihat akuisisi yang sebanding baru-baru ini di pasar publik.

Kelipatan yang diperoleh kemudian dikalikan dengan proyeksi EBIT atau EBITDA pada tahun N (tahun terakhir periode proyeksi) untuk memberikan nilai masa depan pada akhir tahun N. Nilai masa depan (juga dikenal sebagai nilai terminal) kemudian didiskontokan kembali menggunakan Biaya Modal Rata-Rata Tertimbang perusahaan.

Nilai yang diperoleh kemudian ditambahkan ke nilai sekarang dari arus kas bebas untuk mendapatkan nilai perusahaan yang tersirat Nilai Perusahaan (EV) Nilai Perusahaan, atau Nilai Perusahaan, adalah seluruh nilai perusahaan sama dengan nilai ekuitasnya, ditambah utang bersih, ditambah kepentingan minoritas. Untuk bisnis siklis di mana pendapatan berfluktuasi sesuai dengan variasi ekonomi, kami menggunakan rata-rata EBITDA atau EBIT selama siklus tertentu daripada jumlah di tahun N dalam periode proyeksi.

Ini berarti bahwa kelipatan industri diterapkan daripada menerapkan kelipatan saat ini untuk memperhitungkan variasi siklus pendapatan. Jika analis menggunakan kelipatan saat ini, penilaian akan dipengaruhi oleh siklus ekonomi.

Metode Pertumbuhan Abadi

Metode perpetual growth merupakan alternatif dari metode exit multiple, dan itu menyumbang arus kas bebas dari bisnis yang tumbuh pada tingkat yang stabil selama-lamanya. Ini mengasumsikan bahwa uang tunai akan tumbuh pada tingkat yang stabil selamanya, mulai dari titik tertentu di masa depan.

Meskipun hampir tidak mungkin bagi sebuah perusahaan untuk tumbuh pada tingkat yang sama untuk periode yang tidak terbatas di masa depan, metode pertumbuhan perpetual lebih disukai daripada menghitung nilai terminal karena didasarkan pada kinerja historis perusahaan.

Dibandingkan dengan metode exit multiple, metode pertumbuhan abadi menghasilkan nilai terminal yang lebih tinggi. Rumus untuk menghitung nilai terminal menggunakan metode perpetual growth adalah sebagai berikut:

Di mana:

• D ₀ mewakili arus kas pada periode mendatang sebelum N+1 atau menjelang akhir periode N.
• k mewakili tingkat diskonto
• G mewakili tingkat pertumbuhan konstan

Sumber daya tambahan

CFI adalah penyedia resmi global Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)®Menjadi Certified Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)®Sertifikasi Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)® CFI akan membantu Anda mendapatkan kepercayaan yang Anda butuhkan dalam karir keuangan. Daftar hari ini! program sertifikasi, dirancang untuk membantu siapa saja menjadi analis keuangan kelas dunia. Untuk terus memajukan karir Anda, sumber daya CFI tambahan di bawah ini akan berguna:

• Analisis Perusahaan SebandingAnalisis Perusahaan SebandingPanduan ini menunjukkan kepada Anda langkah demi langkah bagaimana membangun analisis perusahaan yang sebanding ("Comps") dan menyertakan template gratis dan banyak contoh.
• EBIT vs. EBITDAEBIT vs EBITDAEBIT vs EBITDA - dua metrik yang sangat umum digunakan dalam penilaian keuangan dan perusahaan. Ada perbedaan penting, pro/kontra untuk dipahami.
• Entry MultipleEntry MultipleAn entri multiple, biasanya digunakan dalam pembelian dengan leverage, mengacu pada harga yang dibayarkan untuk sebuah perusahaan sebagai fungsi dari metrik keuangan.
• Jenis Kelipatan Penilaian Jenis Kelipatan Penilaian Ada banyak jenis kelipatan penilaian yang digunakan dalam analisis keuangan. Mereka dapat dikategorikan sebagai kelipatan ekuitas dan kelipatan nilai perusahaan.