Delisting Sukarela Dari NASDAQ Untuk Menemukan Keuntungan

Penawaran umum perdana (IPO) telah menjadi salah satu peristiwa paling menarik di Wall Street setelah masa kejayaan dotcom menciptakan lebih banyak jutawan kertas daripada waktu lainnya dalam sejarah. Meskipun IPO terus mendominasi pers, banyak investor kecil malah mulai menemukan peluang besar yang tersedia di delisting, yang merupakan kebalikan dari jenis transaksi.

Bagaimana Delisting Bekerja?

Delisting terjadi ketika perusahaan memutuskan untuk menghapuskan saham mereka dari bursa saham dalam upaya untuk memprivatisasi atau hanya pindah ke pasar over-the-counter (OTC).

Proses ini terjadi dalam salah satu dari dua cara:

1. Delisting Sukarela terjadi ketika sebuah perusahaan memutuskan bahwa ia ingin membeli semua sahamnya atau pindah ke pasar OTC sementara sepenuhnya mematuhi bursa. Biasanya, ini adalah jenis delisting yang harus diperhatikan investor dengan cermat.
2. Penghapusan Terpaksa terjadi ketika sebuah perusahaan dipaksa untuk menghapuskan dirinya dari bursa karena gagal memenuhi persyaratan pencatatan yang diamanatkan oleh bursa. Khas, perusahaan diberitahu 30 hari sebelum delisting. Harga saham bisa anjlok sebagai akibatnya.

Keuntungan dan Kerugian dari Delisting Sukarela

Perusahaan dapat memutuskan untuk membatalkan pendaftaran karena berbagai alasan yang dapat menjadi baik atau buruk bagi pemegang saham.

Beberapa alasan paling umum termasuk:

• Penghematan Modal - Biaya menjadi perusahaan publik cukup besar dan terkadang sulit dibenarkan dengan kapitalisasi pasar yang rendah, terutama setelah undang-undang Sarbanes-Oxley menyerukan peningkatan pengungkapan. Hasil dari, deregistering dapat menyelamatkan jutaan perusahaan dan memberi penghargaan kepada pemegang saham dengan laba bersih dan laba per saham (EPS) yang lebih tinggi.
• Langkah Strategis - Saham perusahaan dapat diperdagangkan di bawah nilai intrinsik, memaksa perusahaan untuk mengakuisisi sahamnya sendiri sebagai langkah strategis. Ini biasanya menghasilkan pemegang saham yang dihargai dengan pengembalian substansial dalam jangka pendek.
• Masalah Regulasi - Bursa saham seperti Nasdaq dan New York Stock Exchange memiliki persyaratan minimum bagi perusahaan untuk tetap terdaftar. Jika perusahaan tidak memenuhi persyaratan tersebut, itu mungkin dipaksa untuk menghapus sendiri. Penyebab delisting mungkin termasuk kegagalan untuk mengajukan laporan keuangan tepat waktu, harga saham yang lebih rendah dari yang diminta, atau kapitalisasi pasar yang tidak mencukupi. Pada akhirnya, perusahaan dapat memiliki insentif bottom-line yang jelas untuk menghapuskan saham mereka dari bursa publik — itu tidak selalu merupakan hal yang buruk!

Cara Mendapatkan Untung dari Delisting

Delisting mungkin masuk akal bagi perusahaan, tetapi bagaimana rata-rata investor dapat mengambil keuntungan dari situasi ini? Sehat, peluang terbaik ditemukan di perusahaan yang secara sukarela melakukan delisting untuk go private dan menguangkan pemegang saham mereka. Khas, ini karena manajemen yakin bahwa perusahaan tersebut undervalued atau dapat menghemat banyak uang dengan beroperasi sebagai perusahaan swasta. Upaya untuk menguangkan pemegang saham ini seringkali dapat menghasilkan pengembalian yang substansial bagi investor yang bersedia melakukan sedikit pekerjaan rumah.

Kunci dari strategi ini adalah menemukan contoh di mana perusahaan kecil mencoba "menipu" Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC). SEC mengamanatkan bahwa perusahaan mengajukan dokumen jika mereka memilih untuk menjadi pribadi, tetapi dapat menghindari upaya ekstra jika mereka memiliki kurang dari 300 pemegang saham. Akibatnya, perusahaan kecil sering mengeluarkan pemecahan saham terbalik yang besar untuk mengurangi jumlah pemegang saham mereka dan melunasi sisa pemegang saham yang memegang kurang dari jumlah itu dengan kompensasi tunai.

Untung, banyak investor institusional menghindari saham ini karena kurangnya likuiditas dan risiko yang terkait dengan kesepakatan ini. Namun, pemegang saham kecil seringkali dapat memperoleh keuntungan besar dari strategi tersebut.

Sebagai contoh, katakanlah perusahaan XYZ menerbitkan reverse stock split 600:1 dan kemudian membeli kembali sahamnya seharga $5. Luar biasa, saham diperdagangkan pada $4,24, jauh di bawah harga pembelian kembali setelah pemecahan saham. Hal ini terjadi meskipun ada rencana untuk privatisasi, yang dianggap sebagai akibat dari kurangnya likuiditas saham dan fakta bahwa itu tidak ditutupi oleh institusi mana pun. Tidak banyak investor individu akan menolak keuntungan hampir 18 persen dalam hitungan minggu!

Pemegang saham juga dapat menemukan peluang lain dalam imbalan yang tidak jelas yang ditawarkan dalam kesepakatan privatisasi. Kadang-kadang, perusahaan akan menawarkan penawaran hak, jaminan, obligasi, sekuritas yang dapat dikonversi atau saham preferen untuk menarik pemegang saham untuk menawarkan saham mereka sebagai langkah untuk memprivatisasi. Sayangnya, banyak dari penawaran ini terbatas pada pemegang saham yang lebih besar yang dapat menawar lebih efektif.

Menemukan Peluang

Semua peristiwa perusahaan yang signifikan harus dicatat dalam pengajuan dengan SEC. Hasil dari, investor dapat dengan cepat menemukan peluang delisting dalam pengajuan SEC yang tersedia untuk umum melalui database EDGAR SEC.

Delisting ditemukan dalam tiga jenis pengajuan SEC:

• 8-K Acara Terkini - Pengajuan 8-K memberi tahu investor kapan dan mengapa perusahaan melakukan delisting dan sering kali merupakan pemberitahuan publik pertama tentang niat tersebut. Ini termasuk pengumuman awal pemecahan saham, yang mungkin menjadi cikal bakal privatisasi di perusahaan-perusahaan kecil.
• Jadwalkan Pernyataan Proxy 14A - Pernyataan proxy memungkinkan pemegang saham untuk memilih apakah akan melakukan delisting (jika bersifat sukarela). Ini biasanya terjadi selama transaksi yang bersifat pribadi dan mungkin juga merupakan pemberitahuan publik pertama tentang maksud tersebut.
• Pernyataan Pendaftaran S-1/F-1 - Pengajuan ini merinci setiap sekuritas baru yang diterbitkan sebagai akibat dari delisting, yang mungkin termasuk saham preferen, obligasi, waran atau efek di perusahaan swasta yang dibentuk sebagai hasilnya.

Garis bawah

Pada akhirnya, delisting dapat memberikan peluang investasi yang menguntungkan atau kehilangan banyak uang bagi pemegang saham. Semuanya tergantung pada motivasi di balik privatisasi, ukuran perusahaan dan persyaratan penawaran. Investor yang bersedia menginvestasikan waktu dan upaya untuk menemukan dan meneliti peluang dapat mengungkap beberapa permata untuk portofolio mereka yang dapat berkinerja sangat baik dalam jangka pendek.