Pandangan Pasca-Pemilu tentang ETF Brasil

Populis pro-pasar Jair Bolsonaro dengan jelas memenangkan pemilihan presiden Brasil, berpotensi menandakan era baru bagi ekonomi terbesar Amerika Latin dan pasar keuangannya. Bolsonaro, dijuluki condong ke kanan, kandidat anti kemapanan oleh beberapa pengamat pasar, adalah pilihan yang disukai pasar.

Selama 90 hari yang berakhir 30 Oktober – periode termasuk waktu di mana Bolsonaro naik dalam jajak pendapat, memimpin persentase terbesar dalam putaran pertama pemilihan dan akhirnya memenangkan kursi kepresidenan – iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) dan VanEck Vectors Brazil Small-Cap ETF (BRF) naik 12,20% dan 6,80%, masing-masing. MSCI Emerging Markets Index anjlok hampir 13% selama periode yang sama. EWZ adalah dana yang diperdagangkan di bursa Brasil (ETF) terbesar yang terdaftar di AS.

“Namun kita melihat kemenangan yang menentukan oleh Bolsonaro – yang secara luas dianggap lebih ramah pasar daripada lawan sayap kirinya Fernando Haddad – sebagian besar dihargai oleh pasar keuangan, " kata BlackRock dalam catatan baru-baru ini. "Keuntungan lebih lanjut dalam aset Brasil akan bergantung pada keberhasilan pemerintah baru dalam melanjutkan reformasi ekonomi, khususnya sistem pensiun Brasil yang membengkak, dalam pandangan kami."

Upaya Bolsonaro untuk menghidupkan agenda reformisnya sangat penting bagi nasib jangka pendek hingga menengah saham Brasil, yang paling tidak stabil di antara pasar negara berkembang besar. EWZ berkapitalisasi besar dan BRF berkapitalisasi kecil memiliki standar deviasi tiga tahun sebesar 33,33% dan 30,66%, masing-masing, jauh di atas metrik yang sebanding pada MSCI Emerging Markets Index.

“Reformasi ini – yang meliputi pembatasan pengeluaran, privatisasi dan pelonggaran undang-undang pasar tenaga kerja – telah membantu mendukung pemulihan ekonomi secara bertahap, " kata BlackRock. "Namun jika Bolsonaro bertindak dengan cara yang merusak institusi, sebagai beberapa ketakutan, ini bisa menimbulkan risiko jangka panjang bagi pertumbuhan Brasil."

Selama 13 dari 15 tahun terakhir, Presiden Brasil telah condong ke kiri, menggarisbawahi beberapa kekhawatiran seputar pandangan ekonomi dan sosial Bolsonaro yang provokatif. Sejak awal tahun 2003, EWZ dengan mudah melampaui Indeks Pasar Berkembang MSCI, tetapi dalam beberapa tahun terakhir, meningkatnya korupsi, inflasi dan pengeluaran boros telah membebani aset Brasil. Dari 2012 hingga 2017, EWZ menghasilkan pengembalian tahunan yang positif hanya tiga kali dan mengungguli Indeks Pasar Berkembang MSCI hanya sekali (pada 2016).

Partai Sosial Liberal Bolsonaro memenangkan jumlah kursi yang tidak terduga di majelis rendah kongres Brasil, yang dapat membantu presiden yang baru terpilih mendorong agendanya, termasuk reformasi pensiun.

“Beban utang yang semakin besar, didorong oleh kewajiban jaminan sosial besar-besaran, adalah tantangan utama Brasil. Kami melihat dukungan luas untuk mereformasi jaminan sosial, " menurut BlackRock. "Presiden majelis rendah Brasil mengatakan dia akan mengajukan RUU reformasi pensiun untuk pemungutan suara jika presiden terpilih yang baru secara terbuka mendukungnya. Fokus utama bagi investor adalah nilai sekarang bersih dari penghematan fiskal dari pemotongan keuntungan di masa depan."