Kembali Berhenti

Apa Itu Berhenti Kembali?

Penghentian kembali adalah tindakan memberikan dukungan atau jaminan pilihan terakhir dalam penawaran sekuritas untuk bagian saham yang tidak dibeli. Ketika sebuah perusahaan mencoba untuk meningkatkan modal melalui penerbitan — dan ingin menjamin jumlah yang diterima melalui penerbitan — itu mungkin mendapat hambatan dari penjamin emisi atau pemegang saham utama, seperti bank investasi, untuk membeli salah satu sahamnya yang tidak berlangganan.

Bagaimana Penghentian Kembali Bekerja

Back stop berfungsi sebagai bentuk asuransi. Meskipun bukan rencana asuransi yang sebenarnya, perusahaan dapat menjamin bahwa sejumlah penawarannya akan dibeli oleh organisasi tertentu, biasanya perusahaan perbankan investasi, jika pasar terbuka tidak menghasilkan cukup banyak investor dan sebagian dari penawaran tidak terjual.

Takeaways Kunci

• Penghentian kembali adalah tindakan memberikan dukungan atau jaminan pilihan terakhir dalam penawaran sekuritas untuk bagian saham yang tidak dibeli.
• Ketika sebuah perusahaan mencoba untuk meningkatkan modal melalui penerbitan, itu mungkin mendapatkan pemberhentian kembali dari penjamin emisi atau pemegang saham utama, seperti bank investasi, untuk membeli salah satu sahamnya yang tidak berlangganan.
• Kembali berhenti berfungsi sebagai jenis "asuransi" dan dukungan untuk keseluruhan penawaran, memastikan bahwa penawaran tidak gagal jika semua saham tidak diambil bagiannya.

Jika organisasi yang menyediakan back stop adalah perusahaan perbankan investasi, sub-penjamin emisi yang mewakili perusahaan investasi akan mengadakan perjanjian dengan perusahaan. Perjanjian ini disebut sebagai kesepakatan atau kontrak penjaminan komitmen pasti, dan memberikan dukungan keseluruhan untuk penawaran dengan berkomitmen untuk membeli sejumlah saham tertentu yang tidak terjual.

Dengan mengadakan perjanjian penjaminan emisi dengan komitmen pasti, organisasi terkait telah mengklaim tanggung jawab penuh atas jumlah saham yang ditentukan jika pada awalnya tidak terjual, dan berjanji untuk menyediakan modal terkait dengan imbalan saham yang tersedia.

Hal ini memberikan jaminan kepada emiten bahwa modal minimum dapat ditingkatkan terlepas dari aktivitas pasar terbuka. Selain itu, semua risiko yang terkait dengan saham tertentu secara efektif ditransfer ke organisasi yang ditanggung.

Jika semua penawaran dibeli melalui sarana investasi reguler, kontrak yang mewajibkan organisasi untuk membeli saham yang tidak terjual menjadi batal, karena kondisi seputar janji untuk membeli tidak ada lagi.

Kontrak antara penerbit dan organisasi penjamin emisi dapat mengambil berbagai bentuk. Sebagai contoh, organisasi penjamin emisi dapat memberikan pinjaman kredit bergulir kepada penerbit untuk meningkatkan peringkat kredit penerbit. Mereka juga dapat menerbitkan letter of credit sebagai jaminan kepada entitas yang meningkatkan modal melalui penawaran.

Pertimbangan Khusus

Jika organisasi penjamin emisi memiliki saham, sebagaimana ditentukan dalam perjanjian, saham milik organisasi untuk dikelola sesuai keinginannya. Saham diperlakukan dengan cara yang sama seperti investasi lain yang dibeli melalui aktivitas pasar normal. Perusahaan penerbit tidak dapat memberlakukan batasan tentang bagaimana saham tersebut diperdagangkan. Organisasi penjamin emisi dapat memegang atau menjual sekuritas terkait sesuai dengan peraturan yang mengatur aktivitas secara keseluruhan.

Contoh Penghentian Kembali

Dalam penawaran hak, Anda mungkin melihat pernyataan seperti ini:"Perusahaan ABC akan memberikan 100 persen back stop hingga $100 juta untuk setiap bagian yang tidak berlangganan dari penawaran hak Perusahaan XYZ." Jika XYZ mencoba mengumpulkan $200 juta, tetapi hanya mengumpulkan $100 juta melalui investor, kemudian Perusahaan ABC membeli sisanya.