Keruntuhan Pasar Saham tahun 1929

Apakah Keruntuhan Pasar Saham tahun 1929?

Runtuhnya pasar saham tahun 1929 dimulai pada 24 Oktober. Sementara itu dikenang karena penjualan panik di minggu pertama, penurunan terbesar terjadi dalam dua tahun berikutnya ketika Depresi Besar muncul. Faktanya, Dow Jones Industrial Average (DJIA) tidak turun hingga 8 Juli, 1932, pada saat itu telah jatuh 89% dari puncaknya September 1929, menjadikannya pasar beruang terbesar dalam sejarah Wall Street. Dow Jones tidak kembali ke level tertinggi 1929 hingga November 1954.

Takeaways Kunci

• Keruntuhan pasar saham tahun 1929 dimulai pada hari Kamis, 24 Oktober, 1929, ketika investor panik mengirim Dow Jones Industrial Average (DJIA) jatuh 11% dalam perdagangan berat.
• Kecelakaan 1929 didahului oleh satu dekade rekor pertumbuhan ekonomi dan spekulasi di pasar bull yang melihat DJIA meroket 400% selama lima tahun.
• Faktor lain yang menyebabkan jatuhnya pasar saham termasuk tindakan tidak bermoral oleh perusahaan induk utilitas publik, kelebihan produksi barang tahan lama, dan kemerosotan pertanian yang sedang berlangsung.

Memahami Keruntuhan Pasar Saham tahun 1929

Runtuhnya pasar saham tahun 1929 mengikuti pasar bull yang telah melihat Dow Jones naik 400% dalam lima tahun. Tetapi dengan perusahaan industri yang berdagang dengan rasio harga terhadap pendapatan (rasio P/E) 15, penilaian tampaknya tidak masuk akal setelah satu dekade rekor pertumbuhan produktivitas di bidang manufaktur—yaitu, sampai Anda memperhitungkan perusahaan induk utilitas publik.

Pada tahun 1929, ribuan perusahaan ketenagalistrikan telah dikonsolidasikan menjadi perusahaan induk yang dimiliki sendiri oleh perusahaan induk lain, yang menguasai sekitar dua pertiga industri Amerika. Sepuluh lapisan memisahkan bagian atas dan bawah dari beberapa kompleks ini, piramida yang sangat berpengaruh. Seperti yang dilaporkan Federal Trade Commission (FTC) pada tahun 1928, praktik tidak adil yang dilakukan oleh perusahaan induk ini—seperti menipu anak perusahaan melalui kontrak layanan dan pemalsuan akuntansi yang melibatkan depresiasi dan peningkatan nilai properti—merupakan "ancaman bagi investor."

Federal Reserve memutuskan untuk mengendalikan spekulasi karena mengalihkan sumber daya dari penggunaan produktif. The Fed menaikkan tingkat diskonto menjadi 6% dari 5% pada bulan Agustus, sebuah langkah yang menurut beberapa ahli menghambat pertumbuhan ekonomi dan mengurangi likuiditas pasar saham, membuat pasar lebih rentan terhadap penurunan harga yang cepat.

Faktor-Faktor Lain yang Menyebabkan Keruntuhan Pasar Saham 1929

Faktor lain yang dikutip para ahli sebagai penyebab kecelakaan 1929 adalah kelebihan produksi di banyak industri yang menyebabkan kelebihan pasokan baja, besi, dan barang tahan lama. Ketika menjadi jelas bahwa permintaan rendah dan tidak ada cukup pembeli untuk barang-barang mereka, produsen membuang produk mereka dengan kerugian dan harga saham mulai anjlok. Beberapa ahli juga menyebutkan resesi pertanian yang sedang berlangsung sebagai faktor lain yang mempengaruhi pasar keuangan.

Namun, jerami yang mematahkan punggung unta mungkin adalah berita pada Oktober 1929 bahwa perusahaan induk utilitas publik akan diatur. Hasil penjualan mengalir melalui sistem karena investor yang telah membeli saham dengan margin menjadi penjual paksa.

Akibat dari Keruntuhan Pasar Saham 1929

Alih-alih mencoba menstabilkan sistem keuangan, Fed, berpikir kecelakaan itu perlu atau bahkan diinginkan, tidak melakukan apa pun untuk mencegah gelombang kegagalan bank yang melumpuhkan sistem keuangan—sehingga membuat kemerosotan lebih buruk dari yang seharusnya. Seperti yang dikatakan Menteri Keuangan Andrew Mellon kepada Presiden Herbert Hoover:"Likuidasi tenaga kerja, melikuidasi saham, melikuidasi petani, melikuidasi real estat ... Ini akan membersihkan kebusukan dari sistem."

Kecelakaan itu diperparah oleh runtuhnya ledakan paralel dalam obligasi asing. Karena permintaan ekspor Amerika telah ditopang oleh jumlah besar yang dipinjamkan kepada peminjam luar negeri, permintaan yang dibiayai vendor untuk barang-barang Amerika menghilang dalam semalam. Tapi pasar tidak turun terus. Pada awal tahun 1930, itu rebound sebentar sekitar 50% — dalam apa yang akan menjadi bouncing kucing mati klasik — sebelum runtuh lagi.

Pada akhirnya, seperempat dari populasi pekerja Amerika akan kehilangan pekerjaan mereka saat Depresi Hebat mengantarkan era isolasionisme, proteksionisme, dan nasionalisme. Undang-Undang Tarif Smoot-Hawley yang terkenal pada tahun 1930 memulai spiral kebijakan ekonomi tetangga-pengemis.

Pertimbangan Khusus

Kurangnya pengawasan pemerintah adalah salah satu penyebab utama kehancuran tahun 1929—berkat teori ekonomi laissez-faire. Sebagai tanggapan, Kongres meloloskan serangkaian peraturan federal penting yang bertujuan menstabilkan pasar. Ini termasuk Glass Steagall Act tahun 1933, Securities and Exchange Act tahun 1934, dan Undang-Undang Perusahaan Induk Utilitas Publik tahun 1935.