Penjelasan:mengapa saham jatuh ketika Fed mempertimbangkan untuk menaikkan suku bunga

Sebuah komite tingkat atas Federal Reserve, bank sentral AS, pertemuan minggu ini untuk membahas kapan harus mulai menaikkan suku bunga.

Seringkali ketika bank sentral menaikkan suku bunga, pasar saham negara jatuh. Ketika bank sentral memotongnya, harga saham naik. Biasanya ini terjadi jauh sebelum perubahan aktual karena investor bertaruh pada apa yang mereka pikir akan terjadi. Dan terkadang ini tampak berlawanan dengan intuisi, karena bank sentral biasanya menaikkan suku bunga saat ekonomi menguat dan menurunkannya saat ekonomi melemah.

Sebagai contoh, di akhir Juli, Standard &Poor's 500 anjlok 2% setelah sebuah laporan yang menandakan membaiknya ekonomi AS meyakinkan para pedagang bahwa Fed lebih mungkin untuk menaikkan suku bunga targetnya lebih cepat daripada nanti. Hal yang sama telah berulang kali terjadi tahun ini – saham naik karena tanda-tanda The Fed akan mempertahankan suku bunga sekitar nol; saham meluncur ketika tampaknya bank sentral akan menaikkannya.

Mengapa pasar saham bereaksi seperti ini? Jawabannya adalah karena sebuah ide yang disebut “nilai sekarang”.

Apa yang ada di saham?

Nilai saham perusahaan didasarkan pada keuntungannya, yang merupakan perbedaan antara pendapatan atau pendapatan perusahaan dan biayanya. Sebagai contoh, jika Perusahaan Profesor JayZ mampu menjual produk senilai US$10 juta dan perusahaan mengeluarkan biaya $7 juta untuk membuat dan mendistribusikannya, maka keuntungannya adalah $3 juta.

Mari kita mulai dengan sederhana dan berasumsi bahwa setelah menghasilkan $3 juta, perusahaan mendistribusikan semua keuntungan kepada pemegang saham dan kemudian ditutup. Mari kita juga membuat asumsi sederhana lainnya bahwa hanya ada satu saham yang tersedia. Ini berarti siapa pun yang memiliki saham tunggal mendapatkan seluruh keuntungan $3 juta.

Jika harga untuk satu lembar saham adalah $1, 000, semua orang pasti ingin membeli saham itu karena siapa pun yang mendapatkan bagiannya akan memperoleh hampir $3 juta dari perdagangan tersebut. Bahkan dengan $ 1 juta, kita semua masih ingin membeli saham karena perdagangan masih menghasilkan keuntungan sebesar $2 juta.

Jika ada pasar saham yang efisien dengan informasi yang baik tersedia untuk semua pedagang, harga saham pada akhirnya akan naik menuju $3 juta. Tidak ada pedagang yang mau membayar lebih dari $3 juta, karena di atas level itu, dia akan kehilangan uang. Di dunia yang sangat sederhana ini, harga saham hanyalah keuntungan perusahaan.

Sekarang, dalam kehidupan nyata, beberapa perusahaan ada hanya untuk satu tahun dan kemudian tutup. Sebagai gantinya, sebagian besar ada selama bertahun-tahun. Apa yang terjadi jika Perusahaan Profesor JayZ ada selama dua tahun dan setiap tahun menghasilkan laba $3 juta?

Jelas orang bersedia menawar lebih untuk saham sekarang karena mereka akan mendapatkan jumlah uang yang lebih besar. Namun, mereka harus menunggu beberapa saat sebelum mendapatkan semua uang mereka, jadi mereka tidak mau membayar $6 juta. Memaksa orang untuk menunggu memiliki biaya, karena pedagang membayar saham hari ini dan kemudian mendapatkan keuntungan atau dividen nanti.

Menunggu adalah masalah karena uang yang diterima di masa depan tidak sebanyak hari ini. Cara paling sederhana untuk melihat ini adalah membayangkan memenangkan satu juta dolar hari ini. Bagaimana kegembiraan Anda akan berubah jika Anda masih memenangkan jutaan dolar itu, tetapi hadiah uang tidak akan tiba selama 25 tahun? Kebanyakan orang kurang tertarik, karena banyak yang bisa terjadi dalam 25 tahun. Harus menunggu membuat hadiahnya kurang berharga.

Cara kerja nilai sekarang

Rumus matematika yang disebut "nilai sekarang" (kalkulator yang bagus ada di sini, halaman web di sini, videonya disini, book here) menunjukkan dengan tepat berapa banyak lebih sedikit uang yang diterima di masa depan dibandingkan dengan uang yang diterima hari ini.

Ide di balik rumusnya sederhana:nilai sekarang adalah jumlah uang yang akan diterima seseorang hari ini daripada mendapatkan jumlah yang lebih besar di masa depan.

Sebagai contoh, jika tingkat bunga 5% dan seseorang mengharapkan keuntungan $3 juta dari Perusahaan JayZ dalam satu tahun, maka nilai sekarang mendekati $2,86 juta. Mengapa $2,86 juta? Ini adalah jumlah uang yang, jika ditaruh di bank dengan bunga 5%, tumbuh menjadi $3 juta satu tahun dari sekarang.

Namun, jika suku bunga naik menjadi 10%, nilai sekarang hanya $2,73 juta. Jumlah yang lebih kecil perlu disimpan di bank karena tingkat yang lebih tinggi menghasilkan lebih banyak bunga.

Ketika suku bunga naik dari 5% menjadi 10%, investor menilai keuntungan yang diperoleh satu tahun dari sekarang oleh perusahaan JayZ jauh lebih sedikit dan tidak bersedia membayar sebanyak itu untuk bagian saham yang beredar. Ketika suku bunga naik, harga saham jatuh karena nilai sekarang dari keuntungan yang diperoleh di tahun-tahun mendatang lebih rendah. Keuntungan masa depan lebih rendah karena investor dapat menempatkan jumlah yang lebih kecil di bank untuk mendapatkan jumlah yang ditargetkan.

Rumus nilai sekarang memberikan perkiraan yang sangat tepat tentang nilai saham ketika suku bunga diketahui. Namun, tidak ada yang dapat secara akurat memprediksi tingkat suku bunga di masa depan. Ini berarti beberapa pedagang menggunakan suku bunga tinggi untuk menghitung nilai sekarang dari keuntungan, sementara yang lain menggunakan tarif rendah. Ketika orang-orang mengubah ekspektasi mereka tentang tarif di masa depan, saham sering bergerak liar.

Suku bunga dan keuntungan

Di luar pentingnya mereka dalam menghitung nilai sekarang, suku bunga memiliki dampak penting lainnya pada harga saham. Banyak perusahaan meminjam banyak untuk membiayai kegiatan mereka.

Banyak pinjaman korporasi tidak pada tingkat bunga tetap tetapi pada tingkat yang berubah berdasarkan kondisi pasar (suku bunga mengambang). Jika tingkat bunga pasar naik, maka peminjam ini membayar lebih banyak bunga. Kenaikan suku bunga berarti kenaikan biaya, laba turun dan harga saham turun. Sebaliknya, ketika suku bunga turun, banyak perusahaan melaporkan keuntungan yang lebih tinggi tanpa mengubah aspek lain dari bisnis mereka, mendongkrak harga saham mereka.

Secara umum, harga saham berbanding terbalik dengan tingkat suku bunga. Jika semuanya tetap konstan dan Anda yakin suku bunga akan naik, jual saham sekarang. Jika Anda yakin suku bunga akan turun, beli saham sekarang.

Sayangnya, karena sulit untuk secara akurat memperkirakan suku bunga di masa depan dan semua faktor lain yang berubah secara bersamaan di pasar keuangan, algoritma ini dengan sendirinya tidak akan membuat Anda kaya seketika. Dan keputusan The Fed minggu ini bisa berjalan baik karena ada ketidaksepakatan luas tentang apakah ekonomi cukup kuat untuk menangani kenaikan suku bunga – di antara banyak faktor lain yang mempengaruhi keputusannya.

Namun demikian, memahami bagaimana suku bunga atau ekspektasi tentang suku bunga masa depan mempengaruhi nilai saham berguna karena menjelaskan mengapa pasar saham berubah secara dramatis ketika bank sentral menyesuaikan kebijakan suku bunga mereka.